七年前的改革春風(fēng)，激活了中國資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng )新的“一池春水”。

　　2018年11月5日，設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制一事正式官宣。七年砥礪，這片“改革試驗田”已從政策藍圖成長(cháng)為一片“硬科技”雨林。

　　截至2025年10月底，科創(chuàng )板已匯聚592家上市公司，累計IPO募資規模達9346億元，總融資額突破1.1萬(wàn)億元，成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力、撬動(dòng)現代化產(chǎn)業(yè)體系升級的關(guān)鍵力量。

　　一批代表新質(zhì)生產(chǎn)力的企業(yè)在這里實(shí)現了從技術(shù)“突圍”到市場(chǎng)“逆襲”的精彩蝶變。

　　以2019年為基數，近五年科創(chuàng )板公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤的復合增長(cháng)率分別高達18%和9%，展現出強勁的成長(cháng)性。備受市場(chǎng)關(guān)注的未盈利企業(yè)正逐步走出研發(fā)投入期，57家上市時(shí)未盈利企業(yè)中，已有22家實(shí)現盈利并成功“摘U”。

　　中國銀河（601881）證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊表示，科創(chuàng )板的創(chuàng )新改革，將持續推動(dòng)科技金融市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展，有效促進(jìn)創(chuàng )新資本形成，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科創(chuàng )企業(yè)快速成長(cháng)，為我國科技創(chuàng )新生態(tài)的繁榮注入強大活力，為中國從制造大國、科技大國邁向科技強國筑牢金融基石。

　　產(chǎn)業(yè)集聚效應凸顯 “硬科技”成色足

　　七年來(lái)，科創(chuàng )板堅守“硬科技”定位，與加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的需求高度契合。截至目前，新一代信息技術(shù)、生物醫藥、高端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)公司占比超八成。

　　其中，科創(chuàng )板在集成電路、生物醫藥、新能源等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈形成示范和集聚效應，推動(dòng)構建以行業(yè)“鏈主”為引領(lǐng)、上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展的矩陣式產(chǎn)業(yè)集群。

　　以集成電路為例，科創(chuàng )板集成電路上市公司超120家，涵蓋芯片設計、制造、封測、設備、材料、軟件等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節，匯聚了中芯國際、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)等主要行業(yè)龍頭，逐步形成鏈條完整、協(xié)同創(chuàng )新的發(fā)展格局，推動(dòng)提升了我國集成電路產(chǎn)業(yè)的自主化水平。

　　2025年前三季度，119家已披露三季報的集成電路企業(yè)營(yíng)收、凈利潤分別同比增長(cháng)27%、83%，芯片設計企業(yè)凈利潤增幅更是高達141%。

　　在生物醫藥領(lǐng)域，22家第五套標準上市企業(yè)中21家已有48款藥品/疫苗獲批，2018年以來(lái)推出的1類(lèi)新藥占同期國產(chǎn)創(chuàng )新藥獲批總數的12%，成為醫藥創(chuàng )新中堅力量。今年前三季度，創(chuàng )新藥企推動(dòng)9款1類(lèi)新藥獲批，完成16單出海BD交易，潛在總額超130億美元。

　　與此同時(shí)，一批科創(chuàng )板公司持續推動(dòng)前沿技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)變革，面向人工智能、基因技術(shù)、量子信息等未來(lái)產(chǎn)業(yè)加大投入，加快科技攻堅。

　　2024年，科創(chuàng )板研發(fā)投入總額1680億元，超凈利潤的三倍；2025年前三季度，除中芯國際、華虹公司、百濟神州、諾誠健華4家紅籌公司預計于11月中旬披露三季報外，科創(chuàng )板公司研發(fā)投入再達1133.45億元，同比增長(cháng)9.01%，研發(fā)強度中位數12.44%，持續領(lǐng)跑A股各板塊。

　　截至目前，科創(chuàng )板累計形成發(fā)明專(zhuān)利超13萬(wàn)項，平均每家公司發(fā)明專(zhuān)利達到230項。三成科創(chuàng )板公司的產(chǎn)品或在研項目在行業(yè)內具有首創(chuàng )性；超八成公司核心產(chǎn)品瞄準自主可控；超380家公司的850余項產(chǎn)品或技術(shù)達到國際先進(jìn)水平。

　　2025年前三季度，一批關(guān)鍵技術(shù)突破相繼涌現：禾元生物推出全球首個(gè)“稻米造血”1類(lèi)創(chuàng )新藥，國盾量子實(shí)現四通道超低噪聲半導體單光子探測器量產(chǎn)，聯(lián)影醫療成為國內首家實(shí)現光子計數CT商業(yè)化的企業(yè)，中微公司60比1超高深寬比介質(zhì)刻蝕設備成為國內標配，下一代產(chǎn)品即將入市。

　　同時(shí)，科創(chuàng )板創(chuàng )新主體培育成效顯著(zhù)，379家公司入選國家級專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，63家獲評制造業(yè)“單項冠軍”示范企業(yè)，合計占板塊總數的70%；81家公司累計138家次參與的項目獲得國家科學(xué)技術(shù)獎等重大獎項。

