A股交易規(guī)則迎來(lái)了新一輪系統(tǒng)性優(yōu)化。
4月24日晚間，滬深北交易所同步發(fā)布修訂后的《上海證券交易所交易規(guī)則（2026年修訂）》《深圳證券交易所交易規(guī)則（2026年修訂）》《北京證券交易所交易規(guī)則》（以下統(tǒng)稱《交易規(guī)則》），進(jìn)一步提升證券交易制度適應(yīng)性，提升市場(chǎng)穩(wěn)定性、定價(jià)效率和流動(dòng)性，以更好滿足投資者交易需求。
根據(jù)安排，除交易所特別說(shuō)明的個(gè)別條款外，修訂后的《交易規(guī)則》將于今年7月6日起正式實(shí)施，為市場(chǎng)參與主體預(yù)留過(guò)渡期并做好技術(shù)準(zhǔn)備。
整體而言，此次修訂與征求意見(jiàn)稿方向一致。
第一，盤(pán)后固定價(jià)格交易適用證券范圍由科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)展至全部A股及滬深市場(chǎng)ETF，交易時(shí)間為15:05至15:30，撮合原則、行情及數(shù)據(jù)披露等安排保持不變。
值得注意的是，滬市A股/ETF盤(pán)后固定價(jià)格交易申報(bào)的時(shí)間與深市A股/ETF、北證A股略有區(qū)別。前者為每個(gè)交易日9:30至11:30、13:00至15:30，后兩者均為每個(gè)交易日9:15至11:30、13:00至15:30。
交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，擴(kuò)大盤(pán)后固定價(jià)格交易品種范圍具有多方面積極作用，一是延長(zhǎng)了實(shí)際交易時(shí)間，可以滿足投資者多樣化交易需求，提升投資者交易便利度；二是為中長(zhǎng)期資金入市提供多元交易通道，便利機(jī)構(gòu)投資者管理資產(chǎn)組合；三是有助于降低跟蹤收盤(pán)價(jià)格的交易策略對(duì)收盤(pán)價(jià)的影響，提高市場(chǎng)穩(wěn)定性。
第二，在風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制層面，滬深交易所明確將主板ST、*ST股漲跌幅限制由5%調(diào)整至10%，與主板普通股票實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一。
“此前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股實(shí)施5%的漲跌幅限制，本質(zhì)上是監(jiān)管層針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)股票實(shí)施的差異化風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，旨在保護(hù)投資者免受高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的過(guò)度波動(dòng)沖擊?！睋?jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，但從市場(chǎng)運(yùn)行實(shí)踐看，5%的價(jià)格漲跌幅限制一定程度上影響了股票定價(jià)效率。統(tǒng)一主板風(fēng)險(xiǎn)警示股票與主板其他股票的價(jià)格漲跌幅限制比例，有利于維護(hù)市場(chǎng)交易秩序，保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。
第三，在差異化安排方面，深交所在創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度，提升創(chuàng)業(yè)板股票投資者和交易策略多元化水平，并將創(chuàng)業(yè)板股票協(xié)議大宗交易成交確認(rèn)時(shí)間由“盤(pán)后統(tǒng)一確認(rèn)”調(diào)整為“盤(pán)中實(shí)時(shí)確認(rèn)”，與科創(chuàng)板一致。
上交所將基金收盤(pán)機(jī)制調(diào)整為與滬市股票一致，即從連續(xù)競(jìng)價(jià)改為集合競(jìng)價(jià)，14:57至15:00為收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)，通過(guò)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生收盤(pán)價(jià)，以強(qiáng)化尾盤(pán)定價(jià)效率和穩(wěn)定性，并提升機(jī)制一致性。
北交所則對(duì)無(wú)價(jià)格漲跌幅限制股票優(yōu)化大宗交易價(jià)格參考機(jī)制，明確申報(bào)價(jià)格應(yīng)當(dāng)不高于該股票當(dāng)日競(jìng)價(jià)交易實(shí)時(shí)成交均價(jià)的130%和已成交的最高價(jià)格中的孰低值，且不低于該股票當(dāng)日競(jìng)價(jià)交易實(shí)時(shí)成交均價(jià)的70%和已成交的最低價(jià)格中的孰高值，防范新股上市首日及股票退市整理期首日大宗交易價(jià)格大幅偏離當(dāng)日成交價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股票設(shè)置單日買(mǎi)入數(shù)量“不得超過(guò)20萬(wàn)股”，同時(shí)增加嚴(yán)重異常波動(dòng)監(jiān)管安排。
第四，根據(jù)規(guī)則變化與業(yè)務(wù)需要，三家交易所在《交易規(guī)則》中均進(jìn)行了適應(yīng)性修訂，包括優(yōu)化紀(jì)律處分等相關(guān)規(guī)定、完善部分規(guī)則表述等。
滬深北交易所均表示，將指導(dǎo)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)完成業(yè)務(wù)和技術(shù)準(zhǔn)備，確保規(guī)則平穩(wěn)落地。同時(shí)，根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行情況，持續(xù)研究?jī)?yōu)化交易制度，不斷強(qiáng)化交易監(jiān)管，完善市場(chǎng)交易功能，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。
