近期，上證指數在4000點(diǎn)附近持續震蕩，板塊輪動(dòng)有所加快。

　　數據顯示，自10月底以來(lái)，券商批量對A股股票評級進(jìn)行調整，近期合計上調23只股票評級，下調40股，其中電子板塊被調高評級的股票數量最多，而消費、醫藥等板塊出現較大分化。

　　臨近年末，從近期券商發(fā)布的2026年年度投資策略來(lái)看，機構積極看好明年A股表現。中信證券稱(chēng)，中國資本市場(chǎng)正逐步轉型為成熟市場(chǎng)，“十五五”時(shí)期，A股行情有望邁向低波動(dòng)慢牛。

　　23股評級獲上調，電子熱度最高

　　數據顯示，自10月底以來(lái)，券商合計調高了23只股票的評級，主要集中在電子、醫藥生物、食品飲料、電力設備、汽車(chē)零部件等行業(yè)。

　　整體來(lái)看，被上調評級的公司大多具備業(yè)績(jì)增長(cháng)強勁、技術(shù)壁壘較高或行業(yè)景氣度提升的特點(diǎn)。許多企業(yè)在2025年第三季度表現出收入或利潤的顯著(zhù)增長(cháng)，部分公司因新產(chǎn)品放量、訂單飽滿(mǎn)或政策利好而獲得機構青睞。

　　從行業(yè)分布來(lái)看，電子行業(yè)占比最高，包括廣立微（301095）、中微公司、源杰科技、綠聯(lián)科技（301606）等，多涉及半導體、芯片設計、消費電子等高技術(shù)領(lǐng)域。在當前科技自主與產(chǎn)業(yè)升級趨勢下，部分企業(yè)盈利持續高增，受到券商青睞。

　　例如，中郵證券11月11日研報上調廣立微評級至“買(mǎi)入”，認為AI浪潮引發(fā)高端芯片需求井噴，該公司作為領(lǐng)先的集成電路EDA軟件與晶圓級電性測試設備供應商，營(yíng)收快速增長(cháng)，盈利能力大幅提升。交銀國際證券在11月4日研報中上調中微公司目標價(jià)到325元/股（前值280元/股），維持“買(mǎi)入”評級，該機構認為國產(chǎn)半導體設備公司業(yè)績(jì)高增長(cháng)的趨勢或超此前市場(chǎng)預期，上調了中微公司未來(lái)三年的營(yíng)收預期。

　　醫藥生物行業(yè)也有三家企業(yè)被券商上調評級，分別是北交所的德源藥業(yè)、森萱醫藥，以及以嶺藥業(yè)（002603）。從券商推薦理由來(lái)看，主要上調原因包括創(chuàng )新藥研發(fā)、原料藥產(chǎn)能釋放及業(yè)績(jì)修復預期等。

　　部分食品飲料行業(yè)個(gè)股近期關(guān)注度也在提升，包括西麥食品（002956）、千味央廚（001215）、青島啤酒（600600）等個(gè)股被券商上調評級。此外，電力設備行業(yè)中，陽(yáng)光電源（300274）及愛(ài)旭股份（600732）近期分別被野村東方國際證券、交銀國際證券上調評級。

　　40股評級遭下調，消費、醫藥占比高

　　另外，10月底以來(lái)也有約40只股票評級或目標價(jià)遭券商下調。從行業(yè)分布來(lái)看，這些被調低評級的股票主要集中在醫藥生物、食品飲料、電子、電力設備、美容護理等行業(yè)。

　　整體來(lái)看，被調低評級的公司大多面臨短期業(yè)績(jì)不及預期、毛利率下滑、行業(yè)景氣度回落等挑戰，機構對其短期盈利能力持謹慎態(tài)度；也有部分熱門(mén)股因今年以來(lái)股價(jià)上漲較快，預期上漲空間減少而被調低評級。

　　其中，醫藥生物行業(yè)占比最高，包括愛(ài)博醫療、微電生理、諾禾致源、邁瑞醫療（300760）、人福醫藥（600079）等多家公司。下調原因包括企業(yè)面臨短期業(yè)績(jì)壓力等，例如，海通國際近期研報下調愛(ài)博醫療為“謹慎增持”評級，認為該公司受人工晶體和隱形眼鏡行業(yè)競爭壓力變大影響，三季度利潤承壓。

