中國證券報

　　多項數據印證 “兩新”政策激活消費動(dòng)能

　　在設備更新領(lǐng)域，前三季度工業(yè)企業(yè)采購機械設備金額同比增長(cháng)9.4%；前三季度冰箱等日用家電零售業(yè)銷(xiāo)售收入增長(cháng)48.3%，電視機等家用視聽(tīng)設備零售業(yè)增長(cháng)26.8%……隨著(zhù)1.3萬(wàn)億元超長(cháng)期特別國債全部完成發(fā)行，其中3000億元用于支持消費品以舊換新和2000億元用于支持設備更新的“兩新”國補資金完全到位。

　　多項數據顯示，“兩新”政策落地顯效。專(zhuān)家認為，擴內需相關(guān)政策料進(jìn)一步加力，促進(jìn)消費動(dòng)能持續釋放。

　　積極擁抱資本市場(chǎng) 銀行理財公司優(yōu)化權益投資布局

　　政策紅利持續釋放，銀行理財正加速成長(cháng)為資本市場(chǎng)戰略性中長(cháng)期力量。今年以來(lái)，銀行理財公司依托監管政策拓寬入市通道，以含權產(chǎn)品創(chuàng )新對接居民財富升級需求，通過(guò)多元投資布局提升權益資產(chǎn)配置比重。

　　展望“十五五”時(shí)期，在投研能力迭代與市場(chǎng)生態(tài)完善的支持下，理財資金入市有望實(shí)現“規模擴容+產(chǎn)品多元”的雙重突破，為資本市場(chǎng)穩定運行注入更持久的動(dòng)能。

　　A股市值最高公司“14連陽(yáng)”背后關(guān)鍵詞： 防御性、季節性與差異化

　　10月22日，農業(yè)銀行A股股價(jià)延續近些天的強勁走勢，再創(chuàng )歷史新高。數據顯示，截至22日收盤(pán)，農業(yè)銀行A股上漲2.66%，報8.09元/股，從K線(xiàn)形態(tài)來(lái)看，實(shí)現“14連陽(yáng)”；總市值為2.75萬(wàn)億元，是目前A股市值最高的上市公司。

　　“14連陽(yáng)”這一頗為罕見(jiàn)的現象，背后推動(dòng)因素是什么？多位分析人士認為，從板塊因素來(lái)看，銀行股股價(jià)前段時(shí)間階段性承壓調整后，“高股息、低估值”屬性再次凸顯，防御屬性對資金吸引力邊際增強，銀行股投資進(jìn)入季節性順風(fēng)期，保險、AMC、產(chǎn)業(yè)資本等資金對其具有持續配置意愿。

　　從個(gè)股因素來(lái)看，業(yè)內人士認為，農業(yè)銀行也有一些差異化特征，比如在縣域信貸、資產(chǎn)結構等方面的優(yōu)勢，對業(yè)績(jì)增長(cháng)、息差、資產(chǎn)質(zhì)量等起到了正向作用。今年以來(lái)，農業(yè)銀行多次獲得險資增持，受到中長(cháng)期資金青睞，在交易和資金層面，也獲得了市場(chǎng)追捧。

　　上市險企三季報接連預喜 投資收益成核心驅動(dòng)因素

　　日前，中國人壽（601628）、新華保險（601336）、中國財險等險企發(fā)布業(yè)績(jì)預增公告，預計公司前三季度凈利潤將實(shí)現同比大幅增長(cháng)。中國證券報記者發(fā)現，前三季度股票市場(chǎng)表現較好，推動(dòng)上市險企投資收益高速增長(cháng)，成為險企利潤增長(cháng)的重要原因。此外，相關(guān)上市險企負債端新業(yè)務(wù)價(jià)值（NBV）也實(shí)現了快速增長(cháng)，未來(lái)景氣度有望延續。

　　業(yè)內人士認為，考慮到去年前三季度險企業(yè)績(jì)較為出色，今年前三季度上市險企在“高基數”基礎上將實(shí)現高速增長(cháng)。

　　已公布的上市險企業(yè)績(jì)預增情況超出了市場(chǎng)預期。數據顯示，截至10月22日記者發(fā)稿時(shí)，分析師一致預測，2025年全年中國人壽將實(shí)現歸母凈利潤1216.08億元，新華保險將實(shí)現歸母凈利潤301.47億元。而兩家公司前三季度實(shí)現的歸母凈利潤大概率可達到甚至超過(guò)全年預測值。

