近期，西部證券（002673）發(fā)布深度報告，首次覆蓋“均勝電子（600699）”。均勝電子（600699.SH，0699.HK）是一家全球領(lǐng)先的智能汽車(chē)科技解決方案提供商，今年成功登陸港股，形成“A+H“雙資本平臺格局。在公司發(fā)展戰略層面，今年均勝電子正式宣布升級為“汽車(chē)+機器人Tier1”，全面布局人形機器人領(lǐng)域，形成雙輪驅動(dòng)格局。

　　西部證券認為，伴隨汽車(chē)智能化深入推進(jìn)，汽車(chē)安全及汽車(chē)電子的市場(chǎng)需求將持續擴容；同時(shí)憑借領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)能力與全球化供應鏈體系，以及在和全球眾多主流整車(chē)廠(chǎng)商具備穩固戰略合作關(guān)系的基礎上，未來(lái)有望汽車(chē)電子與安全領(lǐng)域的穩健增長(cháng)和利潤修復。

　　此外，均勝電子正打造機器人第二增長(cháng)曲線(xiàn)，形成完善的產(chǎn)品矩陣體系，有望實(shí)現快速增長(cháng)。西部證券研報基于三大邏輯：

　　核心邏輯一：巨頭地位穩固，在手訂單有望保障未來(lái)收入及利潤穩健增長(cháng)

　　均勝電子主要提供汽車(chē)電子解決方案、汽車(chē)安全解決方案和其他汽車(chē)部件，其中汽車(chē)電子解決方案主要包括汽車(chē)智能解決方案（涵蓋智能座艙域控、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕駛等業(yè)務(wù)領(lǐng)域）、新能源管理系統解決方案和人機交互產(chǎn)品；汽車(chē)安全解決方案則主要提供安全氣囊、安全帶、智能方向盤(pán)和集成式安全解決方案。

　　客戶(hù)覆蓋無(wú)死角：均勝電子客戶(hù)涵蓋超過(guò) 100 個(gè)全球汽車(chē)品牌，其中包括中國及全球十大整車(chē)廠(chǎng)。公司全球化戰略成效顯著(zhù)，在全球設有超過(guò)25個(gè)研發(fā)中心和超過(guò)60個(gè)生產(chǎn)基地，覆蓋亞洲、歐洲和北美等主要汽車(chē)市場(chǎng)。2024年境外銷(xiāo)售額占總收入的74.7%。

　　巨頭地位鞏固：均勝電子汽車(chē)安全與汽車(chē)電子巨頭地位穩固，其中汽車(chē)安全業(yè)務(wù)穩居全球第二，智能座艙域控為全球第四和中國第二。

　　西部證券認為，均勝電子在手訂單有望保障未來(lái)收入與利潤穩健增長(cháng)。尤其是，近年來(lái)新勢力與自主品牌驅動(dòng)訂單實(shí)現強勁增長(cháng)，全球化供應鏈鑄就了堅固業(yè)務(wù)壁壘。

　　在手訂單新能源占比超60%：2024年公司新項目訂單金額規模再創(chuàng )新高，新獲定點(diǎn)項目的全生命周期金額約 839 億元。2025年上半年公司訂單保持強勁增長(cháng)態(tài)勢，公司新獲定點(diǎn)項目的全生命周期金額約 312 億元，其中新能源汽車(chē)相關(guān)的新訂單金額超206億元，占比超過(guò)66%。

　　尤其是，頭部自主品牌及造車(chē)新勢力正成為公司訂單增長(cháng)的核心驅動(dòng)力，訂單占比持續提升，不僅包含了多個(gè)當前市場(chǎng)的暢銷(xiāo)車(chē)型，更鎖定了多個(gè)自主品牌的下一代平臺項目，充分展現了公司技術(shù)的領(lǐng)先性與客戶(hù)的高度認可。

　　全球化高效運營(yíng)：均勝電子已構建起高效的全球化運營(yíng)體系，全面實(shí)現了與全球整車(chē)廠(chǎng)的同步研發(fā)、供應鏈協(xié)同及生產(chǎn)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )布局。公司在全球設立建立起的“Local for Local”的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售一體化體系，顯著(zhù)增強了產(chǎn)品核心競爭力。

　　核心邏輯二：卡位核心賽道，汽車(chē)電子與汽車(chē)安全業(yè)務(wù)開(kāi)啟新一輪創(chuàng )新周期

　　汽車(chē)電子是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)邁向智能化、網(wǎng)聯(lián)化的關(guān)鍵支撐，對行業(yè)全面智能化轉型具有重要推動(dòng)作用。在汽車(chē)電子領(lǐng)域，均勝電子構建了綜合汽車(chē)電子智能解決方案，卡位智能座艙域控、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕駛、新能源管理系統以及人機交互產(chǎn)品等核心賽道，憑借跨域產(chǎn)品組合與全球布局，不斷增強其汽車(chē)電子產(chǎn)品的競爭力。

　　智能座艙領(lǐng)域：國內外訂單持續放量，并成功為某頭部自主品牌車(chē)企量產(chǎn)智能座艙域控制器；陸續推出中央計算單元、艙駕融合域控制器及區域控制器（ZCU）等創(chuàng )新產(chǎn)品，部分已獲訂單突破并引起海外車(chē)企關(guān)注。產(chǎn)品創(chuàng )新上，全球首發(fā)沉浸式智能座艙 JoySpace+，集成全域飛控旋鈕、巨幅光場(chǎng)屏、水晶自定義控制鍵及天空之境顯示屏等全新產(chǎn)品與技術(shù)，為用戶(hù)帶來(lái)沉浸式駕乘體驗。

