華福證券發(fā)布研報(bào)稱，2025年海外新能源（850101）乘用車(chē)（884099）滲透率約12%，仍有較大提升空間。地緣沖突有望引起各國(guó)對(duì)于能源（850101）安全的重視，促進(jìn)全球新能源（850101）滲透率提升。由于中國(guó)車(chē)企在新能源汽車(chē)（885431）領(lǐng)域具備產(chǎn)品力及先發(fā)優(yōu)勢(shì)，后續(xù)伴隨自主新能源（850101）出海加速，中系車(chē)企海外銷（885840）量遠(yuǎn)期空間有望達(dá)900+萬(wàn)輛。
華福證券主要觀點(diǎn)如下：
2026Q1整車(chē)出海超預(yù)期
受益吉利（K80175）、比亞迪（002594）出海高增及海外新能源（850101）需求提升，供需兩旺，2026Q1中國(guó)乘用車(chē)（884099）出口銷量達(dá)192萬(wàn)輛，同比+64%，新能源（850101）出口達(dá)91萬(wàn)輛，同比+128%，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。該行預(yù)計(jì)全年維度乘用車(chē)（884099）出口銷量預(yù)計(jì)750萬(wàn)輛，同比+24.2%;新能源（850101）出口銷量約350萬(wàn)輛，同比+47.9%，新能源（850101）出口占比約為46.7%。
自主出海全球鋪開(kāi)，新能源較燃油比較優(yōu)勢(shì)明顯
自主品牌出海區(qū)域布局已全面鋪開(kāi)，歐洲、東南亞、大洋洲、南美、中西亞為重點(diǎn)區(qū)域;2025年中系車(chē)企海外乘用車(chē)（884099）市占率為6%，海外新能源（850101）乘用車(chē)（884099）市占率為15%，新能源（850101）領(lǐng)域比較優(yōu)勢(shì)明顯。
投資建議
整車(chē)企業(yè)：建議關(guān)注比亞迪（002594）、吉利汽車(chē)（HK0175）、零跑汽車(chē)（HK9863）、長(zhǎng)城汽車(chē)（HK2333）、奇瑞汽車(chē)（HK9973）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：出口銷量不及預(yù)期;市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。
