中國證券報

　　提質(zhì)增效融合創(chuàng )新 服務(wù)業(yè)發(fā)展綱目并舉

　　服務(wù)業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，其發(fā)展水平是衡量一個(gè)國家經(jīng)濟發(fā)展程度的重要標志�！笆�五五”規劃建議提出，促進(jìn)服務(wù)業(yè)優(yōu)質(zhì)高效發(fā)展。

　　壹引其綱，萬(wàn)目皆張。圍繞促進(jìn)服務(wù)業(yè)優(yōu)質(zhì)高效發(fā)展，“十五五”規劃建議作出一系列詳細部署：實(shí)施服務(wù)業(yè)擴能提質(zhì)行動(dòng)，擴大服務(wù)業(yè)開(kāi)放，提高現代服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)、現代農業(yè)融合發(fā)展水平……

　　破解“應考”難題 完善“閱卷體系” ESG強制披露“倒計時(shí)” 市場(chǎng)積極備戰迎“大考”

　　隨著(zhù)A股上市公司可持續披露制度體系不斷完善，一場(chǎng)覆蓋核心指數樣本公司與境內外同時(shí)上市企業(yè)的ESG強制披露變革將進(jìn)入實(shí)施階段。根據要求，上證180、科創(chuàng )50等指數樣本公司及境內外同時(shí)上市公司，需在2026年首次披露2025年度可持續發(fā)展報告，ESG強制披露“倒計時(shí)”，市場(chǎng)積極備戰迎“大考”。

　　從“選做題”到“必答題”，從精準“輔導”化解“應考”難題到構建更加科學(xué)、公正、高效的“閱卷體系”，上市公司對于可持續信息披露態(tài)度從“被動(dòng)合規”向“主動(dòng)管理”轉變。

　　科技盛宴座無(wú)虛席 機構投資欲走還留

　　近期，科技板塊成為資金競逐的主戰場(chǎng)。公募基金對電子、通信等方向的持倉規模顯著(zhù)提升，A股機構投資者的科技（TMT）倉位占比已經(jīng)突破40%，接近歷史高位。隨著(zhù)持倉集中度與估值水平持續抬升，市場(chǎng)對板塊擁擠度的擔憂(yōu)日益升溫，更有機構直言科技股接近“泡沫化”，短期波動(dòng)風(fēng)險與風(fēng)格再平衡壓力漸顯。

　　不過(guò)，也有觀(guān)點(diǎn)認為，隨著(zhù)ETF等被動(dòng)指數產(chǎn)品規模擴大，以及股市結構隨著(zhù)經(jīng)濟轉型而持續發(fā)生變化，擁擠度指標的有效性需要重新判斷。

　　關(guān)鍵財務(wù)指標曝光 公募REITs二級市場(chǎng)表現分化

　　今年以來(lái)，截至11月9日，63只公募REITs合計分紅86.39億元。隨著(zhù)基金三季報的披露，作為公募REITs分紅基礎的可供分配金額成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　記者梳理發(fā)現，不少產(chǎn)業(yè)園REITs三季度的可供分配金額較去年同期降幅較大，而這也直接導致了其在二級市場(chǎng)的大跌。也有部分公募REITs可供分配金額增幅超10%，從而在二級市場(chǎng)收獲亮眼表現。例如，華夏金茂商業(yè)REIT三季度通過(guò)主力店調改等策略的有效實(shí)施，帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入顯著(zhù)增長(cháng)，可供分配金額較上年同期增長(cháng)10.56%；今年初至11月7日，華夏金茂商業(yè)REIT的二級市場(chǎng)價(jià)格漲幅超40%。

　　上海證券報

　　養老理財試點(diǎn)多維擴容 機構競逐差異化 長(cháng)錢(qián)活水激活市場(chǎng)

　　“擴容政策出來(lái)后，我們第一時(shí)間研究具體要求，立足本地基礎養老客群各項需求、區域特點(diǎn)，全力推進(jìn)試點(diǎn)申請工作�！比A東某銀行理財公司業(yè)務(wù)負責人閆曉（化名）興奮地對上海證券報記者表示。這是因為近期養老理財市場(chǎng)傳來(lái)佳音——養老理財試點(diǎn)范圍擴大至全國。

　　記者采訪(fǎng)獲悉，隨著(zhù)養老理財試點(diǎn)的升級落地，符合資質(zhì)要求的理財公司正積極申請試點(diǎn)。養老理財試點(diǎn)已四年多，市場(chǎng)穩步發(fā)展，但仍面臨產(chǎn)品量少質(zhì)同、流動(dòng)性不足等痛點(diǎn)。銀行理財公司著(zhù)手探索從銜接個(gè)人養老金、長(cháng)錢(qián)長(cháng)投、轉讓及質(zhì)押機制等方面破局，為養老金融體系建設注入新活力。

　　啞鈴策略應對風(fēng)格再平衡 機構建議布局“周期+科技”

