在中國資本市場(chǎng)深化改革的背景下，上市公司作為市場(chǎng)基石，其高質(zhì)量發(fā)展水平成為衡量市場(chǎng)健康狀況的關(guān)鍵指標。日前，在中國上市公司協(xié)會(huì )的學(xué)術(shù)指導下，中關(guān)村國睿金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究會(huì )發(fā)布2025年第三季度上市公司健康指數診斷結果。這份聚焦企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的報告顯示，我國資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢穩步鞏固，整體健康水平持續提升，部分行業(yè)在結構性調整中展現出強勁動(dòng)能，為市場(chǎng)注入信心。

　　中關(guān)村國睿金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究會(huì )研究員表示，本次發(fā)布的數據顯示，2025年三季度上市公司綜合健康指數平均值達67.82，較中報的67.25實(shí)現穩步提升。尤為值得注意的是，三季度評價(jià)公司數量較中報有所增加，指數均值不降反升，凸顯資本市場(chǎng)整體質(zhì)量改善的內生動(dòng)力。這一積極變化，與新“國九條”引導下監管趨嚴、公司治理水平提升及市場(chǎng)生態(tài)持續完善的政策效果形成呼應，反映出資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展根基日益牢固。

　　三季度創(chuàng )利能力躍升至63.69

　　作為衡量上市公司價(jià)值創(chuàng )造能力的核心指標，創(chuàng )利能力（指企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)持續創(chuàng )造業(yè)績(jì)，并為股東、員工、政府和債權人等利益相關(guān)方帶來(lái)綜合價(jià)值的能力）在三季度表現亮眼。上述研究員介紹，全市場(chǎng)創(chuàng )利能力平均水平從中報的60.96躍升至三季度的63.69，顯示企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為各方創(chuàng )造綜合價(jià)值的能力明顯增強。這一趨勢與中國上市公司協(xié)會(huì )近期發(fā)布的三季度業(yè)績(jì)數據相互印證：前三季度全市場(chǎng)營(yíng)收同比增長(cháng)1.36%，凈利潤增長(cháng)5.50%，其中第三季度單季營(yíng)收和凈利潤同比增速分別達3.82%和11.45%，環(huán)比增長(cháng)2.40%和14.12%，業(yè)績(jì)逐季向好態(tài)勢顯著(zhù)。

　　業(yè)績(jì)向好的背后，是細分行業(yè)的結構性輪動(dòng)與升級持續釋放增長(cháng)韌性。其中，電子行業(yè)市值首次超越銀行業(yè)登頂，成為產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的標志性事件，存儲芯片產(chǎn)業(yè)營(yíng)收增長(cháng)16.08%、凈利潤增長(cháng)26.44%。上述研究員表示，半導體、CPU光模塊等細分領(lǐng)域的國產(chǎn)替代進(jìn)程與政策支持，推動(dòng)電子、通信行業(yè)實(shí)現業(yè)績(jì)與市值的“戴維斯雙擊”。在健康指數前100名企業(yè)中，電力設備和電子行業(yè)公司占比顯著(zhù)，柏楚電子（688188.SH）、同花順（300033）（300033.SZ）、瑞芯微（603893）（603893.SH）等企業(yè)憑借硬核科技支撐，穩居創(chuàng )利能力榜單前列。

　　除了電子行業(yè)的突破，新能源領(lǐng)域的供給側結構性改革成效也逐步顯現，成為行業(yè)輪動(dòng)的另一重要亮點(diǎn)。上述研究員稱(chēng)，國家通過(guò)組織光伏企業(yè)、鋰礦行業(yè)反內卷整治等舉措，推動(dòng)行業(yè)去產(chǎn)能、防無(wú)序競爭、穩價(jià)格。盡管隆基綠能（601012）（601012.SH）、通威股份（600438）（600438.SH）等頭部光伏企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，但同比虧損幅度已明顯收窄，陽(yáng)光電源（300274）（300274.SZ）憑借優(yōu)異業(yè)績(jì)躋身健康指數前列。鋰礦領(lǐng)域的技術(shù)突破與產(chǎn)能擴張同步推進(jìn)，在供給側改革推動(dòng)下，供需結構逐步優(yōu)化，為新能源產(chǎn)業(yè)長(cháng)期健康發(fā)展奠定基礎。電力設備行業(yè)則受益于電網(wǎng)投資與能源轉型，國電南瑞（600406）（600406.SH）、四方股份（601126）（601126.SH）等公司健康指數排名快速上升，成為支撐高端制造板塊的重要力量。

