上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 何昕怡）在政策持續(xù)推進與市場需求共振下，滬市并購重組（885739）正加速邁入業(yè)績兌現(xiàn)階段。數(shù)據(jù)顯示，2025年全年，滬市累計實施完成重大購買類重組項目約27單，交易金額超2300億元，其中產(chǎn)業(yè)并購占比超過70%。*ST松發(fā)（603268）、國泰海通（601211）等在內(nèi)的一批項目實施完畢，對上市公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響，也激活了公司下一步發(fā)展動能。
并表增厚“家底”
營業(yè)收入超216億元、凈利潤超26.5億元——在交出一份亮眼的年報后，*ST松發(fā)（603268）提出了摘帽（885742）申請。2025年，公司通過重大資產(chǎn)重組置入恒力重工相關(guān)資產(chǎn)，交易完成后，公司主營業(yè)務(wù)由傳統(tǒng)制造轉(zhuǎn)向高端裝備（885427）制造，通過優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入實現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)重構(gòu)，盈利能力與利潤質(zhì)量得到極大提升。
隨著滬市并購重組（885739）交易逐步落地，一些標志性案例紛紛進入業(yè)績“收獲期”。券商并購帶來的業(yè)績表現(xiàn)也同樣可觀。國泰海通（601211）2025年實現(xiàn)總營業(yè)收入631.07億元，同比增長87.4%；歸母凈利潤278.09億元，同比增長113.52%。報告期內(nèi)，公司平穩(wěn)高效完成合并交易，資產(chǎn)規(guī)模及經(jīng)營業(yè)績創(chuàng)歷史新高（883911），初步實現(xiàn)“1+1>2”的效果，為加快打造一流投資銀行奠定堅實基礎(chǔ)。
利潤增厚的“長期效應(yīng)”也在顯現(xiàn)。例如，2024年完成收購耐數(shù)電子的普源精電（688337），標的資產(chǎn)對應(yīng)業(yè)績承諾為2024年至2026年扣非后凈利潤合計不低于8700萬元，每年不低于1500萬元，而2024年、2025年的實際凈利潤為4632萬元、4736萬元。
在2024年末完成收購創(chuàng)芯微的思瑞浦（688536），其2025年營收因為業(yè)務(wù)融合創(chuàng)歷史新高（883911）：公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入21.42億元，同比增長75.65%；實現(xiàn)凈利潤1.73億元，成功扭虧為盈。其中，標的資產(chǎn)2025年凈利潤為8752萬元。
整合“激活”發(fā)展動能
如果說業(yè)績兌現(xiàn)是立足當下的財務(wù)數(shù)據(jù)，那并購整合帶來的動能重塑和協(xié)同效應(yīng)才是推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎。
4月15日，綜藝股份（600770）發(fā)布年報，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.72億元，同比增長35.66%，歸母凈利潤達1.09億元，同比提升261.12%。營收的增長原因之一在于2025年完成對江蘇吉萊微電子股份有限公司的收購。電投水電（600292）（原“遠達環(huán)?！保┙诎l(fā)布業(yè)績快報，2025年公司實施重大資產(chǎn)重組，購買的五凌電力與國家電投集團廣西長洲水電開發(fā)有限公司于當年10月末并入公司合并范圍，推動總資產(chǎn)與所有者權(quán)益規(guī)模大幅增長。
產(chǎn)業(yè)整合方面，“強鏈、補鏈”邏輯更清晰。例如，賽力斯（601127）持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)鏈資源整合，公司2025年完成收購龍盛新能源（850101）100%股權(quán)，實現(xiàn)了核心生產(chǎn)基地的完全自主可控。華電國際（600027）2025年完成公司歷史最大規(guī)模資產(chǎn)整合，注入4區(qū)域8家單位發(fā)電資產(chǎn)，顯著強化常規(guī)能源（850101）整合平臺定位。
業(yè)內(nèi)人士認為，隨著2025年推出的并購重組（885739）方案逐步進入“驗收期”，并購對上市公司利潤的邊際貢獻逐步顯現(xiàn)。從更長遠看，除了業(yè)績逐步兌現(xiàn)，并購正給滬市公司帶來更深層次的積極改變，包括激活動能、深耕產(chǎn)業(yè)、挖掘第二增長曲線等。