　　生態(tài)循環(huán)暢通：資本與科技深度融合賦能

　　科創(chuàng )板成功構建起“科技—產(chǎn)業(yè)—資本”良性循環(huán)生態(tài)，推動(dòng)創(chuàng )新要素高效配置。

　　在吸引人才方面，科創(chuàng )板激發(fā)了科技人才創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)熱情。超六成科創(chuàng )板公司的創(chuàng )始團隊為科學(xué)家、工程師等科研人才或行業(yè)專(zhuān)家，近三成公司實(shí)際控制人兼任核心技術(shù)人員，近三成公司實(shí)控人擁有博士學(xué)歷，近四成科創(chuàng )板上市公司與高校、科研院所建立合作關(guān)系，激發(fā)全社會(huì )創(chuàng )新活力。

　　在引導資金方面，科創(chuàng )板帶動(dòng)形成了“投早、投小、投硬科技”風(fēng)氣，約九成科創(chuàng )板公司在上市前獲得創(chuàng )投機構投資。

　　在二級市場(chǎng)投資方面，科創(chuàng )板已形成了由寬基、主題、策略等指數構成的指數體系，指數總數已達33條。截至2025年9月底，科創(chuàng )板已上市ETF突破100只，科創(chuàng )板系列指數跟蹤產(chǎn)品規模合計超3300億元，其中科創(chuàng )50指數境內外跟蹤產(chǎn)品規模近1900億元，已發(fā)展為境內“硬科技”投資首選的旗艦指數。

　　在增強投資者回報方面，科創(chuàng )板公司踐行“以投資者為本”理念，多種方式與投資者共享發(fā)展成果�？苿�(chuàng )板2024年1月率先提出“提質(zhì)增效重回報”倡議，今年有516家公司披露提質(zhì)增效重回報行動(dòng)方案，占比近九成。

　　超六成公司推出2024年度現金分紅方案，年度累計分紅總額388億元，超290家公司現金分紅比例超過(guò)30%。2025年以來(lái)，79家科創(chuàng )板公司披露中期分紅計劃，合計擬派現規模超61億元。

　　2024年以來(lái)，489家次公司推出回購、增持方案，合計金額上限近390億元；99家次公司利用專(zhuān)項貸款實(shí)施回購、增持，合計金額上限近140億元�？苿�(chuàng )板也帶動(dòng)滬市整體提質(zhì)增效進(jìn)度加快。

　　在推動(dòng)優(yōu)化ESG實(shí)踐方面，科創(chuàng )板公司積極將ESG理念和要求融入商業(yè)模式和管理體系。2024年度，241家科創(chuàng )板公司單獨披露ESG報告，科創(chuàng )50指數公司實(shí)現全覆蓋，科創(chuàng )100指數公司覆蓋率達66%；全部公司均在年度報告相關(guān)章節中多樣化披露ESG實(shí)踐信息。

　　改革“先行者”：資本市場(chǎng)制度創(chuàng )新持續突破

　　作為注冊制改革的先行者，科創(chuàng )板在發(fā)行、上市、交易等領(lǐng)域的一系列創(chuàng )新成果已形成可復制可推廣的經(jīng)驗。從確立多元包容上市標準、創(chuàng )設第二類(lèi)限制性股票，到建立小額快速融資機制、完善并購重組定價(jià)規則，多項制度創(chuàng )新為創(chuàng )業(yè)板、主板改革提供了有益借鑒。

　　科創(chuàng )板改革持續深化的步伐從未停歇。近兩年“科創(chuàng )板八條”及“1+6”改革舉措相繼落地，其中“1+6”改革通過(guò)設置科創(chuàng )成長(cháng)層、擴大第五套標準適用范圍至人工智能等前沿領(lǐng)域、試點(diǎn)IPO預先審閱機制等，進(jìn)一步提升制度包容性。

　　當前，科創(chuàng )成長(cháng)層企業(yè)發(fā)展持續加速，35家科創(chuàng )成長(cháng)層企業(yè)中，除多地上市的紅籌企業(yè)百濟神州、諾誠健華外，其余33家已披露2025年三季報的公司在增收縮虧的同時(shí)，持續加大研發(fā)投入，營(yíng)收同比增長(cháng)35.09%，凈利潤同比減虧57.24%，研發(fā)強度中位數達44.34%。

　　業(yè)內人士認為，這些改革實(shí)踐不僅加速了證券法修訂、刑法修正案（十一）出臺等法制建設進(jìn)程，更推動(dòng)特別代表人訴訟、欺詐發(fā)行責令回購等制度創(chuàng )新落地，為資本市場(chǎng)深化改革奠定基礎。

　　上交所相關(guān)負責人近日指出，上交所將進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng )板“試驗田”作用，把好準入關(guān)，更好識別優(yōu)質(zhì)科創(chuàng )企業(yè)，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域適用第五套標準，不拘一格支持具有參與全球競爭潛力的“硬科技”企業(yè)上市。