　　食品飲料行業(yè)也出現多只個(gè)股被下調評級，包括瀘州老窖（000568）、貴州茅臺（600519）、三只松鼠（300783）、新乳業(yè)（002946）等。其中白酒龍頭貴州茅臺被太平洋證券下調評級至“增持”，太平洋證券稱(chēng)，茅臺酒表現穩健，系列酒承壓，根據公司今年三季度業(yè)績(jì)以及近期動(dòng)銷(xiāo)情況，調整公司盈利預測。野村東方國際證券下調瀘州老窖評級至“中性”，目標價(jià)下調至153.97元/股，該機構稱(chēng)瀘州老窖毛利率承壓，業(yè)績(jì)低于預期。

　　美容護理行業(yè)的珀萊雅（603605）、華熙生物、潤本股份（603193）等公司也被券商調低評級，主要與業(yè)績(jì)階段性承壓有關(guān)。

　　部分前期市場(chǎng)關(guān)注度較高的科技股也被機構下調評級，包括兆易創(chuàng )新（603986）、至純科技（603690）、廈鎢新能、盛弘股份（300693）。部分個(gè)股被調低評級的原因主要是基本面良好但預期上漲空間下降。例如，東海證券近期下調了兆易創(chuàng )新的評級，由“買(mǎi)入”調低至“增持”，但東海證券維持對公司的看好，該機構稱(chēng)，全球存儲產(chǎn)品供需缺口短期難補，存儲芯片大幅漲價(jià)，兆易創(chuàng )新充分受益本輪漲價(jià)中量?jì)r(jià)齊升，公司或長(cháng)期保持增長(cháng)趨勢。

　　頭部券商：A股行情或邁向低波慢牛

　　本周以來(lái)，包括中信證券、中金公司（601995）、中信建投（601066）等頭部券商陸續發(fā)布2026年年度投資策略。整體來(lái)看，頭部機構看好明年A股持續走牛。

　　中信證券本周發(fā)布2026年年度策略稱(chēng)，A股上市公司正陸續從本國敞口的本土化企業(yè)轉型為全球敞口的跨國公司，中國資本市場(chǎng)也正從新興市場(chǎng)逐步轉型為成熟市場(chǎng)，A股不僅是中國的A股，也是全球的A股�！笆�五五”期間，中企在全球價(jià)值鏈分配中的位置有望進(jìn)一步抬升，把份額優(yōu)勢轉化為定價(jià)權，這是A股行情邁向低波動(dòng)慢牛的基礎。

　　中信證券稱(chēng)，展望2026年，未來(lái)A股的基本面要放在全球市場(chǎng)需求去看，而不是單看本土需求。從市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)看，追求穩健回報的絕對收益資金持續入市，應該是未來(lái)資本市場(chǎng)增量流動(dòng)性格局的核心特征，一定程度上推動(dòng)了A股寬基指數波動(dòng)率步入長(cháng)期下行趨勢。

　　中金公司稱(chēng)，2026年A股市場(chǎng)將“乘勢篤行”。展望2026年，中美關(guān)系步入新階段，國際貨幣秩序重構邏輯進(jìn)一步強化，AI革命進(jìn)入應用關(guān)鍵期，我國創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)（300832）迎來(lái)業(yè)績(jì)兌現，這些趨勢將繼續支持中國資產(chǎn)表現。2026年A股基本面重要性繼續提升，全球資金和國內居民資金動(dòng)向也是不可忽視的因素。配置上，當前全球宏觀(guān)環(huán)境及創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)趨勢等仍然相對利好成長(cháng)風(fēng)格，但成長(cháng)領(lǐng)域經(jīng)歷一年多上漲后，估值也有較多提升，2026年A股市場(chǎng)風(fēng)格可能更趨于均衡。建議關(guān)注三條主線(xiàn)：一是景氣成長(cháng)，二是外需突圍，三是周期反轉。

　　中信建投認為，本輪牛市以政策轉向為起點(diǎn)，以流動(dòng)性改善為核心，2026年這些支持牛市的核心邏輯預計仍將延續甚至強化。當前市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入牛市中期，權益資產(chǎn)性?xún)r(jià)比已經(jīng)有所下降。

　　對于行情主線(xiàn)的選擇，中信建投認為，從政策面、基本面、資金面視角，科技成長(cháng)是邏輯最順的方向。但需警惕科技板塊結構性/階段性回調風(fēng)險，建議尋找業(yè)績(jì)彈性，把握結構性行情，重點(diǎn)關(guān)注AI、新能源、關(guān)鍵資源等方向�？萍寂Ｖ�后，關(guān)注資源品牛市，目前資源品走牛的條件正在積聚，資源品很可能成為A股在科技主線(xiàn)后一條新的主線(xiàn)方向。