　　上海證券報

　　最高上調至1200元 多家銀行提高積存金門(mén)檻

　　“剛準備每月定投點(diǎn)積存金，沒(méi)想到起購門(mén)檻就漲了�！鄙虾Ｍ顿Y者付先生的困惑，是近期黃金投資市場(chǎng)門(mén)檻普遍提高的一個(gè)縮影。

　　銀行積存金業(yè)務(wù)因支持實(shí)物贖回等特點(diǎn)，在金價(jià)攀漲之際受普通投資者青睞。隨著(zhù)國際金價(jià)屢創(chuàng )新高，一段時(shí)間以來(lái)銀行持續上調積存金起購門(mén)檻，最低門(mén)檻已提高至950元至1200元區間，而今年初積存金的門(mén)檻多為650元。

　　近日，平安銀行、興業(yè)銀行陸續宣布上調積存金業(yè)務(wù)起購金額，調整幅度均為200元，這也是兩家銀行積存金業(yè)務(wù)起點(diǎn)年內的最大調整金額。此前，中國銀行、工商銀行等已經(jīng)上調積存金起購門(mén)檻。

　　戰新業(yè)務(wù)“引擎”發(fā)力 三大電信運營(yíng)商前三季度業(yè)績(jì)穩增長(cháng)

　　10月22日晚，中國聯(lián)通披露2025年三季報。前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為2930億元，同比提升1.0%；利潤總額為246億元，歸屬于母公司凈利潤為88億元，同比提升5.2%。報告期內，中國聯(lián)通全面推進(jìn)融合創(chuàng )新，培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，經(jīng)營(yíng)發(fā)展保持良好勢頭，高質(zhì)量發(fā)展的基礎更穩，動(dòng)能更強，質(zhì)量更優(yōu)。

　　截至目前，三大電信運營(yíng)商的2025年三季報均已完成披露。從業(yè)績(jì)表現看，中國移動(dòng)（600941）、中國電信（601728）和中國聯(lián)通均實(shí)現了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤的穩步增長(cháng)。從增長(cháng)的“含金量”看，人工智能、衛星互聯(lián)網(wǎng)、數據中心、量子等戰略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)，成為運營(yíng)商增長(cháng)的重要動(dòng)力。

　　最高可達114億美元 信達生物簽３款產(chǎn)品BD合作

　　最高可達114億美元 信達生物簽３款產(chǎn)品BD合作

　　10月22日，信達生物宣布與跨國制藥巨頭武田制藥達成重磅全球戰略合作。雙方將致力于打造顛覆性的癌癥治療方案，聚焦新一代腫瘤免疫（IO）與抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）療法，開(kāi)發(fā)與商業(yè)化IBI363、IBI343、IBI3001三款產(chǎn)品，交易總額最高可達114億美元

　　10月22日，信達生物宣布與跨國制藥巨頭武田制藥達成重磅全球戰略合作。信達生物有關(guān)負責人對上海證券報記者表示，雙方將致力于打造顛覆性的癌癥治療方案，聚焦新一代腫瘤免疫（IO）與抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）療法，開(kāi)發(fā)與商業(yè)化IBI363、IBI343、IBI3001三款產(chǎn)品，交易總額最高可達114億美元。

　　“我們相信，此次BD合作是助力信達生物實(shí)現管線(xiàn)價(jià)值最大化、推進(jìn)全球化戰略藍圖落地的一項里程碑式進(jìn)展�！毙胚_生物有關(guān)負責人在同日舉行的電話(huà)會(huì )上向投資人表示。

　　中國機遇吸引全球目光 互聯(lián)互通拓寬投資新航道

　　10月22日，2025 HKEX中國機遇論壇在上海舉辦。在全球金融格局深刻重塑、全球資產(chǎn)配置基本邏輯生變的背景下，中國的投資機遇正持續吸引國際目光，港股市場(chǎng)在利好氛圍中也表現強勁。

　　與此同時(shí)，互聯(lián)互通的優(yōu)化升級，已成為跨境資本配置中國資產(chǎn)的重要橋梁。上海證券報記者從論壇上獲悉，目前，港交所正在與滬深交易所就未來(lái)滬深港通納入REITs、引入大宗交易機制以及人民幣柜臺納入港股通等項目進(jìn)行緊密合作。香港證監會(huì )計劃在未來(lái)6個(gè)月內重點(diǎn)推進(jìn)十項工作，包括擴大離岸人民幣應用、完善互聯(lián)互通機制等。

