隨著嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)化，周五已成為上市公司執(zhí)法信息集中發(fā)布的時(shí)間窗口。
4月24日晚間，5家上市公司披露公司或相關(guān)方被證監(jiān)會(huì)行政處罰的公告，罰款金額合計(jì)5400萬(wàn)元。另有2家公司被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。同日，證監(jiān)會(huì)部署了2026年打擊和防范上市公司財(cái)務(wù)造假專項(xiàng)行動(dòng)(以下簡(jiǎn)稱“專項(xiàng)行動(dòng)”)，專項(xiàng)行動(dòng)提出，“優(yōu)化上市公司監(jiān)管執(zhí)法信息統(tǒng)籌發(fā)布，提升執(zhí)法威懾效果”。
南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，集中發(fā)布彰顯監(jiān)管權(quán)威性與威懾力，通過(guò)“時(shí)間窗口”效應(yīng)強(qiáng)化市場(chǎng)預(yù)期管理。此舉將分散的執(zhí)法行動(dòng)轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)性震懾，降低信息不對(duì)稱，提升市場(chǎng)透明度。這種“陽(yáng)光監(jiān)管”模式將執(zhí)法威懾從個(gè)案警示升級(jí)為制度化約束，推動(dòng)上市公司從“被動(dòng)合規(guī)”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)守法”，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展筑牢法治根基。
年內(nèi)超50家公司收罰單
從上述5家被行政處罰的公司來(lái)看，4家涉及財(cái)務(wù)造假，比如，天津某上市公司作為中間商參與由下游公司主導(dǎo)的棉花貿(mào)易業(yè)務(wù)，未能有效識(shí)別該類業(yè)務(wù)合同、單據(jù)和資金形成閉環(huán)，相關(guān)商品的風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬未實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)移，不應(yīng)確認(rèn)相應(yīng)的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本及利潤(rùn)，最終導(dǎo)致公司2021年年報(bào)、2022年年報(bào)存在虛假記載，天津證監(jiān)局對(duì)公司以及相關(guān)責(zé)任人合計(jì)罰款930萬(wàn)元。福建某上市公司未按規(guī)定披露重大合同及其履行進(jìn)展情況，且2023年報(bào)存在虛假記載，公司及相關(guān)負(fù)責(zé)人被罰款合計(jì)1780萬(wàn)元。
另外，湖南一家上市公司的股東因未公開披露其在公司重整期間簽訂的相關(guān)協(xié)議和承諾函，公司和相關(guān)責(zé)任人被湖南證監(jiān)局合計(jì)罰款1000萬(wàn)元。
據(jù)同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月26日，年內(nèi)53家公司披露收到證監(jiān)會(huì)的罰單(含行政處罰決定書、行政處罰事先告知書)，處罰原因涉及財(cái)務(wù)造假、資金占用、誤導(dǎo)性陳述以及其他信息披露違法違規(guī)。其中，10家為退市公司，8家為退市后再收罰單，立方數(shù)科股份有限公司、長(zhǎng)江醫(yī)藥控股股份有限公司2家公司因嚴(yán)重造假收罰單后被強(qiáng)制退市。
從發(fā)布時(shí)間來(lái)看，超過(guò)六成的行政處罰信息于周五、周六集中發(fā)布。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，監(jiān)管部門選擇在特定時(shí)間窗口集中發(fā)布行政處罰或立案調(diào)查信息，核心目的在于強(qiáng)化執(zhí)法威懾力與提升市場(chǎng)透明度。這種“集群式”通報(bào)不僅向市場(chǎng)釋放了“零容忍”的強(qiáng)烈信號(hào)，有效警示上市公司及相關(guān)責(zé)任人，同時(shí)也通過(guò)規(guī)范化的信息發(fā)布節(jié)奏，優(yōu)化了市場(chǎng)預(yù)期管理，避免了因突發(fā)利空導(dǎo)致的非理性波動(dòng)，展現(xiàn)了監(jiān)管層維護(hù)市場(chǎng)公平的堅(jiān)定決心。
