全球知名指數公司MSCI此前宣布了2025年11月份指數審核結果，此次調整將于2025年11月24日收盤(pán)后正式生效。在MSCI的系列指數中，涉及A股的包括MSCI中國指數、MSCI中國A股在岸指數以及MSCI中國全股票指數。其中最值得關(guān)注的是MSCI中國指數。MSCI中國指數被嵌套進(jìn)MSCI新興市場(chǎng)指數，因此股票進(jìn)入MSCI中國指數，便意味著(zhù)進(jìn)入了MSCI全球標準指數系列，從而獲得被動(dòng)資金跟蹤。

　　MSCI中國指數本次新增26只標的，包括多只資源股，以及半導體、高端制造等科技類(lèi)公司。新增個(gè)股包括9只港股：紫金黃金國際(02259)、廣發(fā)證券(01776)、贛鋒鋰業(yè)（002460）(01772)、中國有色礦業(yè)(01258)、中國黃金（600916）國際(02099)、榮昌生物(09995)、東風(fēng)集團(00489)、優(yōu)必選(09880)、晶泰控股(02228)。以及華虹公司、生益電子、英維克（002837）、長(cháng)盈精密（300115）、江波龍（301308）、中材科技（002080）等17只A股。

　　同時(shí)，MSCI中國指數剔除了20只中國股票，其中包括4只港股：北控水務(wù)集團(00371)、中國光大銀行(06818)、華潤醫藥(03320)、中國民航信息網(wǎng)絡(luò )(00696)。以及東阿阿膠（000423）、南京證券（601990）、西南證券等16只A股。

　　隨著(zhù)MSCI多個(gè)指數成份股調整，相關(guān)的指數基金也將隨之調倉，新納入的企業(yè)將得到更多的資金配置；而被剔除的企業(yè)將會(huì )被相關(guān)指數基金被動(dòng)賣(mài)出。資金流向上，根據指數調整的歷史經(jīng)驗來(lái)看，被動(dòng)型資金為了盡可能地減少對于指數的追蹤誤差，通常會(huì )選在最后一天調倉，因此往往也會(huì )看到權重變動(dòng)較大的個(gè)股成交“異�！狈糯�，特別是在尾盤(pán)。

　　中金公司（601995）曾指出，在結果宣布后至正式實(shí)施日之前，會(huì )有部分套利資金根據正式結果布局相應個(gè)股，特別是那些此前市場(chǎng)未完全預測的意外結果。但此前也不乏新納入或權重增加個(gè)股在調整實(shí)施日股價(jià)下跌的情形，建議關(guān)注部分流動(dòng)性較差個(gè)股的潛在影響。

　　外資集體唱多！

　　上周，多家外資機構發(fā)布2026年展望報告，集體看好中國股市中長(cháng)期配置價(jià)值，其中瑞銀、摩根士丹利等紛紛上調中國市場(chǎng)相關(guān)股指目標點(diǎn)位。

　　11月18日，瑞銀發(fā)布的最新研報《2026年中國股票策略展望：再一次飛躍?》認為，明年中國市場(chǎng)有望延續2025年的積極勢頭。瑞銀預測，MSCI中國指數到2026年底將達到100點(diǎn)，較報告發(fā)布時(shí)的點(diǎn)位約有14%的潛在上漲空間。同時(shí)，恒生指數的目標位被設定在30000點(diǎn)，較報告發(fā)布時(shí)的點(diǎn)位約有12.9%的潛在上漲空間。

　　瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪指出，預計明年中國股市將迎來(lái)又一個(gè)豐年，目前中國市場(chǎng)的多項積極因素將繼續在2026年支撐市場(chǎng)。

　　此外，摩根士丹利也在最新發(fā)布的報告中指出，預計明年中國股市將錄得溫和漲幅。

　　以王瀅為首的摩根士丹利分析師團隊在報告中寫(xiě)道，其對恒生指數的年終目標為27500點(diǎn)，對滬深300指數的年終目標為4840點(diǎn)，分別較當前水平高出約6%、5.9%。

　　摩根士丹利認為，2026年將是今年大漲之后的企穩期。得益于投資者對中國科技發(fā)展前景的樂(lè )觀(guān)預期，滬深300指數今年以來(lái)已累計上漲約16%，有望連續第二年錄得上漲。

　　另外，摩根士丹利預測，中國企業(yè)明年的利潤將增長(cháng)6%，到2027年增速可能升至10%。受貿易利好以及美聯(lián)儲降息預期支撐，MSCI中國指數的預期市盈率將維持在12至13倍，與當前水平基本持平。

　　在“唱多”的同時(shí)，外資機構也在“真金白銀”地做多中國資產(chǎn)。11月19日，最新披露的美國13F文件顯示，華爾街多家投資機構在今年第三季度加大了對中國資產(chǎn)的配置力度。其中，中國海外互聯(lián)網(wǎng)ETF(KWEB)獲得美國銀行、瑞銀集團等大型金融機構，以及千禧管理(Millennium Management)、索羅斯基金等知名對沖基金的大幅增持。多家機構認為，中國資產(chǎn)尤其是科技板塊的配置價(jià)值正顯著(zhù)提升。

　　相關(guān)概念股：

　　紫金黃金國際(02259)：11月上旬，摩根士丹利發(fā)布研報稱(chēng)，首予紫金黃金國際(02259)“增持”投資評級，目標價(jià)175港元。大摩表示，公司為黃金高質(zhì)素開(kāi)采者，儲存量增長(cháng)快之余，同時(shí)收購、勘探及經(jīng)營(yíng)成本低。據該行預計，公司2024至27年收入復合年增長(cháng)率約26%，主要受黃金價(jià)格前景向好及公司黃金產(chǎn)量增長(cháng)所推動(dòng)。而且，該行看好黃金價(jià)格前景，預計至明年中，金價(jià)將達到每盎司4500美元，受減息、央行發(fā)ETF買(mǎi)入所推動(dòng)，以及投資者相關(guān)配置潛在較高。