　　證券時(shí)報

　　具身智能撬動(dòng)千億“感知市場(chǎng)” 傳感器打響國產(chǎn)替代與技術(shù)突圍戰

　　“無(wú)論哪種通用能力的機器人，它的應用價(jià)值很大程度都取決于上肢的操作能力。而操作能力離不開(kāi)感知能力，離不開(kāi)提升感知能力的軟硬件�！�10月22日，在2025大灣區國際具身智能機器人產(chǎn)業(yè)大會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大會(huì )”）上，戴盟（深圳）機器人科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“戴盟機器人”）生態(tài)銷(xiāo)售負責人王炫燁表示。

　　在大會(huì )的聚光燈下，一個(gè)產(chǎn)業(yè)共識正在形成：具身智能機器人這片藍海市場(chǎng)，正以澎湃動(dòng)能撬動(dòng)國內千億級的傳感器市場(chǎng)，在消費電子和汽車(chē)電子的傳統疆域之外，為傳感器產(chǎn)業(yè)開(kāi)辟出新的下游應用“增長(cháng)極”。而中國機器人產(chǎn)業(yè)的崛起，也為國產(chǎn)傳感器按下了份額增長(cháng)和技術(shù)突圍的“加速鍵”。

　　我國加快算力標準體系建設 構建全國算力“一張網(wǎng)”

　　10月21日，工業(yè)和信息化部公開(kāi)征求對《算力標準體系建設指南（2025版）》（征求意見(jiàn)稿）的意見(jiàn)，旨在加快構建全國一體化算力網(wǎng)，構建滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求、先進(jìn)適用的算力標準體系。

　　征求意見(jiàn)稿明確，到2027年，圍繞基礎通用、算力設施、算力設備、算網(wǎng)融合、算力互聯(lián)、算力平臺、算力應用、算力安全、綠色低碳等方面制修訂50項以上標準，有效推動(dòng)算力標準體系建設。

　　征求意見(jiàn)稿提出，開(kāi)展標準宣貫和實(shí)施推廣的企業(yè)超過(guò)500家，形成一批標準應用案例，標準服務(wù)企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展的成效更加凸顯。積極推進(jìn)科研機構、行業(yè)協(xié)會(huì )、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟協(xié)同的標準研發(fā)機制，不斷促進(jìn)技術(shù)創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)化推廣、基礎設施建設、人才培養等方面的交流與合作，有效支撐全國一體化算力網(wǎng)建設。

　　三大運營(yíng)商發(fā)力新場(chǎng)景 衛星通信業(yè)務(wù)商業(yè)化提速

　　繼中國電信之后，近日中國聯(lián)通、中國移動(dòng)兩家基礎電信企業(yè)先后獲得工信部頒發(fā)的衛星移動(dòng)通信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可。至此，三大運營(yíng)商均可依法開(kāi)展手機直連衛星等業(yè)務(wù)，深化應急通信、海事通信、偏遠地區通信等場(chǎng)景應用，豐富通信服務(wù)與產(chǎn)品供給。

　　今年8月，工信部印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化業(yè)務(wù)準入促進(jìn)衛星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見(jiàn)》（下稱(chēng)《指導意見(jiàn)》），10月，工信部又發(fā)布了《關(guān)于組織開(kāi)展衛星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗的通知（征求意見(jiàn)稿）》。隨著(zhù)政策密集出臺，衛星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展正步入快車(chē)道。

　　證券時(shí)報記者從業(yè)內了解到，電信運營(yíng)企業(yè)正圍繞6G天地一體信息基礎設施，從政策爭取、技術(shù)攻關(guān)、商用推進(jìn)等方面積極布局。業(yè)內判斷，以手機直連衛星為切入點(diǎn)，衛星通信將與低空、航空、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等場(chǎng)景相互融合，形成多應用場(chǎng)景迸發(fā)的新市場(chǎng)。

　　機械行業(yè)進(jìn)擊10萬(wàn)億 “三駕馬車(chē)”打造內生動(dòng)力

　　作為工業(yè)經(jīng)濟“壓艙石”，機械行業(yè)是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、建設現代化產(chǎn)業(yè)體系的重要載體。

　　9月發(fā)布的《機械行業(yè)穩增長(cháng)工作方案》（下稱(chēng)《方案》）為行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提出新要求，目標力爭營(yíng)業(yè)收入年均增速達到3.5%左右，營(yíng)業(yè)收入突破10萬(wàn)億元。同時(shí)，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平持續提升，發(fā)展質(zhì)量效益邁上新臺階。