　　新質(zhì)生產(chǎn)力推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展

　　無(wú)論是新能源的改革突破，還是電力設備的穩健增長(cháng)，其核心邏輯都指向新質(zhì)生產(chǎn)力的培育與發(fā)展——這一關(guān)鍵動(dòng)能正持續推動(dòng)上市公司健康指數提升。國家發(fā)展改革委網(wǎng)站顯示，與傳統生產(chǎn)力形成鮮明對比，新質(zhì)生產(chǎn)力是創(chuàng )新起主導作用，擺脫傳統經(jīng)濟增長(cháng)方式、生產(chǎn)力發(fā)展路徑的先進(jìn)生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征。健康指數前100名企業(yè)中，醫藥生物、機械設備、汽車(chē)電子、計算機、傳媒、國防軍工等新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)企業(yè)占比達62%，這一數據與國家科技自強自立的政策導向高度契合，凸顯產(chǎn)業(yè)發(fā)展與政策方向的同頻共振。

　　“新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展不僅帶動(dòng)終端應用領(lǐng)域，更向上游產(chǎn)業(yè)傳導，作為科技產(chǎn)業(yè)重要支撐的化工行業(yè)也因此迎來(lái)業(yè)績(jì)改善�！鄙鲜鲅芯繂T介紹，其中，巨化股份（600160）（600160.SH）穩居健康指數前列，特種氣體、高端材料等產(chǎn)品需求的快速增長(cháng)，帶動(dòng)行業(yè)業(yè)績(jì)持續改善，形成“科技引領(lǐng)—上游賦能”的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應，進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)增長(cháng)韌性。

　　上述研究員直言，在科技創(chuàng )新驅動(dòng)的成長(cháng)型行業(yè)之外，金融保障類(lèi)企業(yè)則憑借其風(fēng)險防護屬性，構成了資本市場(chǎng)與經(jīng)濟運行的穩定基本盤(pán)。中國人壽（601628）（601628.SH）、中國人保（601319）（601319.SH）、中國太保（601601）（601601.SH）等公司在產(chǎn)品銷(xiāo)售系統排名靠前，這一現象既反映出當前經(jīng)濟環(huán)境下居民風(fēng)險防范意識的提升，也體現出這些企業(yè)通過(guò)多元化保險服務(wù)，為社會(huì )筑牢風(fēng)險“防護網(wǎng)”，成為資本市場(chǎng)穩健運行的重要支撐力量。

　　在肯定整體向好態(tài)勢的同時(shí)，健康指數的風(fēng)險預警功能也不容忽視，為市場(chǎng)參與者提供了重要的風(fēng)險參考。上述研究員說(shuō)，實(shí)證研究顯示，健康指數較低的公司未來(lái)被ST的風(fēng)險顯著(zhù)更高，部分業(yè)績(jì)持續下滑或治理存在隱患的企業(yè)排名靠后，為投資者提供了清晰的風(fēng)險規避信號，為銀行等金融機構防范信貸風(fēng)險創(chuàng )造條件。

　　“綜合來(lái)看，三季度上市公司健康指數與創(chuàng )利能力的雙升，不僅印證了當前資本市場(chǎng)內在質(zhì)量的改善，也為2025年全年業(yè)績(jì)收官奠定了良好基礎�！鄙鲜鲅芯繂T認為，隨著(zhù)“十五五”規劃對推動(dòng)科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新深度融合、加快建設新型能源體系的持續推動(dòng)，資本市場(chǎng)有望在高質(zhì)量發(fā)展道路上邁出更加堅實(shí)的步伐，為中國經(jīng)濟結構升級注入源源不斷的資本活力。

　　據悉，健康指數基于生命系統理論與仿生管理學(xué)視角，依托同花順大數據、人工智能技術(shù)與研究會(huì )專(zhuān)家團隊，涵蓋9大系統、39個(gè)子維度、400余項底層指標。通過(guò)定期健康診斷，幫助上市公司識別短板、優(yōu)化治理；為投資者提供優(yōu)選參考；為金融機構開(kāi)展信貸與投資風(fēng)險控制提供量化依據。

　　當前，中關(guān)村國睿金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究會(huì )已經(jīng)完成2025年三季報全市場(chǎng)上市公司的健康診斷評價(jià)工作，共對5429家公司開(kāi)展評價(jià)（部分新上市公司暫未納入），以下展示全市場(chǎng)健康指數前100公司，其余公司結果可登錄上市公司健康指數診斷平臺（ https://itp.51ifind.com/listed-company-bmi-web/login）查閱或聯(lián)系研究會(huì )。