自2025年12月17日以來，A股市場持續(xù)上行，元旦之后更是放量大漲。1月9日上證指數(shù)（1A0001）成功站上4100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下2015年7月以來的新高。同時，A股單日成交額第6次突破3萬億元，春季行情或?qū)⑾蚩v深發(fā)展。
券商策略展望報(bào)告顯示，近期市場的強(qiáng)勢表現(xiàn)是政策、資金、產(chǎn)業(yè)趨勢等多重因素共同作用的結(jié)果。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，春節(jié)前通常是A股市場勝率相對較高的階段，同時也是科技領(lǐng)域可能迎來重磅催化的窗口期。當(dāng)前市場并無重大風(fēng)險(xiǎn)擾動，隨著多路增量資金持續(xù)入場，春季行情的做多基礎(chǔ)正進(jìn)一步夯實(shí)。
多路場外增量資金加速流入
“歲末年初的路演中，我們觀察到有不少追求絕對收益的資金，在新的一年都有配置權(quán)益資產(chǎn)的需求。大家普遍認(rèn)為，雖然1月行情如何演繹存在分歧，但是開年上證指數(shù)（1A0001）4000點(diǎn)左右的位置，大概率不是2026年指數(shù)的高點(diǎn)?！?span>廣發(fā)證券（HK1776）策略首席分析師劉晨明在報(bào)告中寫道。他認(rèn)為，很多資金抱著“晚買不如早買”的心態(tài)，在元旦后立即加倉A股?！癆股難以連續(xù)3年拔估值”的預(yù)期或許正被逐步打破。
中信證券（600030）認(rèn)為，年初的“躁動”行情源于跨年踏空資金的集中入場，“人心思漲”是市場的大背景，一些前期謹(jǐn)慎型資金的追漲加速了行情演繹。但本輪“躁動”主要發(fā)生在主題板塊及小盤股，而非配置型資金布局方向。從當(dāng)前的量價和風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)來看，短期市場熱度偏高，但情緒指標(biāo)未出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象。
華西證券（002926）分析稱，上周A股融資余額突破2.6萬億元，創(chuàng)歷史新高（883911），融資交易占比(融資買入額/A股成交額)突破11.5%，為2025年11月以來最高水平。融資資金交易熱度顯著上行。與此同時，外資成交額快速放量。1月9日北向資金成交金額升至3696億元，為2025年10月以來的最高水平，反映外資對A股的配置信心也持續(xù)改善。展望后市，保險(xiǎn)資金、居民資金等多路場外增量資金入市趨勢仍然值得期待。
申萬宏源（000166）證券表示，春季存在連續(xù)的做多時間窗口：1月市場面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)擾動因素較少；2月春節(jié)前反彈是A股勝率最高的日歷特征之一，同時也是科技領(lǐng)域可能兌現(xiàn)重磅催化的窗口；3月政策層面的催化可能更加豐富?，F(xiàn)階段，全部A股賺錢效應(yīng)指標(biāo)僅略高于歷史中位數(shù)，成長相對于價值的賺錢效應(yīng)擴(kuò)散也不充分，后續(xù)“開門紅”行情仍有演繹空間。
主題概念行情有望進(jìn)一步擴(kuò)散
在風(fēng)格演繹上，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)一致認(rèn)為，主題概念表現(xiàn)活躍、小盤股輪動的震蕩上行格局仍將延續(xù)一段時間。
信達(dá)證券（601059）認(rèn)為，考慮到投資者系統(tǒng)性加倉仍處于早期，春季行情還可以繼續(xù)關(guān)注主題演繹能否向相對低位的行業(yè)擴(kuò)散，從而繼續(xù)抬升指數(shù)。后續(xù)的主題配置可以關(guān)注以下三大方向：一是有漲價預(yù)期、具備業(yè)績支撐的主題概念，如有色金屬（1B0819）、動力電池產(chǎn)業(yè)鏈、化工（850102）品、存儲等；二是前期滯漲，后續(xù)可能有政策或者超預(yù)期技術(shù)突破催化的主題，如AI應(yīng)用、機(jī)器人、文旅消費(fèi)（883434）、免稅等；三是商業(yè)航天（886078）、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等前期強(qiáng)勢主題，但需注意短期波動加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
開源證券提示稱，市場普遍關(guān)注上證指數(shù)（1A0001）的連續(xù)上漲，但近期代表中小盤的中證2000（563300）指數(shù)同樣表現(xiàn)突出。當(dāng)前基本面修復(fù)相對溫和，而流動性寬松的環(huán)境依然有利于中小盤個股表現(xiàn)。展望后市，在風(fēng)險(xiǎn)偏好及流動性支撐的條件下，中小盤仍有望提供較強(qiáng)的收益彈性。