　　站在10萬(wàn)億目標的新起點(diǎn)，如何從供需兩側同時(shí)發(fā)力，激發(fā)行業(yè)增長(cháng)活力？深挖存量?jì)刃�、培育壯大新需求、提升國際競爭力的“三駕馬車(chē)”齊驅?zhuān)瑓f(xié)同發(fā)力共同為機械行業(yè)的穩定增長(cháng)，為加快推進(jìn)新型工業(yè)化、建設制造強國提供有力支撐。

　　證券日報

　　企業(yè)債券發(fā)審職責劃轉兩周年：實(shí)體經(jīng)濟獲精準高效融資支持

　　10月23日，滬深北交易所承接企業(yè)債券發(fā)審職責已滿(mǎn)兩周年。

　　據數據統計（全文數據來(lái)源），兩年來(lái)，共有82家企業(yè)通過(guò)交易所市場(chǎng)成功發(fā)行企業(yè)債券123只，募集資金規模達893.98億元，資金精準流向鐵路公路運輸、建筑與工程、電力等國民經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域，既為重大基礎設施建設注入穩定資金活水，也為產(chǎn)業(yè)升級提供了高效融資支撐。

　　展望未來(lái)，接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家表示，隨著(zhù)改革持續深化，企業(yè)債券市場(chǎng)將在豐富創(chuàng )新品種、優(yōu)化投資者結構、強化風(fēng)險防控等方面持續發(fā)力，更好銜接國家重大戰略與實(shí)體經(jīng)濟融資需求。

　　曙光股份換帥 90后實(shí)控人正式接棒

　　老牌汽車(chē)企業(yè)集團遼寧曙光汽車(chē)集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“曙光股份（600303）”）正式換帥。據曙光股份10月22日披露的相關(guān)公告，賈木云因個(gè)人原因辭去該公司董事長(cháng)及董事會(huì )戰略投資委員會(huì )委員職務(wù)。前述兩項職務(wù)由曙光股份原副總裁、公司實(shí)控人權維接任。

　　今年以來(lái)上市公司已斥資約8400億元買(mǎi)理財產(chǎn)品

　　將閑置資金用于購買(mǎi)理財產(chǎn)品是上市公司提升資金使用效率的重要方式。數據顯示，今年以來(lái)截至10月22日，共有1112家A股上市公司合計認購了1.33萬(wàn)個(gè)理財產(chǎn)品，認購金額合計為8399.76億元（包含到期后再投，下同），規模同比下滑14.32%。

　　具體來(lái)看，上市公司購買(mǎi)理財產(chǎn)品的類(lèi)型主要包括定期存款、結構性存款、通知存款、銀行理財產(chǎn)品、券商理財產(chǎn)品、投資公司理財產(chǎn)品等。

　　從上市公司購買(mǎi)理財產(chǎn)品的結構來(lái)看，結構性存款產(chǎn)品占據重要地位。今年以來(lái)，上市公司認購結構性存款的金額為5082.03億元，占整體理財產(chǎn)品認購金額的比例為60.5%，認購規模同比下降18.93%。同期，上市公司認購銀行理財產(chǎn)品的金額為870.26億元，占整體理財產(chǎn)品認購金額的比例為10.36%，認購規模同比下降2.96%。

　　兩融余額逼近2.5萬(wàn)億元關(guān)口 券商“擴規�！迸c“控風(fēng)險”并行

　　近日，A股市場(chǎng)融資融券（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“兩融”）余額呈現波動(dòng)上升態(tài)勢，并逐步靠近2.5萬(wàn)億元關(guān)口，遠超歷史同期水平且持續創(chuàng )下階段新高，市場(chǎng)杠桿資金活躍度持續增強。在此背景下，券商面臨著(zhù)“擴規�！迸c“控風(fēng)險”的雙重挑戰。

　　對此，薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在當前市場(chǎng)環(huán)境下，券商的兩融業(yè)務(wù)策略需在“擴規�！迸c“控風(fēng)險”間尋求動(dòng)態(tài)平衡，通過(guò)精細化、差異化的風(fēng)控手段來(lái)靈活應對市場(chǎng)變化，同時(shí)需持續關(guān)注風(fēng)險指標變化與應急機制執行情況，確保業(yè)務(wù)的穩健開(kāi)展。