在已披露年報(bào)的上市公司中，目前有約20家上市公司的股息率高于5%。但是股息率并非越高越好，穩(wěn)定更為關(guān)鍵。如果只是單一某一次的股息率特別高，對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的提升并無(wú)太大意義，反而可能成為投機(jī)短炒的噱頭。
單次超高股息率并不能代表上市公司持續(xù)的分紅能力。部分上市公司會(huì)在單一年度推出高額分紅方案，推高當(dāng)期股息率。這類(lèi)行為大多具有偶然性，有可能來(lái)自階段性利潤(rùn)結(jié)余、閑置資金利用等一次性因素，并不代表公司已經(jīng)建立常態(tài)化的分紅機(jī)制。這類(lèi)單次的高股息表現(xiàn)，難以改變上市公司整體的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)與盈利質(zhì)量，無(wú)法持續(xù)回饋長(zhǎng)期持股的投資者，對(duì)于公司長(zhǎng)期價(jià)值提升沒(méi)有太大益處。
不僅如此，單次高股息率很容易淪為市場(chǎng)短期炒作的噱頭。部分資金利用投資者偏好高分紅的心理，借助單次高額分紅消息炒作股價(jià)，完成短期套利。炒作結(jié)束后，股價(jià)大概率回歸原有運(yùn)行區(qū)間。對(duì)于跟風(fēng)買(mǎi)入的投資者，單純追逐單次高股息股（883927）票，本質(zhì)屬于短線投機(jī)行為，無(wú)法實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定收益，也違背了價(jià)值投資的初衷。
穩(wěn)定的股息率，對(duì)應(yīng)的是穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)能力與成熟的公司治理。能夠長(zhǎng)期保持穩(wěn)定分紅的上市公司，普遍具備穩(wěn)定的盈利能力、可控的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及充裕的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。這類(lèi)上市公司大多業(yè)務(wù)模式成熟，具備持續(xù)回饋股東的基礎(chǔ)條件。常態(tài)化的分紅，是公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健最直觀的信號(hào)，也是上市公司重視股東回報(bào)、治理規(guī)范的直接體現(xiàn)。
從投資角度看，穩(wěn)定的股息率可以為投資者提供持續(xù)性的股息收益。A股市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，股價(jià)漲跌存在較強(qiáng)不確定性。穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅，可以讓投資者不必完全依賴(lài)股價(jià)上漲獲利，通過(guò)長(zhǎng)期持股持續(xù)獲取分紅收益，可以有效平抑賬戶(hù)波動(dòng)，降低單一依靠?jī)r(jià)差收益的投資風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，具備穩(wěn)定分紅能力的上市公司，估值更加扎實(shí)，股價(jià)波動(dòng)更小，市場(chǎng)認(rèn)可度更高，更容易走出長(zhǎng)期穩(wěn)健的慢牛行情。
對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，維持穩(wěn)定的股息率，也是完善自身經(jīng)營(yíng)、提升治理體系的重要方式。常態(tài)化分紅要求上市公司持續(xù)保證盈利質(zhì)量，審慎規(guī)劃資金用途，平衡業(yè)務(wù)發(fā)展與股東回報(bào)。長(zhǎng)期堅(jiān)持穩(wěn)定分紅的經(jīng)營(yíng)策略，能夠持續(xù)向市場(chǎng)傳遞正面信號(hào)，吸引長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金入駐，改善公司股東結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步推動(dòng)公司估值回歸合理水平，形成經(jīng)營(yíng)、分紅、估值互相促進(jìn)的良性循環(huán)。
對(duì)于普通投資者而言，需要糾正唯高股息率論的認(rèn)識(shí)誤區(qū)。篩選高股息上市公司時(shí)，不應(yīng)只關(guān)注單一年度的分紅數(shù)據(jù)，更要拉長(zhǎng)周期（883436），觀察上市公司連續(xù)數(shù)年的分紅比例、分紅持續(xù)性與現(xiàn)金流水平，區(qū)分一次性分紅與常態(tài)化分紅，摒棄短線炒作思維，更多關(guān)注具備持續(xù)分紅能力的上市公司。
北京商報(bào)評(píng)論員周科競(jìng)
