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中國證券報
上交所：?以投融資綜合改革推動制度更加包容適配
上交所理事長邱勇日前在2026北外灘財富與文化論壇上表示，站在“十五五”開局的新起點，上交所將始終堅持市場化、法治化、國際化的發(fā)展方向，以資本市場投融資綜合改革為牽引，推動制度更加包容適配、上市公司更加質(zhì)高績優(yōu)、市場運行更加穩(wěn)健韌性、金融與文化更加深度融合。
論壇上，邱勇從三方面介紹了上交所圍繞深化資本市場投融資綜合改革、培育中國特色金融文化的實踐。
完善調(diào)控框架?堅守風(fēng)險防控底線?精準(zhǔn)施策?加快建設(shè)金融強國
“十五五”規(guī)劃綱要提出，加快建設(shè)金融強國；完善中央銀行制度，構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系；建立覆蓋全面的宏觀審慎管理體系；全面加強金融監(jiān)管，構(gòu)建風(fēng)險防范化解體系，保障金融穩(wěn)健運行。
專家認(rèn)為，推動金融高質(zhì)量發(fā)展、加快建設(shè)金融強國，要完善貨幣政策和宏觀審慎政策“雙支柱”調(diào)控框架，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，保障貨幣政策對實體經(jīng)濟的支持效能。
A股ESG強制披露“首考”進行時?數(shù)據(jù)質(zhì)量成重要“得分點”
2026年是A股上市公司ESG強制披露“首考”之年。截至3月29日中國證券報記者發(fā)稿時，A股至少有257家上市公司披露了2025年度ESG報告（或可持續(xù)發(fā)展報告），其中醫(yī)藥生物、電子行業(yè)披露家數(shù)領(lǐng)先。
從已披露報告來看，數(shù)據(jù)質(zhì)量成為本次“首考”的重要“得分點”。專家認(rèn)為，越來越多上市公司在信息披露完整性、規(guī)范性和數(shù)據(jù)深度等方面均有明顯提升。與此同時，不少報告雖指標(biāo)豐富，但存在統(tǒng)計口徑不一的問題，信息可比性仍待加強。上市公司不應(yīng)把披露ESG報告視為完成監(jiān)管部門要求的“作業(yè)”，而是要站在投資人視角審視披露內(nèi)容。建議建立跨部門數(shù)據(jù)治理機制，統(tǒng)一統(tǒng)計邊界與核算方法，引入第三方鑒證，考慮提前布局氣候與生物多樣性專項披露等。
多只ETF募集成功?人工智能和機器人主題受青睞
近期，增量資金正持續(xù)涌入ETF市場。數(shù)據(jù)顯示，上周有多只ETF產(chǎn)品成功募集，涵蓋工業(yè)軟件、農(nóng)牧漁、芯片、石油天然氣（885430）等多個主題。從申報情況來看，機構(gòu)在指數(shù)基金申報上動作頻頻，科創(chuàng)賽道尤其受到青睞，例如人工智能（885728）和機器人主題ETF備受關(guān)注。此外，有色金屬（1B0819）、港股、糧食等熱門主題也成為機構(gòu)布局的重點。
展望后市，有業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前市場震蕩更多源于情緒和流動性因素，市場具備超跌反彈的基礎(chǔ)和能力，資源和科技板塊值得關(guān)注。
上海證券報
AI驅(qū)動新一輪增長周期?云廠商迎來業(yè)績拐點
AI帶來的需求增長正逐步扭轉(zhuǎn)中國云廠商長期以來的虧損局面。近期，金山云（HK3896）發(fā)布的最新財報顯示，2025年第四季度公司實現(xiàn)營收27.6億元，同比增長23.7%，并連續(xù)兩個季度實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正。騰訊披露的財報顯示，2025年騰訊云在歷經(jīng)多年虧損后，首次實現(xiàn)規(guī)?；?br/>業(yè)內(nèi)人士分析，長期以來，受制于低價競爭，中國云計算（885362）行業(yè)整體盈利能力偏弱。但隨著AI需求的爆發(fā)，行業(yè)格局正發(fā)生深刻變化。盡管云服務(wù)上游同樣面臨供應(yīng)鏈漲價壓力，但在AI時代，云廠商的議價能力有望得到提升。
著手全面自評與整改?理財公司迎評級“大考”
隨著《理財公司監(jiān)管評級暫行辦法》（下稱《辦法》）落地，理財公司正迎來一場系統(tǒng)性“大考”。
上海證券報記者自業(yè)內(nèi)多方了解到，不少銀行理財子公司已著手對照評級框架開展自評與整改。一線銀行理財人士普遍感受到，行業(yè)競爭邏輯正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變——過去依賴規(guī)模擴張的路徑逐漸讓位于對綜合實力的比拼，而投研及風(fēng)控等“重投入，慢回報”的領(lǐng)域，正成為決定評級高低的關(guān)鍵變量。
無形資產(chǎn)“換”貸款?多方搭臺推動信貸投放巧發(fā)力
