4月23日，港股超1000股下跌，恒生指數(shù)收跌0.95%，恒生科技指數(shù)跌1.98%，失守4900點。至此，恒科指數(shù)已連續(xù)三個交易日下跌。
生物科技、創(chuàng)新藥（886015）板塊領(lǐng)跌，康方生物（HK9926）跌超11%，再鼎醫(yī)藥（HK9688）、亞盛醫(yī)藥（HK6855）跌超8%。
科網(wǎng)股大跌，芯片股走低，華虹半導(dǎo)體（HK1347）跌5.4%，壁仞科技（HK6082）、愛芯元智（HK0600）跌約7%，中芯國際（HK0981）跌1%；快手（K81024）跌約2%，阿里巴巴（BABA）、京東（HK9618）跌約1%。
汽車股多數(shù)下挫，零跑汽車（HK9863）跌約8%，小鵬汽車跌逾6%，比亞迪股份（HK1211）跌逾3%。
油氣股逆勢上漲，中海油服（601808）、中石油、中海油、中國石油化工股份（HK0386）均有上漲。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為不利因素正改善
截至23日收盤，今年以來，恒科指數(shù)已跌超10%，雖有反彈，但力度較弱，跑輸港股大市、滬深300（399300），處于弱勢修復(fù)格局。
恒生科技指數(shù)對地緣局勢變化的敏感度較高。因此中國銀河（601881）證券判斷，當(dāng)前美伊沖突進(jìn)一步惡化的預(yù)期已被打破，最壞的階段或已過去，同時美國總統(tǒng)特朗普面臨中期選舉壓力，難以長期承受高油價和高通（QCOM）脹，因此若美伊談判順利推進(jìn)，港股科技板塊仍有反彈空間。
從國內(nèi)監(jiān)管環(huán)境看，我國正不斷完善對平臺經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管，平臺治理已經(jīng)進(jìn)入常態(tài)化、系統(tǒng)化的新階段。今年4月10日，國家發(fā)改委、國家市場監(jiān)督管理總局、國家網(wǎng)信辦聯(lián)合發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)平臺價格行為規(guī)則》正式生效，明確禁止“以低于成本價銷售”“誘導(dǎo)強(qiáng)迫商家低價接單”等行為，劃出了平臺價格行為的法律紅線。對港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭形成長期利好。
從成分股基本面看，一方面，“外賣大戰(zhàn)”烈度下降，國泰海通（HK2611）資管認(rèn)為，港股互聯(lián)網(wǎng)公司3月底已完成年報集中披露，此前市場重點擔(dān)憂的外賣補(bǔ)貼競爭、AI業(yè)務(wù)資本開支增加等利空因素，目前已基本消化完畢；另一方面，年初以來，國產(chǎn)AI大模型憑借出色的效能在全球脫穎而出，“Token出海（885840）”成為港股基本面反轉(zhuǎn)的重要引線。
整體看，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為壓制恒生科技指數(shù)增長的不利因素正在改善。
招商證券（HK6099）指出，當(dāng)前港股科技板塊相對估值已降至歷史較低水平，用恒生科技指數(shù)和A股雙創(chuàng)指數(shù)來衡量的科技板塊AH溢價亦已接近歷史較低水平。在AI大發(fā)展與科技興國的時代背景下，港股科技板塊明顯被低估，做多港股科技的賠率與勝率均較高。
國泰海通（HK2611）資管表示，自2025年10月見頂后，恒生科技指數(shù)最大回撤達(dá)31%，市場對盈利下修的悲觀預(yù)期已充分定價。在此背景下，當(dāng)前指數(shù)正處于“中高賠率+高勝率”的配置窗口期，具備關(guān)注價值。
國元國際認(rèn)為，AI算力需求爆發(fā)、政策支持加碼及全球流動性改善共同構(gòu)成指數(shù)修復(fù)動力。當(dāng)前估值處于歷史低位，盈利預(yù)期已充分調(diào)整，中長期向上動能明確。需關(guān)注美聯(lián)儲政策節(jié)奏，但整體估值中樞有望逐步上移。
對于恒科后市走勢及配置，中國銀河（601881）證券建議，AI驅(qū)動行業(yè)景氣向上，建議重點關(guān)注半導(dǎo)體（881121）、硬件設(shè)備領(lǐng)域；企業(yè)級SaaS和大模型商業(yè)化有望進(jìn)入爆發(fā)期，可關(guān)注資本開支高增、積極擁抱AI的互聯(lián)網(wǎng)龍頭；Token出海（885840）邏輯持續(xù)強(qiáng)化，4月-5月或有新模型發(fā)布，ai應(yīng)用（886108）端同樣值得關(guān)注。
華泰證券（HK6886）研究團(tuán)隊建議，短期可沿盈利預(yù)期布局，重點關(guān)注盈利筑底的互聯(lián)網(wǎng)板塊及盈利上修預(yù)期強(qiáng)勁的周期（883436）品；中期仍需持有低波紅利資產(chǎn)，并將半導(dǎo)體（881121）、大模型與云服務(wù)龍頭上調(diào)至超配；同時，可沿內(nèi)外需再平衡方向，逐步布局經(jīng)營周期（883436）臨近拐點的部分必需消費（883434）領(lǐng)域。
