中國證券報

　　不良資產(chǎn)加速“甩賣(mài)”背后： 資產(chǎn)質(zhì)量與盈利壓力下中小銀行謀求主動(dòng)優(yōu)化

　　步入四季度，多家銀行加速出清資本占用較高、流動(dòng)性較差的不良資產(chǎn)“包袱”，百億元規模的債權資產(chǎn)轉讓頻現。例如，渤海銀行擬掛牌轉讓約700億元債權資產(chǎn)。廣州農商行也發(fā)布公告稱(chēng)，將轉讓底價(jià)超120億元的貸款資產(chǎn)包。與此同時(shí)，10月以來(lái)，銀登中心網(wǎng)站披露的不良貸款轉讓公告已達25條，轉讓主體包括國有大行、股份制銀行、地方中小銀行及消金公司等金融機構。業(yè)內人士表示，當前不少中小銀行面臨資產(chǎn)質(zhì)量承壓、資本充足率下行和盈利能力弱化等問(wèn)題。未來(lái)，不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)潛力巨大，中小銀行應積極探索多元化、專(zhuān)業(yè)化的資產(chǎn)處置模式，同時(shí)加強“全周期、主動(dòng)化、生態(tài)化”不良資產(chǎn)價(jià)值管理能力建設。

　　逾28億元真金白銀增持回購 券商提振投資者信心正忙

　　2025年以來(lái)，包括上市券商在內的A股上市公司及其大股東回購、增持股份熱情不減。數據顯示，截至10月15日中國證券報記者發(fā)稿時(shí)，今年以來(lái)已有東方證券、西部證券（002673）、國金證券、國泰海通等多家上市券商回購股份累計超23億元（不含交易費用，下同），長(cháng)城證券（002939）、天風(fēng)證券（601162）大股東在今年完成新一輪股份增持，累計增持股份超5億元。

　　從部分券商發(fā)布的新一年度“提質(zhì)增效重回報”行動(dòng)方案，以及多家券商此前召開(kāi)的2025年中期業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )看，通過(guò)建立持續、穩定、有效的股東回報機制并優(yōu)化分紅政策，提高分紅的穩定性、及時(shí)性和可預期性，同時(shí)研究制定公司市值管理制度并規范公司市值管理行為，備受券商重視。

　　基本面利空持續發(fā)酵 國際原油價(jià)格弱勢恐難改

　　進(jìn)入10月，國際原油市場(chǎng)風(fēng)云突變，一改三季度區間震蕩態(tài)勢，出現破位大跌行情。其中,布倫特原油期貨最低一度下探至61.5美元/桶，美國WTI原油期貨一度跌破58美元/桶，均創(chuàng )下今年6月初以來(lái)新低，本月累計跌幅均超5%。

　　業(yè)內人士表示，短期而言，國際貿易局勢的不確定性可能引發(fā)市場(chǎng)情緒波動(dòng)，對原油價(jià)格形成擾動(dòng)。從宏觀(guān)層面看，全球經(jīng)濟弱復蘇但未陷衰退，美聯(lián)儲預防式降息雖然為原油提供一定流動(dòng)性支撐，但仍難以扭轉原油基本面利空態(tài)勢；地緣因素上，加沙�；饏f(xié)議減弱地緣風(fēng)險支撐，且“歐佩克+”持續推進(jìn)石油增產(chǎn)，供應端壓力增大，而需求端面臨季節性下滑，原油市場(chǎng)供大于求的局面漸顯，這將對油價(jià)中長(cháng)期走勢構成壓制。

　　近半個(gè)月來(lái)，國際原油價(jià)格呈現出震蕩下行態(tài)勢。數據顯示，10月14日盤(pán)中，布倫特原油期貨與美國WTI原油期貨價(jià)格最低分別下探至61.5美元/桶、57.68美元/桶，均創(chuàng )下今年6月初以來(lái)的新低。截至北京時(shí)間10月15日16時(shí)，布倫特原油期貨、美國WTI原油期貨分別報62.32美元/桶、58.70美元/桶，10月以來(lái)兩者累計跌幅均已超5%。

　　機構密集調研 蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司

　　數據顯示，9月以來(lái)，機構密集調研京東方、領(lǐng)益智造（002600）、大族激光（002008）、長(cháng)盈精密（300115）等30余家A股蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司。機構認為，iPhone 17系列在外觀(guān)、散熱、電池等硬件環(huán)節的升級對銷(xiāo)量有所刺激，蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司有望受益。隨著(zhù)其他廠(chǎng)商旗艦手機新品陸續發(fā)布，有望促進(jìn)新一輪換機潮到來(lái)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈加快升級。