在監(jiān)管政策引導(dǎo)下，信貸資源正加速向科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域傾斜。
近期披露的上市銀行年報數(shù)據(jù)中即有明顯體現(xiàn)：截至2025年末，工商銀行（601398）科技貸款余額達6萬億元；交通銀行（601328）“專精特新（885929）”中小企業(yè)貸款、科技型中小企業(yè)貸款增速分別為21.02%和36.29%；郵儲銀行（601658）普惠型小微企業(yè)貸款余額達1.8萬億元……
上海證券報記者了解到，專利、商標(biāo)、著作權(quán)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等“無形資產(chǎn)”正轉(zhuǎn)化為支持科技創(chuàng)新、中小微等重點領(lǐng)域企業(yè)的信貸資源，化解企業(yè)融資難題。然而，如何暢通無形資產(chǎn)價值評估、完善風(fēng)險分擔(dān)機制，仍是打通銀企融資“最后一公里”亟待破解的現(xiàn)實課題。
創(chuàng)新藥收入強勢增長?生物醫(yī)藥公司業(yè)績含“新”量高
受益于行業(yè)景氣度提升、海外市場持續(xù)開拓、醫(yī)藥利好政策陸續(xù)落地，2025年，A股生物醫(yī)藥公司從長期“燒錢研發(fā)”階段逐漸邁入“盈利兌現(xiàn)”新階段，在韌性發(fā)展中不斷書寫出創(chuàng)新成績單。
數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日，已有超過70家生物醫(yī)藥公司發(fā)布2025年業(yè)績情況。其中，有61家公司實現(xiàn)盈利，占比近九成；有29家公司歸母凈利潤同比實現(xiàn)正增長（剔除扭虧），其中7家公司業(yè)績實現(xiàn)倍增。此外，榮昌生物（HK9995）、諾誠健華（HK9969）、數(shù)字人等公司預(yù)計實現(xiàn)扭虧為盈，盟科藥業(yè)（688373）、君實生物（HK1877）、邁威生物（688062）等公司則同比實現(xiàn)減虧。。
證券時報
基金代銷三巨頭曬業(yè)績?權(quán)益基金指數(shù)基金成規(guī)模增長“勝負(fù)手”
隨著2025年年報披露季的到來，基金代銷巨頭的“成績單”也陸續(xù)揭曉。
最新公告顯示，2025年，螞蟻基金全年凈利潤突破10億元大關(guān)，其權(quán)益基金保有規(guī)模更是在業(yè)內(nèi)首破萬億元大關(guān)；天天基金則在經(jīng)歷三年調(diào)整后業(yè)績強勢反轉(zhuǎn)，基金銷售額創(chuàng)下歷史新高；另一巨頭招商銀行（600036）也憑借“長盈計劃”圈粉千萬，代理基金收入大增。
業(yè)績普增背后，不僅有資本市場的行情回暖，也有代銷機構(gòu)各展所長，通過戰(zhàn)略調(diào)整、人工智能（885728）（AI）技術(shù)等提高客戶服務(wù)能力。同時，權(quán)益基金和指數(shù)基金成為代銷機構(gòu)規(guī)模增長的“勝負(fù)手”。
“詞元”引領(lǐng)智能時代價值錨點?基金經(jīng)理踏浪掘金產(chǎn)業(yè)鏈機遇
近日，詞元被正式確定為“Token”的官方中文譯名，引發(fā)廣泛關(guān)注。
實際上，在人工智能（885728）（AI）時代降臨之后，Agent（智能體）、OpenClaw（龍蝦）、MCP（模型上下文協(xié)議）、World?Models（世界模型）等科技名詞已接連涌現(xiàn)。在此背景下，持續(xù)迭代自身的認(rèn)知也成為了基金經(jīng)理在科技投資中不可回避的宿命。接受證券時報記者采訪的基金經(jīng)理普遍表示，在新事物浪潮中，唯有通過持續(xù)學(xué)習(xí)、迭代認(rèn)知，才能不斷斬獲超額收益。
五大險企加碼權(quán)益投資收獲盈利大年?新會計準(zhǔn)則顯著放大業(yè)績波動效應(yīng)
財報高增長與高波動并存，已成為保險公司面臨的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。
近期，上市險企交出亮眼財報。中國人壽（601628）、中國平安（601318）、中國人保（601319）、中國太保（601601）、新華保險（601336）五大A股上市險企，2025年合計實現(xiàn)歸母凈利潤4252.91億元，同比增長22.4%，業(yè)績再創(chuàng)新高。
但是，盈利高增長的背后，隱憂顯現(xiàn)。有兩家險企在2025年凈利潤創(chuàng)下歷史新高的同時，第四季度卻出現(xiàn)罕見的單季虧損，相關(guān)公司股價在財報披露次日不漲反跌，折射出資本市場對險企業(yè)績波動性的高度敏感。
避險情緒升溫?債券ETF逆市吸金215億元
過去一周（3月23日至27日，下同），A股市場在避險情緒的主導(dǎo)下，資金流動軌跡發(fā)生了明顯變化。ETF數(shù)據(jù)顯示，市場呈現(xiàn)出“棄股投債、內(nèi)部騰挪”的格局：總計215億元資金從股票與商品類ETF流出，轉(zhuǎn)而涌入風(fēng)險較低的債券類ETF。多家公募機構(gòu)指出，盡管短期波動由避險情緒驅(qū)動，但A股的中期邏輯和估值修復(fù)前景依然存在，投資者正圍繞安全、低估值和確定性進行布局。