　　廣發(fā)證券(01776)：11月上旬，高盛發(fā)布研報稱(chēng)，廣發(fā)證券(01776)第三季營(yíng)收和凈利分別為110億元人民幣和50億元人民幣，同比增長(cháng)46%和76%，該行預期增長(cháng)為18%和23%。該行預期投資者將關(guān)注公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的增長(cháng)動(dòng)力;投資收益前景及金融資產(chǎn)配置策略;成本削減指引。高盛將廣發(fā)證券2025至2027年營(yíng)收和凈利潤預測平均上調7%和11%，以反映第三季度強勁業(yè)績(jì)，并維持中性評級，目標價(jià)由14.47港元升至16.36港元。

　　贛鋒鋰業(yè)(01772)：11月中下旬，大和發(fā)布研報稱(chēng)，維持對贛鋒鋰業(yè)(01772)“跑輸大市”評級，目標價(jià)由23港元上調至53港元，為贛鋒鋰業(yè)A股折讓22%，并基于H股市場(chǎng)流動(dòng)性改善。該行預期公司2025至2027年將錄得凈利潤，相對于2024年的凈虧損。該行表示，據最新供需分析，預期今明兩年全球鋰供應過(guò)剩7.6萬(wàn)噸及5.4萬(wàn)噸，低于去年的12.4萬(wàn)噸。該行相信中國鋰價(jià)明年將在每噸7.5萬(wàn)至9萬(wàn)元人民幣穩定下來(lái)，高于該行早前預測贛鋒鋰業(yè)今明兩年實(shí)現的每噸7萬(wàn)元人民幣平均售價(jià)。該行亦上調對贛鋒鋰業(yè)今明兩年實(shí)現每噸鋰價(jià)預測至7.3萬(wàn)及7.9萬(wàn)元人民幣，從而上調對公司今明兩年收入預測。

　　中國有色礦業(yè)(01258)：10月下，國信證券發(fā)布研報稱(chēng)，維持中國有色礦業(yè)(01258)“優(yōu)于大市”評級，預計公司2025-2027年營(yíng)收分別為36.32/47.30/49.50億美元，同比增速-4.8%/30.2%/4.7%;歸母凈利潤分別為4.80/5.18/6.31億美元，同比增速20.5%/7.7%/21.9%;攤薄EPS為0.12/0.13/0.16美元，當前股價(jià)對應PE為14.7/13.7/11.2X�？紤]到公司銅增儲上產(chǎn)和對外并購同步進(jìn)行，有望充分享受銅價(jià)上漲所帶來(lái)的利潤彈性，公司分紅率及股息率處于同行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　中國黃金國際(02099)：11月中下旬，國信證券發(fā)布研報稱(chēng)，中國黃金國際(02099)2025年前三季度業(yè)績(jì)強勁，營(yíng)收與凈利潤大幅增長(cháng)并實(shí)現扭虧，主要受益于金銅價(jià)格上漲及成本優(yōu)化。公司金、銅產(chǎn)銷(xiāo)量穩步提升，全年產(chǎn)量有望超指引。隨著(zhù)甲瑪礦逐步復產(chǎn)和未來(lái)產(chǎn)能擴張，成長(cháng)性可期，當前股價(jià)對應PE為13.9/10.5/9.4X，考慮到公司擁有金、銅產(chǎn)品組合，資源儲量豐富，未來(lái)成長(cháng)性較強，維持“優(yōu)于大市”評級。

　　榮昌生物(09995)：11月中下旬，建銀國際發(fā)布研報稱(chēng)，將榮昌生物(09995)目標價(jià)，由110港元調高9%至120港元，維持“跑贏(yíng)大市”的投資評級。建銀國際表示，基本上維持對榮昌生物2025年/2026年/2027年總營(yíng)收的預測不變，分別為28億元人民幣/34億元人民幣/46億元人民幣。

　　東風(fēng)集團(00489)：10月末，摩根士丹利發(fā)布研報稱(chēng)，根據Voyah最新披露，東風(fēng)集團股份(00489)首七個(gè)月的均價(jià)上調7%，而銷(xiāo)量亦升至15萬(wàn)輛，另計及最新的銷(xiāo)售趨勢，料公司2025財年收入同比增長(cháng)15%。該行又將公司目標價(jià)相應調升5.6%，由10.65港元上調至11.24港元，評級為“增持”。

　　優(yōu)必選(09880)：近日，優(yōu)必選(09880)與中國電信（601728）陜西公司聯(lián)合打造的首款“AI大模型家庭小型人形機器人”——AI悟空，在陜西電信的多家核心營(yíng)業(yè)廳正式上線(xiàn)，意味著(zhù)雙方此前制定的“10萬(wàn)臺銷(xiāo)量目標”戰略合作正式進(jìn)入實(shí)質(zhì)交付階段。

　　晶泰控股(02228)：晶泰控股公布，集團憑借其行業(yè)領(lǐng)先的AI分子發(fā)現平臺，成功開(kāi)發(fā)并驗證兩款兼具防脫和生發(fā)的創(chuàng )新外用功效成分——小分子Remeanagen(XTP-118)及多肽AquaKine(XTP-016)。兩款分子均已成功通過(guò)美國化妝品新原料INCI(國際化妝品成分名稱(chēng))注冊，其聯(lián)用配方產(chǎn)品Groland亦獲得美國FDA化妝品備案，標志著(zhù)晶泰AI平臺正式進(jìn)入潛力巨大的消費健康領(lǐng)域。