四大證券報紙頭版內容精華摘要（11月13日）
中國證券報
跨境ETF供需兩旺 溢價(jià)風(fēng)險成關(guān)鍵詞
在距離廣州約1.8萬(wàn)公里的圣保羅，易方達基金亮相2025PRI in Person全球負責任投資大會(huì )。就在此次大會(huì )之前，我國首批投資巴西的跨境ETF在發(fā)售當天便宣告售罄。
目前，跨境ETF覆蓋了越來(lái)越多的海外市場(chǎng)，受到投資者熱捧。但在近期，也有基金公司頻頻發(fā)布跨境ETF風(fēng)險溢價(jià)提示。業(yè)內人士提醒，投資者在捕捉海外市場(chǎng)機遇的同時(shí)，也要甄別跨境ETF的風(fēng)險。
巴西是離中國最遠的國家之一，但現在國內投資者也可以買(mǎi)到投資巴西市場(chǎng)的基金產(chǎn)品。10月31日，我國公募基金行業(yè)首批投資巴西的跨境ETF——易方達基金和華夏基金旗下的兩只巴西ETF宣告一日售罄。
2025年上交所國際投資者大會(huì )聚焦中國投資并購新機遇 穩步擴大資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放
11月12日，2025年上海證券交易所國際投資者大會(huì )在上海開(kāi)幕。這是上交所連續第七年舉辦國際投資者大會(huì )，與會(huì )嘉賓圍繞中國投資并購新機遇、科技創(chuàng )新驅動(dòng)以及資本市場(chǎng)高水平開(kāi)放等議題展開(kāi)交流。
今年以來(lái)，A股市場(chǎng)保持回穩向好態(tài)勢，主要指數平穩上行，投資者信心明顯回暖，國際資本持續流入中國市場(chǎng)。證監會(huì )副主席李明表示：“展望未來(lái)，中國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放的大門(mén)只會(huì )越來(lái)越大，我們將堅持市場(chǎng)化、法治化、國際化的方向，穩步擴大資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放，為國際投資者打造良好的投資環(huán)境�！�
今年以來(lái)，中國資本市場(chǎng)走出上揚曲線(xiàn)，吸引力顯著(zhù)增強，投資機會(huì )不斷涌現，這背后正是受益于中國經(jīng)濟轉型升級的良好態(tài)勢。
市場(chǎng)中長(cháng)期向上趨勢不改 機構看好證券行業(yè) 2026年投資機會(huì )
近日，券商密集發(fā)布證券行業(yè)2026年展望，普遍看好證券行業(yè)業(yè)績(jì)成長(cháng)潛力和高性?xún)r(jià)比的價(jià)值回歸空間。業(yè)內人士表示，當前，證券板塊估值仍在低位，同時(shí)頭部券商ROE有望明顯擴張，看好行業(yè)2026年的投資機會(huì )。
今年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續上行。數據顯示，截至三季度末，A股兩融余額報23941.58億元，融資余額報23783.90億元，融券余額報157.68億元，今年前三季度A股融資余額增加5242.45億元；前三季度A股成交額合計達301.56萬(wàn)億元，日均成交額為1.65萬(wàn)億元，創(chuàng )歷史同期新高。
在市場(chǎng)上行、融資余額大增、成交活躍的帶動(dòng)下，上市券商業(yè)績(jì)表現亮眼。據中信證券統計，2025年前三季度，上市券商實(shí)現歸母凈利潤1694億元，同比增長(cháng)63%；三季度單季度歸母凈利潤達725億元，創(chuàng )歷史新高。業(yè)務(wù)層面，前三季度，經(jīng)紀、投行、資管、利息和投資收益分別同比增長(cháng)74%、23%、2%、56%和43%，各業(yè)務(wù)均實(shí)現正向增長(cháng)。