證券日報
部分中小銀行代銷業(yè)務(wù)迎來首單突破
進入2026年，多家中小銀行實現(xiàn)代銷業(yè)務(wù)“破冰”，代理貴金屬（881169）、保險、理財、信托等業(yè)務(wù)相繼落地。在業(yè)界看來，中小銀行正加速從傳統(tǒng)存貸機構(gòu)向綜合化財富管理平臺轉(zhuǎn)型。
受訪人士表示，多家中小銀行實現(xiàn)代銷業(yè)務(wù)“破冰”，是經(jīng)營壓力、監(jiān)管導(dǎo)向與市場機遇共同作用的結(jié)果。目前，財富管理代銷業(yè)務(wù)已成為銀行拓寬非利息收入、推動零售轉(zhuǎn)型的核心增長點與重要戰(zhàn)略方向。
150家券商2025年凈利潤同比增長31.2%
在頭部券商引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展、兼并重組促進業(yè)績增長的同時，一批中小券商深耕細(xì)分領(lǐng)域，形成差異化發(fā)展態(tài)勢
3月27日晚間，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中證協(xié)”）發(fā)布150家券商經(jīng)營數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，2025年證券行業(yè)（160419）營業(yè)收入突破5400億元、凈利潤逼近2200億元，截至去年底總資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步擴容至14.83萬億元，顯示行業(yè)整體經(jīng)營穩(wěn)健性持續(xù)增強。
在此基礎(chǔ)上，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，頭部券商憑借綜合優(yōu)勢持續(xù)領(lǐng)跑，中信證券（600030）2025年歸母凈利潤首次突破300億元；兼并重組標(biāo)的業(yè)績實現(xiàn)爆發(fā)式增長，例如國聯(lián)民生（601456）去年歸母凈利潤同比增長超400%；中小券商則依托差異化布局實現(xiàn)突圍。
“重拳”持續(xù)嚴(yán)打財務(wù)造假?懲防并舉筑牢資本市場防線
3月27日晚間，深圳市得潤電子股份有限公司（以下簡稱“ST得潤（002055）”）等3家上市公司披露了收到地方證監(jiān)局行政處罰決定書的相關(guān)公告，相關(guān)違規(guī)事宜均涉及財務(wù)造假。
《證券日報》記者據(jù)公開信息梳理，截至3月29日，年內(nèi)23家公司（含上市公司、退市公司以及新三板掛牌企業(yè)）披露了收到的財務(wù)造假罰單（含行政處罰決定書和行政處罰事先告知書），合計罰款金額5.65億元。
近年來，監(jiān)管部門對財務(wù)造假等重大違法行為持續(xù)從嚴(yán)、從重、從快處罰。華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院教授鄭彧向《證券日報》記者表示，監(jiān)管執(zhí)法在從嚴(yán)追責(zé)的同時，愈發(fā)注重提升監(jiān)管效率與治理實效。今年以來，監(jiān)管部門在追究財務(wù)造假公司責(zé)任、堅持“首惡必究”的基礎(chǔ)上，進一步強化“幫兇必打”，針對中介機構(gòu)在履職過程中的故意或者嚴(yán)重疏忽，導(dǎo)致的幫助造假、把關(guān)不嚴(yán)等情況，以及公司上下游企業(yè)的虛構(gòu)業(yè)務(wù)、資金循環(huán)類的協(xié)助造假都加強了監(jiān)管和打擊力度，實現(xiàn)全鏈條從嚴(yán)監(jiān)管。
公募基金員工積極增持自家產(chǎn)品
隨著公募基金2025年年報密集披露，基金公司員工持有自家基金產(chǎn)品的情況也逐漸浮出水面。截至3月29日記者發(fā)稿時，在已披露年報的基金產(chǎn)品中，已有超1300只（不同份額合并計算）產(chǎn)品出現(xiàn)基金公司員工的持倉身影。
據(jù)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年末，已披露年報的基金產(chǎn)品中，基金公司員工合計持有份額已達15.12億份。
從目前持有份額來看，被基金公司自家員工持有份額最多的基金產(chǎn)品為中庚價值先鋒股票（012930），該基金為股票型基金。截至2025年末，中庚基金旗下員工持有該基金份額合計達1.85億份，占該基金總份額的7.55%。另有睿遠均衡價值三年持有混合（008969）、銀華活錢寶貨幣（000657）、景順長城公司治理混合（260111）被基金公司“自家人”持有份額位居前列，分別達到5963.8萬份、5273.59萬份和3399.86萬份。