　　上周，A股主要指數呈窄幅震蕩走勢。盤(pán)面上，熱點(diǎn)延續快速輪動(dòng)，并顯現出明顯的風(fēng)格再均衡跡象：化工、鋰電、光伏等周期板塊走強，而前期領(lǐng)漲的人工智能主線(xiàn)則高位盤(pán)整。

　　本周券商策略研報觀(guān)點(diǎn)顯示，由于周期品在三季報中業(yè)績(jì)改善顯著(zhù)，且科技成長(cháng)板塊前期漲幅較大、需消化估值，投資者短期應重視科技與周期風(fēng)格的階段性再平衡。但中期視角下，AI產(chǎn)業(yè)敘事仍是引領(lǐng)指數突破的關(guān)鍵，科技成長(cháng)依舊是市場(chǎng)主線(xiàn)。

　　多家上市公司“幕后競技”十五運會(huì )

　　11月9日晚，中華人民共和國第十五屆運動(dòng)會(huì )（下稱(chēng)“十五運會(huì )”）正式開(kāi)幕。

　　在另一個(gè)看不見(jiàn)的“賽場(chǎng)”，多家A股上市公司“同臺競技”，從場(chǎng)館建設、賽事承辦到服務(wù)保障，從數字技術(shù)、品牌贊助到賽事宣傳，在服務(wù)保障的同時(shí)搶占體育經(jīng)濟的紅利。

　　錨定環(huán)保業(yè)國際化新航向 上市公司密集出海尋商機

　　近日，偉明環(huán)保（603568）、高能環(huán)境（603588）、僑銀股份（002973）、城發(fā)環(huán)境（000885）、泰達股份（000652）等多家環(huán)保上市公司公告透露，公司或子公司入選印度尼西亞環(huán)境友好型廢物轉化能源項目（即“垃圾發(fā)電項目”）選定的供應商名單。

　　據了解，該名單由印尼PT Danantara Investment Management（簡(jiǎn)稱(chēng)“Danantara”）在全球范圍內選定，計劃在印尼建設33座垃圾焚燒發(fā)電項目，項目總投資規模約91萬(wàn)億印尼盾。此次共有24家企業(yè)入選，其中20家為中國企業(yè)。

　　證券時(shí)報

　　10萬(wàn)億債基市場(chǎng)遇“剎車(chē)” 政策調整正重塑行業(yè)格局

　　作為公募基金三分之一體量的債券投資業(yè)務(wù)，正經(jīng)歷一場(chǎng)靜水深流的變革，其發(fā)展趨勢在市場(chǎng)與政策的雙重作用下愈發(fā)清晰。

　　今年，受股債蹺蹺板效應等市場(chǎng)因素的影響，債券市場(chǎng)規模出現萎縮。除市場(chǎng)因素外，政策環(huán)境的調整對這場(chǎng)變革的影響更為深刻。三季度，純債基金先后遭遇股市波動(dòng)傳導、基金贖回費調整等沖擊，調整壓力顯著(zhù)。進(jìn)入四季度，基金贖回費新規有望正式落地，基金業(yè)績(jì)基準新規對主動(dòng)債券基金的深遠影響也將逐步顯現。

　　量子科技詮釋中國“下好先手棋” 三重共振推升板塊指數創(chuàng )歷史新高

　　當“祖沖之三號”量子計算原型機“量子隨機線(xiàn)路采樣”的速度以15個(gè)數量級之優(yōu)勢超越經(jīng)典超級計算機，當量子科技被正式寫(xiě)入國家未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育清單，并在“十五五”規劃建議中被明確列為排名首位的新經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)——這條曾經(jīng)在實(shí)驗室歷練千萬(wàn)遍的賽道，正迎來(lái)歷史性拐點(diǎn)。

　　在技術(shù)突破、政策賦能與資本涌入的三重共振下，一場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)產(chǎn)業(yè)主導權的競賽已全面展開(kāi)——中國量子科技產(chǎn)業(yè)正從“戰略布局”加速邁向“商業(yè)前夜”。

　　公募基金步入工具化時(shí)代 行業(yè)主題產(chǎn)品規模大爆發(fā)

　　在投資者細分需求的推動(dòng)下，行業(yè)主題產(chǎn)品正成為公募增長(cháng)的主要驅動(dòng)力量。

　　隨著(zhù)公募行業(yè)逐步進(jìn)入工具化時(shí)代，產(chǎn)品風(fēng)格鮮明、行業(yè)場(chǎng)景特定的窄基，在規模競爭中已成為產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)布局的關(guān)鍵。

　　國有大行明年發(fā)債熱情不減 金融債成資管產(chǎn)品配置“壓艙石”

　　近日，工商銀行、建設銀行分別公告各自2026年債券發(fā)行計劃，其中工商銀行擬發(fā)行金融債不超過(guò)4880億元；建設銀行擬發(fā)行資本工具和非資本債務(wù)工具合計不超過(guò)7000億元。農業(yè)銀行、郵儲銀行（601658）等國有大行也分別在董事會(huì )會(huì )議上審議了未來(lái)金融債、資本工具的發(fā)行額度。