11月12日，銀行板塊再現“大象起舞”行情，兩大龍頭股農業(yè)銀行、工商銀行股價(jià)均創(chuàng )下歷史新高。農業(yè)銀行總市值再迎突破，是目前A股市場(chǎng)市值最大的公司。近期，受市場(chǎng)風(fēng)格切換影響，資金回流銀行板塊趨勢加速演繹。機構人士認為，銀行股以高股息的“類(lèi)債資產(chǎn)”屬性，對中長(cháng)期資金的吸引力仍較大。同時(shí)，在市場(chǎng)風(fēng)格切換下，三季度資金低配板塊迎補倉機遇，銀行板塊成為受益對象之一。
11月12日，A股42只銀行股多數收漲。其中，農業(yè)銀行以3.49%的漲幅領(lǐng)漲板塊，中國銀行、渝農商行（601077）、長(cháng)沙銀行（601577）、上海銀行（601229）等漲幅居前。農業(yè)銀行強勁的股價(jià)上漲，帶動(dòng)該股市凈率提升，目前其市凈率達到1.1倍，在A(yíng)股上市銀行中最高。
業(yè)內人士表示，農業(yè)銀行強勢行情背后，有基本面穩健的因素，也有資金面的推動(dòng)：受益于在“縣域金融”的深度布局，未來(lái)信貸增長(cháng)空間大、息差韌性更強；資產(chǎn)質(zhì)量較好，風(fēng)險抵補能力、利潤反哺能力較強。在多重因素共振下，大體量長(cháng)期資金與配置型資金持續流入，推動(dòng)該股走出“強者恒強”的行情。
上海證券報
由“商品”走向“服務(wù)” 動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)加速邁入高品質(zhì)時(shí)代
“我們量產(chǎn)的第四代磷酸鐵鋰電池，在高比能、長(cháng)壽命、高功率方面，全面領(lǐng)先行業(yè)主流的第二代、第三代產(chǎn)品。在此基礎上，我們的第五代產(chǎn)品近期已經(jīng)開(kāi)始量產(chǎn)，在能量密度和循環(huán)壽命上實(shí)現了新突破�！�寧德時(shí)代（300750）董事長(cháng)曾毓群說(shuō)。
11月12日，2025世界動(dòng)力電池大會(huì )在四川宜賓舉行，寧德時(shí)代董事長(cháng)曾毓群的講話(huà)再次成為外界關(guān)注焦點(diǎn)。在曾毓群看來(lái)，十多年的積累，讓品質(zhì)成為寧德時(shí)代最重要的標簽，但高品質(zhì)不是終點(diǎn)，而是新的起點(diǎn)。面對全球新能源產(chǎn)業(yè)轉型的艱巨任務(wù)和日益激烈的市場(chǎng)競爭，產(chǎn)業(yè)要堅持高質(zhì)量發(fā)展，加速進(jìn)入“全域增量時(shí)代”。
多位接受上證報記者采訪(fǎng)的參會(huì )嘉賓表示，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十五個(gè)五年規劃的建議》提出加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟等戰略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，為未來(lái)五年發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力擘畫(huà)了藍圖、指明了方向。與此同時(shí)，人工智能新技術(shù)、車(chē)電分離新模式、車(chē)能融合新業(yè)態(tài)等，也為動(dòng)力電池的產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新帶來(lái)了新機遇。
港股投資熱情高漲，助推港股基金規模持續擴大。數據顯示，10月1日至11月12日，恒生科技ETF總份額增長(cháng)325.31億份；截至三季度末，港股基金規模明顯擴張，突破萬(wàn)億元人民幣。
業(yè)內人士認為，以公募基金為代表的南向資金逐漸成為支撐港股市場(chǎng)的重要力量，其規模不斷擴大。不過(guò)，在規模擴大的同時(shí)，港股基金持倉集中度也進(jìn)一步提升，在年底市場(chǎng)風(fēng)格再平衡階段，可能給基金凈值帶來(lái)較大波動(dòng)。
“在第三方銷(xiāo)售平臺，很多投資者在基金評論區留言等待時(shí)機補倉，還會(huì )詢(xún)問(wèn)港股后市機會(huì )，對港股市場(chǎng)投資充滿(mǎn)熱情�！�
公募優(yōu)化持倉結構 著(zhù)力挖掘優(yōu)質(zhì)標的
滬指4000點(diǎn)“爭奪戰”仍在上演。近期，科技賽道回調，消費、銀行等板塊接棒上行，市場(chǎng)風(fēng)格與行業(yè)板塊輪動(dòng)加快，公募也在調整布局。多位基金經(jīng)理表示，當下更關(guān)注持倉結構的優(yōu)化，著(zhù)力挖掘并捕捉具備阿爾法的優(yōu)質(zhì)標的。
上證指數圍繞4000點(diǎn)反復震蕩，主動(dòng)權益類(lèi)基金整體倉位維持在歷史高位。據信達證券（601059）測算，截至11月9日，普通股票型基金的平均倉位約為91.46%，較11月2日的91.34%提升0.12個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，偏股混合型基金同期平均倉位為89.92%，“固收+”基金的平均倉位環(huán)比提升0.03個(gè)百分點(diǎn)。
“市場(chǎng)波動(dòng)加劇，我在投資上沒(méi)有三季度那么激進(jìn)，但也沒(méi)降低倉位，而是進(jìn)行了持倉結構的優(yōu)化。一邊加入消費、紅利等資產(chǎn)；一邊尋找個(gè)股阿爾法，以提升產(chǎn)品的超額收益�！睖夏硻嘁骖�(lèi)基金經(jīng)理透露。
與此同時(shí)，11月以來(lái)公募基金的新發(fā)節奏還在提升。公募排排網(wǎng)數據顯示，按認購起始日統計，11月10日至16日這一周，全市場(chǎng)共有39只新基金啟動(dòng)募集，環(huán)比增長(cháng)5.41%，且11月以來(lái)已連續兩周增長(cháng)。
“紙片人”風(fēng)生水起 AI撬動(dòng) 漫劇產(chǎn)業(yè)規�？耧j
數據顯示，上半年漫劇賽道累計上線(xiàn)超3000部作品，流水規模同比激增12倍，供給量復合增速達83%。業(yè)內人士估計，今年全年市場(chǎng)規模有望突破200億元。漫劇賽道供需兩端的火爆態(tài)勢，讓部分人士將今年稱(chēng)為“漫劇元年”。今年漫劇賽道之所以火爆，業(yè)內人士稱(chēng)，AI技術(shù)發(fā)揮著(zhù)無(wú)法忽視的作用，它極大地降低了動(dòng)漫內容的制作門(mén)檻和成本
每集1分鐘至3分鐘，將靜態(tài)漫畫(huà)通過(guò)鏡頭平移、縮放等動(dòng)態(tài)處理，配合AI口播的旁白，“漫劇”就這樣簡(jiǎn)單而迅速地在各大視頻平臺火了起來(lái)。
數據顯示，今年以來(lái)漫劇賽道供需兩端都呈現火爆態(tài)勢：年內數千部劇集上線(xiàn)，消費端播放量持續增長(cháng)。業(yè)內人士估計，今年全年市場(chǎng)規模有望突破200億元。如此狂飆的發(fā)展速度，讓部分人士將今年稱(chēng)為“漫劇元年”。
從曾經(jīng)動(dòng)輒千萬(wàn)元投入的動(dòng)畫(huà)，到如今十幾萬(wàn)元就能完成的制作，當AI視頻工具日益成熟，行業(yè)的生產(chǎn)門(mén)檻正在大幅降低，產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值分配就此重構。
證券時(shí)報
11月12日，富國基金公告旗下新成立的一只FOF募集規模接近18億元，成為該類(lèi)基金的小“爆款”品種。今年以來(lái)，隨著(zhù)股市行情升溫，FOF產(chǎn)品成立的數量和規模均大幅增加，尤其是規模相比2024年全年增幅超400%。今年以來(lái)，募集規模在10億元以上的FOF就有17只。
整體來(lái)看，FOF整體規模于今年突破了2000億元。不過(guò)，在超36萬(wàn)億元的基金大盤(pán)面前，FOF的規模還是較小。隨著(zhù)指數基金和REITs等資產(chǎn)持續納入FOF重倉的范圍，多元大類(lèi)配置趨勢下的FOF仍需在跨市場(chǎng)配置等方面提升能力。