　　數據顯示，9月以來(lái)，領(lǐng)益智造、杰普特等11家A股蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司均獲得50家以上機構調研。

　　領(lǐng)益智造是蘋(píng)果重要供應商。9月以來(lái)，中信證券、中歐基金、中金公司（601995）等100多家機構調研領(lǐng)益智造。在接受機構調研時(shí)，領(lǐng)益智造表示，今年以來(lái)，公司各項業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，受益于A(yíng)I創(chuàng )新帶來(lái)的散熱、電池、快充等硬件升級趨勢，其持續布局機器人、AI眼鏡及可穿戴設備、折疊屏、服務(wù)器四大賽道。

　　上海證券報

　　核心CPI同比漲幅近19個(gè)月以來(lái)首次回到1% 價(jià)格領(lǐng)域積極變化不斷累積

　　國家統計局10月15日公布的數據顯示，9月，CPI同比與PPI同比降幅均有所收窄，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1%，漲幅連續第5個(gè)月擴大，顯示出物價(jià)緩慢改善，價(jià)格的積極變化繼續累積，國內需求處于穩步修復狀態(tài)。

　　平均來(lái)看，1至9月全國CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.8%。受訪(fǎng)專(zhuān)家分析稱(chēng)，在擴內需政策持續顯效、綜合整治“內卷式”競爭等系列措施的推動(dòng)下，市場(chǎng)供求關(guān)系逐步改善。當前總體價(jià)格仍低位運行，下階段要進(jìn)一步擴大國內需求，規范企業(yè)競爭秩序，促進(jìn)價(jià)格合理回升。

　　食品價(jià)格拖累CPI

　　9月，CPI同比下降0.3%，降幅比8月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格同比下降4.4%，降幅擴大，是影響CPI同比下降的主要因素。能源價(jià)格同比下降2.7%，影響CPI同比下降約0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　科創(chuàng )板首份三季報出爐 海光信息前三季度業(yè)績(jì)同比增長(cháng)近三成

　　海光信息前三季度實(shí)現營(yíng)收94.9億元，同比增長(cháng)54.65%；實(shí)現歸母凈利潤為19.61億元，同比增長(cháng)28.56%。公司研發(fā)投入大幅增長(cháng)，有望為后續業(yè)績(jì)增長(cháng)奠定良好基礎。公司前三季度研發(fā)投入為29.35億元，同比增長(cháng)35.38%；第三季度研發(fā)投入為12.24億元，同比增長(cháng)53.83%

　　三季報顯示，公司第三季度實(shí)現營(yíng)收40.26億元，同比增長(cháng)69.60%；實(shí)現歸母凈利潤7.6億元，同比增長(cháng)13.04%。公司前三季度實(shí)現營(yíng)收94.9億元，同比增長(cháng)54.65%；實(shí)現歸母凈利潤為19.61億元，同比增長(cháng)28.56%。

　　對于營(yíng)收和利潤的大幅增長(cháng)，海光信息在三季報中表示，公司通過(guò)與整機廠(chǎng)商、生態(tài)伙伴在重點(diǎn)行業(yè)和重點(diǎn)領(lǐng)域的深化合作，加速客戶(hù)端導入，推動(dòng)高端處理器產(chǎn)品的市場(chǎng)版圖擴展，實(shí)現了公司營(yíng)業(yè)收入的顯著(zhù)增長(cháng)。公司產(chǎn)品的市場(chǎng)銷(xiāo)售大幅提升，帶動(dòng)年初至報告期末及報告期利潤總額顯著(zhù)增長(cháng)。

　　外資機構紛紛發(fā)聲 投下A股“信任票”

　　近日，A股市場(chǎng)走勢震蕩，富達、安聯(lián)、聯(lián)博、景順等外資巨頭紛紛發(fā)聲，傳遞出看多A股市場(chǎng)的積極信號。他們認為，A股市場(chǎng)的短期調整為長(cháng)期布局提供了良機。從具體方向看，科技股仍為A股市場(chǎng)未來(lái)重要的投資主線(xiàn)之一。

　　近期受多重因素擾動(dòng)，上證指數在4000點(diǎn)下方反復震蕩，市場(chǎng)交投情緒愈發(fā)謹慎。在此關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，多家外資機構發(fā)表了對A股市場(chǎng)的積極看法。

