壹連科技（301631）專(zhuān)注于電連接組件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，主營(yíng)產(chǎn)品包括電芯連接組件、動(dòng)力傳輸組件、低壓信號傳輸組件、柔性線(xiàn)路板等品類(lèi)，產(chǎn)品覆蓋新能源汽車(chē)、儲能系統、工業(yè)設備、醫療設備、消費電子、低空經(jīng)濟等多個(gè)應用領(lǐng)域。公司銷(xiāo)售規模和盈利能力穩步提升，2021年至2024年營(yíng)收和歸母凈利潤年復合增長(cháng)率分別達54%和37%。

　　電連接組件產(chǎn)品市場(chǎng)規模穩定增長(cháng)，下游需求充足。在全球推進(jìn)碳中和背景下，交通運輸、工業(yè)、儲能等領(lǐng)域全面推動(dòng)電氣化，全球電氣化程度明顯提升，為電連接組件產(chǎn)品帶來(lái)廣闊的市場(chǎng)需求。近年來(lái)，新能源汽車(chē)的普及、5G基礎設施的建設、消費電子產(chǎn)品的更新?lián)Q代以及電動(dòng)軌道交通的發(fā)展已成為全球電連接組件產(chǎn)品的重要驅動(dòng)因素。隨著(zhù)下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和連接器本身技術(shù)的更新迭代，連接器已成為設備中能量、信息穩定流通的橋梁，總體市場(chǎng)規模保持著(zhù)穩定增長(cháng)的態(tài)勢。根據Bishop&Associate的統計及預測，2017年至2023年，全球連接器市場(chǎng)規模由601億美元增長(cháng)至960億美元，復合年均增長(cháng)率達8%，預計2024年將增至1050億美元。競爭格局方面，歐美、日本等電連接組件產(chǎn)品國際廠(chǎng)商進(jìn)入行業(yè)時(shí)間早，國際市場(chǎng)認可度較高;國內廠(chǎng)商起步較晚，但部分領(lǐng)先企業(yè)已進(jìn)入下游優(yōu)質(zhì)廠(chǎng)商產(chǎn)業(yè)鏈，電連接市場(chǎng)格局有望開(kāi)啟重塑。

　　壹連科技是國內較早實(shí)現電芯連接組件產(chǎn)品規�；�供應的廠(chǎng)商之一，以新能源汽車(chē)領(lǐng)域為發(fā)展主軸，并深度綁定寧德時(shí)代（300750）等動(dòng)力電池龍頭企業(yè)。受益于龍頭客戶(hù)的市場(chǎng)效應，2021年至2023年公司新能源類(lèi)電連接組件的市占率均達10%以上。從主營(yíng)產(chǎn)品來(lái)看，目前公司已形成覆蓋電芯連接組件、動(dòng)力傳輸組件、低壓信號傳輸組件、柔性線(xiàn)路板等多品類(lèi)的綜合產(chǎn)品矩陣，產(chǎn)品線(xiàn)已延伸至整車(chē)高壓系統和消費電子、醫療設備領(lǐng)域，增強整體業(yè)務(wù)多樣性和抗風(fēng)險能力。同時(shí)，率先拓展儲能領(lǐng)域，產(chǎn)品下游應用于寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源（300274）、阿特斯、海博思創(chuàng )等眾多知名品牌。

