國海證券（000750）認(rèn)為，1)分紅稱重價(jià)值，白酒（881273）行業(yè)集中度提升加速預(yù)期上修。兩輪周期（883436）底估值差異在于本輪周期（883436）中經(jīng)營確定性與股息為企業(yè)估值托底，底部估值中樞上移至16倍左右。展望估值演繹，行業(yè)定價(jià)重心從短期求導(dǎo)轉(zhuǎn)向長期價(jià)值積分，立足現(xiàn)金流折現(xiàn)思維更適配邁入高質(zhì)發(fā)展的白酒（881273）行業(yè)。同時(shí)，雖然價(jià)值稱重是終局估值邏輯，但頭部酒企成長遠(yuǎn)未結(jié)束，當(dāng)前CR6收入占比約48%左右，參考成熟消費(fèi)（883434）品賽道，集中度多在80%以上，行業(yè)集中遠(yuǎn)未結(jié)束，頭部酒企仍有望通過份額提升重啟增長，加速估值抬升。2)當(dāng)前酒企聚焦去庫，2026二季度淡季壓力期有望平穩(wěn)渡過，下半年低基數(shù)下動(dòng)銷量增預(yù)計(jì)明顯，2027年供需再平衡，價(jià)格有望步入上行通道，酒企報(bào)表有序修復(fù)。建議后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注渠道現(xiàn)金流、補(bǔ)庫意愿以及價(jià)格回升三大信號(hào)。
開源證券認(rèn)為，從已經(jīng)公布的情況來看，白酒（881273）上市公司2026年一季報(bào)呈現(xiàn)兩極分化，高端白酒（881273）龍頭公司實(shí)現(xiàn)營收與利潤雙增；區(qū)域大品酒企業(yè)一季度業(yè)績也實(shí)現(xiàn)正增長，而部分次高端及地產(chǎn)酒，受商務(wù)需求疲軟、渠道庫存高企及價(jià)格倒掛影響，一季度業(yè)績同比負(fù)增長，行業(yè)出清持續(xù)深化。當(dāng)前白酒（881273）行業(yè)“啞鈴型”格局，高端與大眾價(jià)格帶表現(xiàn)優(yōu)于次高端，資源加速向頭部集中。展望全年，預(yù)計(jì)二季度行業(yè)報(bào)表降幅可進(jìn)一步收窄，伴隨渠道庫完成與需求邊際改善，低基數(shù)背景下，下半年行業(yè)有望迎來轉(zhuǎn)正拐點(diǎn)。
東吳證券（601555）認(rèn)為，白酒（881273）行業(yè)延續(xù)出清筑底態(tài)勢(shì)。白酒（881273）行業(yè)2025年二季度整體開始進(jìn)入調(diào)整深水區(qū)，預(yù)計(jì)2026年一季度乃至二季度仍然延續(xù)出清筑底態(tài)勢(shì)，當(dāng)前出清關(guān)鍵期，2026年一季度報(bào)表預(yù)計(jì)整體承壓，三季度預(yù)計(jì)新的庫存周期（883436）(價(jià)格企穩(wěn)，補(bǔ)庫意愿改善)有望出現(xiàn)。