　　聯(lián)博基金市場(chǎng)策略負責人李長(cháng)風(fēng)向上海證券報記者表示，外部因素引發(fā)的市場(chǎng)調整，有助于消化此前上漲過(guò)程中積累的風(fēng)險。A股仍然具備較高的配置價(jià)值，甚至在短期波動(dòng)之后，投資者可以加大對權益市場(chǎng)的關(guān)注。

　　黃金還能“�！倍嗑�？ 專(zhuān)家：迭創(chuàng )新高后，金價(jià)或步入震蕩階段

　　北京時(shí)間10月15日，國際、國內金價(jià)再迎歷史性突破。

　　數據顯示，截至10月15日18時(shí)30分，國際金價(jià)方面，倫敦現貨黃金和COMEX（紐約商品交易所）黃金期貨盤(pán)中最高價(jià)分別為4218.13美元/盎司和4235.8美元/盎司。國內金價(jià)方面，上海黃金交易所現貨黃金（Au99.99）和滬金主力合約盤(pán)中最高價(jià)分別為960元/克和960.42元/克。年初至今，倫敦現貨黃金漲幅已超60%。

　　市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息預期不斷強化、對美聯(lián)儲獨立性擔憂(yōu)等因素，導致金價(jià)在今年第三季度以來(lái)的走勢超乎市場(chǎng)預期。

　　證券時(shí)報

　　首批基金三季報出爐 AI主題景氣延續債基穩中求變

　　10月15日，首批基金三季報陸續出爐。

　　從整體情況看，不同類(lèi)型產(chǎn)品在三季度均展現出各自的特色。權益類(lèi)產(chǎn)品借助人工智能等高景氣賽道斬獲不錯的收益，同時(shí)也迎來(lái)了規模的穩步增長(cháng)；債券類(lèi)產(chǎn)品則在市場(chǎng)波動(dòng)與利率曲線(xiàn)變化中調整策略，力求在分化格局中穩健前行。

　　華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF是今年首個(gè)披露三季報的產(chǎn)品。截至10月14日，該ETF今年以來(lái)的收益率為69.31%，遠超同期被動(dòng)指數型基金的25.35%和滬深300的15.35%。從規模上來(lái)講，該ETF的規模為80.79億元，相較年中實(shí)現了翻倍增長(cháng)。

　　對于今年三季度的行情，基金經(jīng)理表示，2025年三季度，市場(chǎng)展現出鮮明的“產(chǎn)業(yè)驅動(dòng)型”牛市格局，整體風(fēng)格或正從過(guò)去持續數年的價(jià)值偏好逐步切換至成長(cháng)主導。以人工智能為核心的TMT（科技、媒體和通信）板塊，以及伴隨出海業(yè)務(wù)拓展而景氣回升的創(chuàng )新藥行業(yè)，均實(shí)現了業(yè)績(jì)逐步兌現與景氣度攀升，推動(dòng)資本市場(chǎng)走出成長(cháng)風(fēng)格引領(lǐng)的行情。

　　央國企四季度沖刺收官戰 改革深化激活新動(dòng)能

　　9月底，國務(wù)院國資委相繼召開(kāi)了國有企業(yè)經(jīng)濟運行座談會(huì )、國有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)2025年第三次專(zhuān)題推進(jìn)會(huì )。進(jìn)入四季度關(guān)鍵期，記者注意到，近期央國企密集召開(kāi)專(zhuān)題會(huì )議，以決戰決勝之姿，在提質(zhì)增效、深化改革、培育新動(dòng)能等方面同步推進(jìn)，力求沖刺收官目標，并為“十五五”開(kāi)局蓄力。

　　值得一提的是，作為推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的“壓艙石”，央國企四季度投資力度料將加大。以國家電網(wǎng)為例，預計其全年固定資產(chǎn)投資規模將首次突破6500億元，四季度新增投資規模預計約占全年三分之一。

　　銀行和基金公司接連調整多只基金風(fēng)險等級

　　近日，中信銀行在官網(wǎng)發(fā)文稱(chēng)，將自10月15日起，陸續調整部分代銷(xiāo)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風(fēng)險評級。年內，農業(yè)銀行、寧波銀行等多家銀行相繼對代銷(xiāo)公募基金產(chǎn)品的風(fēng)險評級進(jìn)行調整。此外，還有多家公募基金亦披露公告，宣布調整旗下基金產(chǎn)品的風(fēng)險等級。