近期，上證指數在4000點(diǎn)一線(xiàn)反復震蕩，板塊輪動(dòng)有所加快。在此市況下，機構對相關(guān)個(gè)股的評級調整自然也備受投資者關(guān)注。
數據顯示，自10月底以來(lái)，券商對A股股票進(jìn)行了批量的評級調整，合計上調了23只個(gè)股的評級，評級下調的個(gè)股則有40只。其中，電子板塊獲調高評級的個(gè)股數量最多，消費、醫藥等板塊的個(gè)股評級則出現了較大分化。
臨近年末，多家券商也陸續發(fā)布了2026年年度投資策略�？傮w上，明年A股的表現仍被機構積極看好。中信證券稱(chēng)，中國資本市場(chǎng)正逐步轉型為成熟市場(chǎng)，“十五五”期間A股行情有望向低波動(dòng)“慢�！边~進(jìn)。
紅利板塊持續走強 機構關(guān)注46只低位優(yōu)質(zhì)股
11月12日，紅利板塊表現亮眼，家電、紡織服飾、石油石化等板塊位居漲幅榜前列。權重股中，中國石油A、H股雙雙大漲，其中H股股價(jià)創(chuàng )出2008年以來(lái)新高。農業(yè)銀行A股股價(jià)也大幅上行。
近期A(yíng)股市場(chǎng)風(fēng)格明顯偏向紅利，中國石油和農業(yè)銀行的股價(jià)走勢凸顯了這一趨勢。板塊指數方面，11月以來(lái)石油石化、銀行、煤炭等紅利板塊漲幅位居申萬(wàn)一級行業(yè)漲幅榜前列。展望后市，紅利板塊階段性跑贏(yíng)市場(chǎng)的概率仍高。
農業(yè)銀行創(chuàng )歷史新高
承接近期強勢，農業(yè)銀行A股當日繼續大漲，盤(pán)中一度漲至8.65元/股，再度創(chuàng )出歷史新高。農業(yè)銀行H股同樣大漲超2%，創(chuàng )出歷史新高。銀行板塊整體走勢搶眼，工商銀行A股股價(jià)也創(chuàng )出歷史新高。
AI催生行業(yè)發(fā)展機遇 QFII重倉13只PCB概念股
11月12日，工信部網(wǎng)站顯示，工信部對印制電路板行業(yè)規范條件及公告管理辦法（征求意見(jiàn)稿）公開(kāi)征求意見(jiàn)。文件從淘汰落后產(chǎn)能、激勵技術(shù)創(chuàng )新、明確技術(shù)指標等方面，推動(dòng)印制電路板產(chǎn)業(yè)高端化、綠色化、智能化發(fā)展，引導產(chǎn)業(yè)加快轉型升級。
近年來(lái)，印制電路板（PCB）在A(yíng)I需求驅動(dòng)下，市場(chǎng)空間持續擴張，高端品類(lèi)產(chǎn)值大幅增長(cháng)，行業(yè)景氣度上升。
PCB是指在絕緣基材上按預定設計形成點(diǎn)間連接及印制元件的印制板，其核心功能是為電子元器件提供機械支撐、電氣連接與電路保護。PCB作為電子信息的核心傳導介質(zhì)，被譽(yù)為“電子產(chǎn)品之母”。
證券日報
公募基金對港股的配置力度顯著(zhù)加大。資訊數據顯示，截至2025年三季度末，公募基金（僅統計初始基金，下同）的港股投資市值達13622.11億元，較今年二季度末的9519.85億元環(huán)比增加43.09%。其中，權益類(lèi)、指數型基金的港股投資市值分別為12316.53億元、7012.84億元，環(huán)比分別增加45.02%、73.07%。
在深圳市前海排排網(wǎng)基金銷(xiāo)售有限責任公司公募產(chǎn)品運營(yíng)曾方芳看來(lái)，公募基金港股持倉市值在三季度末突破1.3萬(wàn)億元，這既是港股價(jià)值引力增強的體現，也標志著(zhù)公募資產(chǎn)配置的結構性變革。從投資價(jià)值看，港股科技板塊估值性?xún)r(jià)比凸顯，銀行等價(jià)值股也具備顯著(zhù)優(yōu)勢，形成了強大的吸引力。
資金流清晰地指向ETF（交易型開(kāi)放式指數基金）產(chǎn)品。資訊數據顯示，今年第三季度，華夏恒生科技ETF（QDII）、恒生科技、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）等3只產(chǎn)品的基金份額分別增加118.37億份、112.69億份、102.60億份，均實(shí)現“百億份級”凈申購。
