3月以來(lái)，海外地緣沖突持續(xù)對(duì)全球資本市場(chǎng)造成沖擊。擾動(dòng)因素增多，市場(chǎng)多空力量再度展開拉力角逐。時(shí)間進(jìn)入4月后，中東局勢(shì)依然詭譎難辨，但A股市場(chǎng)已經(jīng)彰顯出韌性，滬指再度上攻4000點(diǎn)。
東方財(cái)富（300059）證券：市場(chǎng)重心回歸基本面與盈利預(yù)期
A股對(duì)伊朗戰(zhàn)事的反應(yīng)進(jìn)一步鈍化，圍繞一季報(bào)，我們認(rèn)為市場(chǎng)重心回歸基本面與盈利預(yù)期，高景氣板塊成長(zhǎng)制造領(lǐng)漲。
短期來(lái)看，還是需要注意當(dāng)前市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期跑在現(xiàn)實(shí)之前，而現(xiàn)實(shí)存在反復(fù)可能。從資產(chǎn)定價(jià)的角度觀察，當(dāng)前部分市場(chǎng)與板塊已率先修復(fù)至沖突前水平甚至創(chuàng)新高，部分熱門方向交易擁擠度抬升至歷史相對(duì)高位。
而油價(jià)中樞抬升預(yù)期仍在，油價(jià)上行推升通脹黏性、高利率持續(xù)壓制估值，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)2026年降息預(yù)期仍處于低位，這些仍是后續(xù)市場(chǎng)估值的核心制約因素。若后續(xù)地緣反復(fù)或油價(jià)中樞上移，從交易層面看，高擁擠板塊依然面臨波動(dòng)放大壓力。
興業(yè)證券：科技板塊中更多績(jī)優(yōu)方向有望表現(xiàn)
近期科技風(fēng)格回歸，并非僅是由地緣緩和驅(qū)動(dòng)的估值修復(fù)式短期超跌反彈，更核心在于業(yè)績(jī)驗(yàn)證后景氣邏輯的重新定價(jià)，是盈利預(yù)期上修驅(qū)動(dòng)、更可持續(xù)的修復(fù)邏輯。
4—5月中美業(yè)績(jī)披露期，后續(xù)科技板塊景氣有望迎來(lái)更多財(cái)報(bào)驗(yàn)證，是我們看好本輪科技板塊修復(fù)具備持續(xù)性的核心原因。同時(shí)，二季度，在地緣擾動(dòng)有望緩和、流動(dòng)性預(yù)期修復(fù)的宏觀環(huán)境下，疊加國(guó)內(nèi)重磅模型發(fā)布、海外映射的密集催化，也將為科技板塊提供偏順風(fēng)的配置窗口，意味著近期的估值修復(fù)邏輯在后續(xù)仍有支撐。
中信建投：創(chuàng)業(yè)板指仍然是A股中最有性價(jià)比的方向
目前A股核心進(jìn)攻方向集中在創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板指（399006）跨越上一輪牛市高點(diǎn)，但是投資者對(duì)于創(chuàng)業(yè)板是否仍然有較大上漲空間產(chǎn)生了分歧。綜合創(chuàng)業(yè)板指（399006）權(quán)重股算力和新能源（850101）的上漲潛力、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006）估值仍處于低位等情況來(lái)看，我們認(rèn)為當(dāng)下創(chuàng)業(yè)板指（399006）仍然是A股中最有性價(jià)比的方向。