　　公司持續加大研發(fā)投入，推動(dòng)電連接組件產(chǎn)品的技術(shù)升級與產(chǎn)品更新迭代。經(jīng)過(guò)多年的研發(fā)和積淀，公司掌握了電芯連接組件模塊化設計技術(shù)、激光焊接過(guò)程設計技術(shù)、超聲波焊接過(guò)程設計技術(shù)、熱鉚過(guò)程設計技術(shù)、電芯連接組件材料驗證分析技術(shù)、電芯連接組件電性能測試技術(shù)、高壓線(xiàn)束配件裝配自動(dòng)化技術(shù)、模組采樣線(xiàn)全自動(dòng)加工技術(shù)等電連接組件行業(yè)的核心技術(shù)，并參與了《線(xiàn)束設計驗證規范》《新能源汽車(chē)用防撞擊雙層自卷式保護套管》等多個(gè)行業(yè)標準的制定。公司開(kāi)展了鋁合金導線(xiàn)應用、小平方銅包鋼導線(xiàn)、研究無(wú)人機線(xiàn)束、儲能超高壓鋁導體傳輸組件技術(shù)等多個(gè)新項目研發(fā);公司率先引入了最新一代的CCS先進(jìn)制程，例如薄膜熱壓、直焊、CMU一體化等前沿技術(shù);此外，公司不斷突破電連接零部件技術(shù)壁壘，加快實(shí)現部分零部件自制進(jìn)程，向上整合產(chǎn)業(yè)鏈條，全力推進(jìn)FPC生產(chǎn)一貫化，全面提升市場(chǎng)競爭力與成本優(yōu)勢，確保公司在行業(yè)技術(shù)前沿占據領(lǐng)先地位。

　　公司與動(dòng)力電池大客戶(hù)深度綁定，具備多元化客戶(hù)資源優(yōu)勢，受益于下游電車(chē)銷(xiāo)量增長(cháng)。公司新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)占總收入比重超過(guò)70%，客戶(hù)結構高度集中且優(yōu)質(zhì)，深度綁定新能源產(chǎn)業(yè)鏈。在動(dòng)力電池領(lǐng)域、新能源整車(chē)領(lǐng)域、儲能領(lǐng)域，與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)寧德時(shí)代、欣旺達（300207）、小鵬、零跑、海博思創(chuàng )、阿特斯、南方電網(wǎng)等開(kāi)展合作;在工業(yè)設備、醫療設備、消費電子等其他非新能源領(lǐng)域，與邁瑞醫療（300760）、尼得科、多美達、TCL等國內外各領(lǐng)域知名企業(yè)及其下屬企業(yè)建立了穩定的合作關(guān)系。公司積極拓展下游其他優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，客戶(hù)結構持續優(yōu)化，且憑借現有產(chǎn)業(yè)鏈中的核心地位和穩定的客戶(hù)關(guān)系，電連接組件有望實(shí)現量利雙升。

　　公司IPO募投項目旨在進(jìn)一步擴大公司發(fā)展規模，以提升核心競爭力，增強發(fā)展動(dòng)力。投入電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)溧陽(yáng)建設項目、寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設項目、新能源電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設項目和研發(fā)中心建設項目，并補充流動(dòng)資金，合計擬投入募集資金11.93億元。截至2025年6月，公司擁有廣東深圳、福建寧德、江蘇溧陽(yáng)、四川宜賓、吉林長(cháng)春及浙江樂(lè )清等多個(gè)生產(chǎn)基地。捷克斯洛伐克基地正在建設中，其余基地已全面投產(chǎn)。

　　西南證券表示，公司為國內電池連接系統頭部企業(yè)，在原有電連接組件技術(shù)的基礎上，不斷升級迭代，滿(mǎn)足產(chǎn)品性能要求的同時(shí)具備較強的競爭能力，未來(lái)有望占據更多市場(chǎng)份額。預計公司2025年至2027年營(yíng)業(yè)收入分別為50.20億元、59.70億元、69.30億元，同比增速分別為28.55%、18.92%、16.08%，歸母凈利潤分別為3.04億元、3.14億元、4.92億元，同比增速分別為30.44%、31.39%、23.17%，對應EPS分別為3.33元、4.37元、5.38元。預計未來(lái)三年歸母凈利潤復合增速為28%，公司未來(lái)有望新進(jìn)入多個(gè)主機廠(chǎng)客戶(hù)tier1供應鏈，海外客戶(hù)降本需求帶動(dòng)公司產(chǎn)品市占率提升，因此具備一定估值溢價(jià)，給予公司2025年35倍PE估值，對應目標價(jià)116.55元，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評級。記者 劉�，|

　　(風(fēng)險提示：本欄目旨在介紹相關(guān)上市公司投資價(jià)值，不構成投資建議。)