　　記者據公開(kāi)發(fā)行數據統計，截至11月9日，年內商業(yè)銀行發(fā)行的各類(lèi)債券規模已達2.88萬(wàn)億元，其中二級資本債和永續債規模（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“二永債”）合計約1.37萬(wàn)億元，與上年同期發(fā)行規模相差不大。

　　證券日報

　　10月份CPI同比由降轉漲 PPI同比降幅收窄

　　11月9日，國家統計局發(fā)布數據顯示，今年10月份，居民消費價(jià)格指數（CPI）環(huán)比上漲0.2%，同比上漲0.2%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數（PPI）環(huán)比由9月份持平轉為上漲0.1%，同比下降2.1%。

　　國家金融與發(fā)展實(shí)驗室特聘高級研究員龐溟對《證券日報》記者表示，10月份的物價(jià)數據表明我國經(jīng)濟活力穩步增強，內需潛力不斷釋放。展望未來(lái)，在宏觀(guān)政策繼續保持支持力度、市場(chǎng)信心持續修復、國內需求全方位擴大以及高質(zhì)量供給創(chuàng )造有效需求的背景下，整體價(jià)格中樞將邁上溫和抬升的新臺階。

　　交通銀行承辦第八屆虹橋國際經(jīng)濟論壇“航貿金融支持跨境貿易高質(zhì)量發(fā)展”分論壇

　　11月6日，由商務(wù)部主辦、交通銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“交通銀行”）承辦的第八屆虹橋國際經(jīng)濟論壇“航貿金融支持跨境貿易高質(zhì)量發(fā)展”分論壇在國家會(huì )展中心（上海）成功舉辦。交通銀行董事長(cháng)任德奇出席論壇并致辭。

　　當前，全球經(jīng)貿格局深度調整，跨境金融作為連接世界經(jīng)濟的關(guān)鍵紐帶，正面臨前所未有的變革與機遇。航貿金融作為支撐跨境貿易的重要支柱，其發(fā)展對于保障全球供應鏈穩定、提升國際貿易競爭力具有重要意義。本次論壇重點(diǎn)關(guān)注航貿生態(tài)圈的發(fā)展趨勢，旨在通過(guò)探索構建更加高效、安全、可持續的航貿金融服務(wù)體系，為全球經(jīng)貿發(fā)展注入新動(dòng)能。來(lái)自政界、商界、學(xué)術(shù)界等各領(lǐng)域近300位嘉賓出席論壇。

　　從超萬(wàn)億元化債看房地產(chǎn)新生之路

　　近日，融創(chuàng )中國及碧桂園境外債務(wù)重組邁過(guò)最難一關(guān)，分別削減約96億美元和117億美元債務(wù)。據中指研究院監測，截至目前，21家出險房企債務(wù)重組、重整獲批及完成，化債總規模約1.2萬(wàn)億元。

　　在筆者看來(lái)，此次萬(wàn)億元級化債的核心突破在于從“債務(wù)展期”轉向“實(shí)質(zhì)削債”，出險房企通過(guò)債轉股、資產(chǎn)抵債等多種創(chuàng )新方式削債（部分企業(yè)削債比例高達70%），不僅顯著(zhù)減輕短期償債壓力，改善行業(yè)資產(chǎn)負債表，更讓行業(yè)風(fēng)險出清邁入新階段。但與此同時(shí)，也必須清醒認識到，債務(wù)重組只是暫時(shí)解決流動(dòng)性危機，是“止血”而非“痊愈”。房地產(chǎn)行業(yè)的真正新生之路，要著(zhù)眼于將化債與經(jīng)營(yíng)轉型相結合，多線(xiàn)并行創(chuàng )收，恢復企業(yè)自身“造血”能力，實(shí)現可持續發(fā)展。

　　ETF總規模增至5.74萬(wàn)億元 年內新發(fā)產(chǎn)品突破300只

　　今年以來(lái)，公募基金持續加快對ETF（交易型開(kāi)放式指數基金）的布局。資訊數據顯示，截至11月9日，ETF總份額達3.16萬(wàn)億份，較去年年底增加5085.59億份，漲幅19.17%；總規模達5.74萬(wàn)億元，較去年年底增加20039.19億元，漲幅53.7%；年內新發(fā)產(chǎn)品300余只，ETF總量達1354只。

　　從單只產(chǎn)品表現來(lái)看，年內規模增長(cháng)超過(guò)100億元的ETF有69只，其中多只科技類(lèi)產(chǎn)品表現亮眼。例如，排名居前的富國港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF年內規模增加626.54億元，工銀瑞信基金港股通科技30ETF年內規模增加近300億元，另外，華夏恒生科技指數ETF、華泰柏瑞恒生科技ETF等10余只產(chǎn)品，年內新增規模均超過(guò)100億元。