晨星（中國）基金研究中心分析師崔悅向《證券日報》記者表示，今年第三季度資金大量流入港股ETF主要有三方面原因，首先，港股部分標的相較A股具備估值優(yōu)勢，為投資者提供了具備性?xún)r(jià)比的配置選擇；其次，港股ETF以其交易便利、低費率和參與門(mén)檻較低等特點(diǎn)，有效降低了投資者跨市場(chǎng)布局的操作難度和成本；最后，布局港股ETF有助于分散單一市場(chǎng)風(fēng)險。
天眼查信息顯示，近日，浙江唯品會(huì )支付服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“唯品支付”）發(fā)生工商變更，注冊資本由1億元增至2億元，增幅為100%。
今年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)旗下支付公司增資、收購動(dòng)作頻頻，展現出互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)布局支付業(yè)務(wù)的熱情。
受訪(fǎng)專(zhuān)家認為，當前支付行業(yè)正在從“搶規�！鞭D向“重資本”“強合規”發(fā)展，馬太效應持續加劇。增資不僅是滿(mǎn)足監管要求的必要動(dòng)作，更是支付公司提升抗風(fēng)險能力、主動(dòng)拓展業(yè)務(wù)邊界的戰略選擇。
近期，國際金價(jià)顯著(zhù)回升，歷經(jīng)震蕩后重回4100美元/盎司關(guān)口。在此背景下，多家銀行相繼調整黃金積存業(yè)務(wù)規則，再度提高認購及定投的起點(diǎn)金額。部分銀行的定投最低門(mén)檻已提升至1500元，行業(yè)積存金的起投標準也同步刷新了歷史新高。
受訪(fǎng)人士分析表示，銀行近期頻繁上調積存金門(mén)檻，核心原因主要有兩方面：一是防范黃金市場(chǎng)波動(dòng)所引發(fā)的潛在風(fēng)險，二是確保業(yè)務(wù)符合監管要求、保障合規運營(yíng)。同時(shí)，投資者參與黃金積存業(yè)務(wù)時(shí)，需重點(diǎn)關(guān)注金價(jià)波動(dòng)和資金流動(dòng)性這兩大風(fēng)險，結合自身財務(wù)狀況與風(fēng)險偏好，理性規劃資產(chǎn)配置。
截至北京時(shí)間11月12日《證券日報》記者發(fā)稿，倫敦現貨黃金報價(jià)達到4121.79美元/盎司，國際金價(jià)在短期內持續走強。在此背景下，多家銀行密集發(fā)布公告調整積存金業(yè)務(wù)門(mén)檻。
今年以來(lái)，在資本市場(chǎng)走勢向好、交投活躍的背景下，券商積極通過(guò)發(fā)行債券的方式補充資本金，以把握發(fā)展機遇、拓展業(yè)績(jì)增長(cháng)空間。同花順（300033）iFinD數據顯示，今年以來(lái)截至11月12日，券商合計發(fā)債1.6萬(wàn)億元，同比增長(cháng)62.34%。
通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行融資，是券商提升資本實(shí)力和市場(chǎng)競爭力的重要途徑。近日，多家券商獲批發(fā)行百億元級別的大額債券。例如，11月11日晚間，中信證券發(fā)布公告稱(chēng)，已收到中國證監會(huì )批復，同意公司向專(zhuān)業(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行面值余額不超過(guò)500億元的短期公司債券。
整體來(lái)看，今年以來(lái)，券商積極借助發(fā)行債券來(lái)補充資本金。數據顯示，截至11月12日，年內已有73家券商合計發(fā)行債券1.6萬(wàn)億元。其中，年內券商發(fā)行證券公司債444只，募資規模為9607.8億元；發(fā)行證券公司次級債97只，募資規模為1559.39億元；發(fā)行證券公司短期融資券281只，募資規模為4876.7億元。
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