　　有機構表示，基金風(fēng)險等級整體會(huì )遵循“就高不就低”的原則。代銷(xiāo)機構或公募基金公司基于市場(chǎng)環(huán)境主動(dòng)調整風(fēng)險等級，有利于擴大投資者范圍，促進(jìn)基金銷(xiāo)售。

　　近日，中信銀行在官網(wǎng)發(fā)文稱(chēng)，將自2025年10月15日起，陸續調整部分代銷(xiāo)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風(fēng)險評級。

　　北向資金三季度大舉加倉電子行業(yè) 持股數量環(huán)比增23%

　　10月15日，2025年三季度陸股通持股數據正式披露。統計顯示，北向資金持股市值連續三個(gè)季度實(shí)現增長(cháng)，顯著(zhù)加倉科技板塊。

　　據統計，截至2025年三季度末，北向資金持股市值接近2.59萬(wàn)億元，超過(guò)去年三季度的2.41萬(wàn)億元，剔除已退市公司后，創(chuàng )下2023年第二季度以來(lái)的新高，環(huán)比增長(cháng)12.91%。數據顯示，北向資金已連續三個(gè)季度持股市值實(shí)現增長(cháng)。

　　分上市板塊來(lái)看，雙創(chuàng )板塊陸股通持股市值增長(cháng)明顯，創(chuàng )業(yè)板三季度末持股市值為5833.44億元，環(huán)比增長(cháng)61.24%，科創(chuàng )板三季度末持股市值為1735.95億元，環(huán)比增長(cháng)54.57%。今年三季度，雙創(chuàng )板塊雙雙走高，創(chuàng )業(yè)板指、科創(chuàng )50漲幅均超過(guò)49%，行情帶動(dòng)下陸股通顯著(zhù)加倉，創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )板持股數量環(huán)比增幅分別達到11.69%、7.63%。

　　證券日報

　　中資券商前三季度港股承銷(xiāo)業(yè)績(jì)亮眼

　　今年以來(lái)，港股市場(chǎng)股權融資活躍，為中資券商帶來(lái)了豐富的業(yè)務(wù)機遇。近日，前三季度港股市場(chǎng)股權承銷(xiāo)數據出爐，多家中資券商表現亮眼，在與國際投行的同臺競技中躋身排行榜前列。同時(shí)，為緊抓發(fā)展機遇，今年以來(lái)，中資券商持續深化在港布局，積極推進(jìn)在港子公司設立、擴大業(yè)務(wù)牌照范圍，不斷向國際化、專(zhuān)業(yè)化方向邁進(jìn)。

　　固態(tài)電池材料迎多項關(guān)鍵突破 產(chǎn)業(yè)化落地提速中

　　近日，我國固態(tài)電池材料領(lǐng)域再傳捷報：10月14日，據中自科技股份有限公司消息，公司申報的“先進(jìn)固態(tài)電解質(zhì)材料及固態(tài)電池中試平臺”已成功入選2025年第一批成都高新區中試平臺認定名單；10月13日，國軒高科（002074）股份有限公司在互動(dòng)平臺稱(chēng)，公司在全固態(tài)電池技術(shù)領(lǐng)域實(shí)現關(guān)鍵突破，全固態(tài)金石電池目前處于中試量產(chǎn)階段，并已啟動(dòng)2GWh量產(chǎn)線(xiàn)的設計工作。

　　中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書(shū)長(cháng)袁帥在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，今年以來(lái)，固態(tài)電池領(lǐng)域密集涌現技術(shù)突破與量產(chǎn)進(jìn)展，并加速從實(shí)驗室走向產(chǎn)業(yè)化落地。固態(tài)電池材料作為產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節，其市場(chǎng)需求與價(jià)格走勢備受關(guān)注，相關(guān)上市企業(yè)憑借前瞻布局獲得資本市場(chǎng)高度關(guān)注。

　　固態(tài)電池材料產(chǎn)業(yè)不斷取得進(jìn)展離不開(kāi)政策層面的支持。9月份，工業(yè)和信息化部等八部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《有色金屬行業(yè)穩增長(cháng)工作方案（2025—2026年）》，明確提出“圍繞集成電路、工業(yè)母機、低空經(jīng)濟、人形機器人、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)，加快高純鎵、鎢硬質(zhì)合金、全固態(tài)電池材料等高端產(chǎn)品應用驗證，推進(jìn)超導材料、液態(tài)金屬、高熵合金等前沿材料的創(chuàng )新應用�！�

　　地方層面政策也精準發(fā)力。今年7月份，廣東省工業(yè)和信息化廳發(fā)布的《廣東省工業(yè)和信息化廳關(guān)于開(kāi)展廣東省2026年省級制造業(yè)當家重點(diǎn)任務(wù)保障專(zhuān)項資金（新一代信息技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展）支持電子信息產(chǎn)業(yè)方向項目入庫的通知》提到，“支持新型儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展”，其中包括固態(tài)電池、半固態(tài)電池及材料；上海市嘉定區經(jīng)濟委員會(huì )、上海市嘉定區財政局5月份印發(fā)的《嘉定區關(guān)于支持智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》提出，“鼓勵全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開(kāi)展研發(fā)活動(dòng)，按核定研發(fā)投入的10%給予獎勵，最高500萬(wàn)元�！�

　　多家銀行提高購金門(mén)檻并提示風(fēng)險

　　10月份以來(lái)，國際金價(jià)仍持續攀升，在市場(chǎng)風(fēng)險加劇的背景下，多家銀行近期密集調整個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)規則：一方面集中上調黃金積存業(yè)務(wù)起購門(mén)檻，部分銀行已將起購門(mén)檻提升至1000元；另一方面同步發(fā)布風(fēng)險提示，引導投資者警惕貴金屬價(jià)格波動(dòng)可能帶來(lái)的投資風(fēng)險。

　　受訪(fǎng)人士表示，商業(yè)銀行此次集中調整黃金積存業(yè)務(wù)門(mén)檻、密集釋放風(fēng)險提示，核心動(dòng)因在于當前黃金價(jià)格波動(dòng)幅度加大、投資風(fēng)險顯著(zhù)上升。這一系列舉措既是為投資者敲響風(fēng)險警鐘，也能引導其結合自身情況合理配置黃金資產(chǎn)，避免盲目入場(chǎng)。

　　10月14日，中國銀行發(fā)布公告稱(chēng)，將于10月15日起調整積存金產(chǎn)品的購買(mǎi)條件：按金額購買(mǎi)積存金產(chǎn)品或創(chuàng )建積存定投計劃時(shí)，最小購買(mǎi)金額由850元調整為950元，追加購買(mǎi)金額維持200元整數倍不變。

　　前8個(gè)月制造業(yè)享受減稅降費及退稅近1.3萬(wàn)億元

　　制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重中之重。今年以來(lái)，稅務(wù)部門(mén)深入貫徹黨中央、國務(wù)院“落實(shí)好結構性減稅降費政策，重點(diǎn)支持科技創(chuàng )新和制造業(yè)發(fā)展”相關(guān)部署要求，持續優(yōu)化稅費服務(wù)，助推政策紅利精準快速直達經(jīng)營(yíng)主體。

　　10月15日，《證券日報》記者從國家稅務(wù)總局了解到，今年1月份至8月份，現行政策中支持制造業(yè)發(fā)展的主要政策減稅降費及退稅12925億元�！罢娼鸢足y”的減稅降費紅利減輕了企業(yè)負擔，為制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。其中，研發(fā)費用加計扣除政策、高新技術(shù)企業(yè)減按15%稅率征收企業(yè)所得稅政策優(yōu)惠4857億元；先進(jìn)制造業(yè)、集成電路、工業(yè)母機企業(yè)增值稅加計抵減政策優(yōu)惠1120億元；其他各類(lèi)支持制造業(yè)發(fā)展的政策優(yōu)惠6948億元。

　　在包括稅費政策在內的一系列政策支持下，今年前三季度制造業(yè)呈現良好發(fā)展態(tài)勢，高端化、智能化、綠色化進(jìn)程穩步推進(jìn)。增值稅發(fā)票數據顯示，前三季度，制造業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)4.7%，占全國企業(yè)銷(xiāo)售收入比重29.8%，為經(jīng)濟增長(cháng)提供了重要支撐。

　　高端化轉型快速推進(jìn)。前三季度，裝備制造業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)9%，占制造業(yè)比重46.9%，特別是計算機通信設備、工業(yè)母機等制造業(yè)銷(xiāo)售收入同比分別增長(cháng)13.5%和11.8%；飛機、高鐵車(chē)組、深海石油鉆探設備等“大國重器”相關(guān)行業(yè)銷(xiāo)售收入同比分別增長(cháng)12.5%、16.1%和20.8%。