4月21日，近期大牛股圣陽(yáng)股份（002580）快速縮量跌停，高位股的投資風(fēng)險(xiǎn)可見(jiàn)一斑。高位股震蕩加劇，意味著資金獲利了結(jié)意愿增強(qiáng)，市場(chǎng)可能開(kāi)啟高低切換。隨著熱點(diǎn)輪動(dòng)加快，單純情緒驅(qū)動(dòng)的炒作持續(xù)性減弱，資金更傾向于向估值合理、業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)的方向轉(zhuǎn)移。
高位股的風(fēng)險(xiǎn)，本質(zhì)上是漲出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這類(lèi)個(gè)股前期往往受熱點(diǎn)題材、市場(chǎng)情緒推動(dòng)，股價(jià)在短時(shí)間內(nèi)大幅走高，多數(shù)股價(jià)已經(jīng)脫離基本面支撐，估值處于歷史高位區(qū)間。持續(xù)上漲過(guò)程中，積累了大量獲利盤(pán)，持股者成本普遍較低，一旦市場(chǎng)情緒出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，或有任何利空消息，哪怕是細(xì)微的行業(yè)變化、政策調(diào)整，都容易引發(fā)集中拋售。而高位股由于漲幅過(guò)大、估值透支，缺乏足夠安全邊際，下跌時(shí)往往缺乏資金承接，極易出現(xiàn)快速回調(diào)、連續(xù)跌停的走勢(shì)，投資者來(lái)不及反應(yīng)就會(huì)陷入深套。
從市場(chǎng)資金動(dòng)向看，當(dāng)前高位股震蕩加劇，核心是資金獲利了結(jié)意愿增強(qiáng)。經(jīng)過(guò)前期炒作，高位股的上漲動(dòng)力已明顯衰竭，增量資金入場(chǎng)放緩，存量資金開(kāi)始尋求落袋為安。與此同時(shí)，市場(chǎng)高低切換特征愈發(fā)明顯，資金逐步從高位題材股撤出，轉(zhuǎn)向估值合理、業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)、股價(jià)處于相對(duì)低位的股票。這種切換不是短期現(xiàn)象，而是市場(chǎng)回歸理性、資金趨利避害的必然選擇，也意味著高位股的炒作行情已接近尾聲。
從市場(chǎng)運(yùn)行邏輯來(lái)看，單純依靠情緒驅(qū)動(dòng)的高位股，持續(xù)性本就較弱。這類(lèi)個(gè)股的上漲，更多是資金博弈、題材炒作的結(jié)果，并非源于公司業(yè)績(jī)的持續(xù)改善、基本面的實(shí)質(zhì)性提升。當(dāng)熱點(diǎn)輪動(dòng)加快、市場(chǎng)情緒降溫，題材熱度消退后，股價(jià)失去支撐，必然會(huì)向價(jià)值回歸。而業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)的上市公司，雖然短期漲幅有限，但估值合理、股價(jià)有業(yè)績(jī)支撐，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，也更容易獲得長(zhǎng)期資金的認(rèn)可，在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)表現(xiàn)更具韌性。
對(duì)于投資者而言，當(dāng)前階段首要任務(wù)是防范高位股風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)調(diào)整投資策略。首先要摒棄追漲賺快錢(qián)的投機(jī)思維，不盲目跟風(fēng)買(mǎi)入連續(xù)上漲的高位股，尤其要規(guī)避那些無(wú)業(yè)績(jī)支撐、純題材炒作的上市公司。這類(lèi)股票看似上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁，實(shí)則風(fēng)險(xiǎn)極高，一旦資金撤離，跌幅往往遠(yuǎn)超預(yù)期。其次，投資者要優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，降低高位股的配置比例，將資金逐步轉(zhuǎn)移至估值合理、業(yè)績(jī)穩(wěn)定、具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的股票上，通過(guò)高低切換降低組合波動(dòng)、規(guī)避回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
股市沒(méi)有只漲不跌的股票，再熱門(mén)的題材、再?gòu)?qiáng)勁的走勢(shì)，都有終結(jié)的時(shí)候。投資的核心是內(nèi)在價(jià)值，而非短期情緒博弈，只有立足基本面、看重長(zhǎng)期價(jià)值，才是真正的價(jià)值投資之道。面對(duì)高位股的風(fēng)險(xiǎn)，投資者更應(yīng)保持理性，不被短期漲幅迷惑，不抱僥幸心理，主動(dòng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，才能走得更穩(wěn)。
北京商報(bào)評(píng)論員周科競(jìng)