　　智能駕駛領(lǐng)域：深化與頭部智能駕駛算法公司 Momenta 的合作，共同面向海內外市場(chǎng)推出覆蓋高速、城區、泊車(chē)全場(chǎng)景的智能駕駛解決方案，并首次聯(lián)合獲得某知名自主品牌的高階智能輔助駕駛域控項目定點(diǎn)；戰略投資了智能輔助駕駛芯片企業(yè)新芯航途，相關(guān)芯片已成功點(diǎn)亮并進(jìn)入上車(chē)測試階段。

　　智能網(wǎng)聯(lián)、車(chē)路云協(xié)同領(lǐng)域：除現有訂單持續放量外，為全新國產(chǎn)寶馬5系配套的V2X解決方案也已進(jìn)入量產(chǎn)階段。公司憑借多樣化產(chǎn)品形態(tài)支持車(chē)輛平臺及跨域融合開(kāi)發(fā)，并依托對國內外法規與生態(tài)體系的深入理解，推動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品在全球多市場(chǎng)落地。

　　新能源管理領(lǐng)域：基于在 800V 高壓快充領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢，均勝電子持續創(chuàng )新單一/多合一功率電子、無(wú)線(xiàn)充電等產(chǎn)品與技術(shù)，并已啟動(dòng)1000V及以上電源管理系統和功率電子器件的研發(fā)，同時(shí)布局新能源汽車(chē)一體化智能底盤(pán)技術(shù)。2025 年上半年，公司量產(chǎn)訂單持續放量，收入快速增長(cháng)，在與國際主流整車(chē)廠(chǎng)保持合作的基礎上，新能源管理產(chǎn)品逐步拓展至國內市場(chǎng)，新獲多個(gè)國內品牌及新勢力品牌訂單。

　　隨著(zhù)新能源汽車(chē)普及、自動(dòng)駕駛與智能座艙技術(shù)發(fā)展及安全法規升級，主被動(dòng)安全產(chǎn)品面臨更高要求。在汽車(chē)安全領(lǐng)域，均勝電子深度融合安全產(chǎn)品與電子技術(shù)，圍繞車(chē)輛感知、決策與執行各階段的安全需求，推出多項創(chuàng )新解決方案，實(shí)現更高效、全面與舒適的智能安全保護，加速向智能安全系統解決方案提供商轉型。

　　均勝電子新開(kāi)發(fā)安全產(chǎn)品的價(jià)值與數量同步提升：例如，針對零重力座椅大仰角場(chǎng)景，公司與全球頭部座椅供應商合作，推出集成安全氣囊與預緊安全帶的零重力座椅安全方案，將關(guān)鍵裝置內置骨架，精準適配不同乘客體型與坐姿，兼顧安全與舒適，塑造未來(lái)座艙安全新標準；推出的“J”系列平臺型氣體發(fā)生器，適配多種氣囊系統，提升規模效應；面向未來(lái)智能座艙需求，開(kāi)發(fā)新一代光學(xué)增強安全帶，將光學(xué)識別融入織帶，適應艙內監測與自動(dòng)駕駛等場(chǎng)景，提升產(chǎn)品附加值。

　　核心邏輯三：機器人關(guān)鍵部件解決方案布局完善，打造軟硬件一體第二增長(cháng)曲線(xiàn)

　　全球機器人產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷快速發(fā)展，其中人形機器人已成為匯聚全球科技創(chuàng )新成果的重要賽道。當前，汽車(chē)與機器人產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)深度融合的關(guān)鍵節點(diǎn)。

　　均勝電子依托汽車(chē)零部件核心主業(yè)沉淀的研發(fā)實(shí)力與高端制造能力，戰略延伸至機器人產(chǎn)業(yè)鏈上下游，以“汽車(chē)+機器人 Tier1” 的全新定位，為全球車(chē)企及機器人企業(yè)提供機器人關(guān)鍵零部件領(lǐng)域的軟硬件一體化解決方案，積極打造第二增長(cháng)曲線(xiàn)。

　　在核心技術(shù)層面，公司將汽車(chē)電子領(lǐng)域的積累完美遷移至機器人賽道，機器人關(guān)鍵部件解決方案已基本搭建完畢。為國內外客戶(hù)提供包括大小腦控制器、能源管理模塊、高性能機身機甲材料等關(guān)鍵零部件以及機器人頭部、胸腔總成等軟硬件一體化解決方案。其推出的機器人 AI 頭部總成采用一體化結構設計，高度集成柔性顯示屏、麥克風(fēng)陣列、深度相機、轉動(dòng)控制等多種功能，并基于 AI 大模型使其具備全域多模態(tài)交互體驗，同時(shí)兼顧造型美觀(guān)、輕便及穩固。

　　在生態(tài)上，與國內外機器人及AI公司強強聯(lián)合。公司與智元機器人和阿里云達成戰略合作，加速智能化布局；與瑞士機器人公司 RIVR 宣布達成戰略合作，賦能RIVR在北美、歐洲及亞太地區的業(yè)務(wù)拓展，助力解決最后一公里物流配送難題。

　　均勝電子還計劃利用全球工廠(chǎng)豐富場(chǎng)景為機器人提供真實(shí)工業(yè)場(chǎng)景訓練。公司未來(lái)將繼續以機器人核心部件和工業(yè)場(chǎng)景為雙輪驅動(dòng)，系統化支持全球機器人伙伴的產(chǎn)品研發(fā)與制造，構建“部件-本體-場(chǎng)景-模型”的閉環(huán)迭代，推動(dòng)機器人工業(yè)場(chǎng)景應用落地。