田利輝表示，今年以來(lái)，監(jiān)管執(zhí)法聚焦財(cái)務(wù)造假、資金占用等頑疾，同時(shí)，立案調(diào)查增多，持續(xù)形成高壓態(tài)勢(shì)。另外，行政處罰與退市機(jī)制聯(lián)動(dòng)銜接，彰顯監(jiān)管“零容忍”決心。在執(zhí)法節(jié)奏上，集中發(fā)布有望形成制度化威懾，處罰對(duì)象覆蓋大型國(guó)企到中小民企。資本市場(chǎng)監(jiān)管“機(jī)制化”躍升，執(zhí)法剛性與市場(chǎng)韌性同步增強(qiáng)。
立案調(diào)查數(shù)量大增
在嚴(yán)監(jiān)管下，今年以來(lái)，上市公司被立案調(diào)查數(shù)量增多。據(jù)同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月26日，年內(nèi)43家公司(含退市公司)披露公司或相關(guān)方被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，同比增長(zhǎng)超五成。立案調(diào)查原因涉嫌信息披露違法違規(guī)、短線交易、違規(guī)減持、操縱市場(chǎng)等。其中，涉嫌信息披露違法違規(guī)數(shù)量最多，有38家。
從查處效率來(lái)看，監(jiān)管部門從嚴(yán)從快，對(duì)多起涉誤導(dǎo)性陳述類信息披露違法違規(guī)行為下發(fā)正式行政處罰決定。
另外，監(jiān)管緊盯退市公司，對(duì)違法違規(guī)行為一追到底。北海銀河生物產(chǎn)業(yè)投資股份有限公司、貴州長(zhǎng)征天成控股（HK2110）股份有限公司分別因觸及財(cái)務(wù)類、交易類退市指標(biāo)，于2023年、2024年先后退市。今年4月10日，2家公司均公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案。奧維通信股份有限公司觸及市值類退市指標(biāo)，3月20日收到終止上市決定書的同時(shí)，被證監(jiān)會(huì)立案。
李曉表示，今年以來(lái)，資本市場(chǎng)嚴(yán)打違規(guī)行為呈現(xiàn)出精準(zhǔn)化、高效化與全覆蓋的鮮明特征。監(jiān)管重心從單一處罰企業(yè)轉(zhuǎn)向?qū)Α瓣P(guān)鍵少數(shù)”實(shí)施“雙罰制”，并加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)及第三方配合造假主體的全鏈條打擊。同時(shí)，執(zhí)法效率顯著提升，查辦周期（883436）大幅縮短，且明確“退市不免責(zé)”，即使是已摘牌公司，若存在歷史違規(guī)也將被追責(zé)，以免借退市“金蟬脫殼”。
對(duì)于下一步防范和打擊財(cái)務(wù)造假，監(jiān)管重心進(jìn)一步前移。據(jù)證監(jiān)會(huì)介紹，新一輪專項(xiàng)行動(dòng)更加突出早發(fā)現(xiàn)、強(qiáng)防范、優(yōu)機(jī)制三項(xiàng)目標(biāo)，一體推進(jìn)發(fā)現(xiàn)、懲處、退市、投保有機(jī)銜接。
“專項(xiàng)行動(dòng)展現(xiàn)監(jiān)管前瞻性，將2026年風(fēng)險(xiǎn)防范前置化部署，體現(xiàn)‘治未病’理念?！碧锢x表示，其核心意義在于構(gòu)建財(cái)務(wù)造假全鏈條防控體系，下一步，打擊財(cái)務(wù)造假將呈現(xiàn)“三維深化”：在科技維度，利用大數(shù)據(jù)穿透識(shí)別異常交易；在制度維度，完善上市公司治理評(píng)價(jià)體系；在協(xié)同維度，強(qiáng)化跨部門合作，以及跨境監(jiān)管合作，打擊資金外逃。專項(xiàng)行動(dòng)標(biāo)志著監(jiān)管邏輯從“事后懲處”轉(zhuǎn)向“事前預(yù)防”，實(shí)現(xiàn)從運(yùn)動(dòng)式執(zhí)法向制度性治理的質(zhì)變跨越，重心從查處個(gè)案轉(zhuǎn)向完善體系本身，為資本市場(chǎng)深改提供制度保障。
