4月28日，距離五一長(zhǎng)假僅剩兩個(gè)交易日，A股三大指數(shù)延續(xù)縮量震蕩格局。截至收盤，滬指報(bào)4078.64點(diǎn)，跌0.19%；深證成指（399001）報(bào)14830.46點(diǎn)，跌1.10%；創(chuàng)業(yè)板指（399006）報(bào)3596.71點(diǎn)，跌1.43%，日線走出四連陰。滬深兩市成交額約2.53萬(wàn)億元，較前一交易日縮量531億元，全市場(chǎng)逾3600只個(gè)股下跌，節(jié)前避險(xiǎn)情緒明顯升溫。
縱觀2016年至2025年近十年數(shù)據(jù)，滬指“五一”假期前5個(gè)交易日上漲概率僅為40%，深成指（399001）更低，僅為30%；但節(jié)后5個(gè)交易日，滬指上漲概率升至60%，深成指（399001）亦達(dá)50%；節(jié)后首個(gè)交易日，滬指與深成指（399001）的上漲概率均為60%。換言之，歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律傾向于“節(jié)前承壓、節(jié)后反彈”的格局，持股過(guò)節(jié)在多數(shù)年份獲得了正回報(bào)。
不過(guò)，歷史規(guī)律并非市場(chǎng)走勢(shì)的決定性因素，當(dāng)前市場(chǎng)仍面臨多重變量。野村東方國(guó)際證券指出，美國(guó)和伊朗表露談判意向，極端情形發(fā)生概率下降是市場(chǎng)近兩周反彈的重要因素。但全球宏觀層面仍缺乏經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走強(qiáng)的證據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的天花板已現(xiàn)，若原油現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)維持高位，市場(chǎng)對(duì)滯脹或衰退的擔(dān)憂可能進(jìn)一步壓縮風(fēng)險(xiǎn)偏好。疊加資金合力尚未形成，市場(chǎng)反彈難以一蹴而就，趨勢(shì)性行情有待資金面與基本面預(yù)期的共振。
招商證券（600999）則認(rèn)為，4月以來(lái)，隨著地緣風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)性緩和，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好快速修復(fù)，滬指在4000-4100點(diǎn)區(qū)間震蕩收復(fù)前期跌幅，市場(chǎng)定價(jià)邏輯已由“避險(xiǎn)交易”轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)驗(yàn)證”，兩市成交額穩(wěn)居2萬(wàn)億上方，呈現(xiàn)出明顯的成長(zhǎng)優(yōu)于價(jià)值風(fēng)格。行業(yè)層面則呈現(xiàn)“抱團(tuán)極致演繹”與“估值深度分化”的特征，后續(xù)市場(chǎng)需在擁擠賽道中尋找分化，在低位行業(yè)中尋找拐點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、景氣有望持續(xù)的領(lǐng)域。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期表現(xiàn)保持樂(lè)觀，他認(rèn)為，在政策支持與居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的背景下，當(dāng)前A股已啟動(dòng)慢牛長(zhǎng)牛行情，這一歷史性投資機(jī)遇短則延續(xù)兩到三年，長(zhǎng)則可達(dá)五到十年。
面對(duì)市場(chǎng)震蕩，多家機(jī)構(gòu)均建議投資者采用均衡配置的策略應(yīng)對(duì)。招商證券（600999）聚焦一季報(bào)驗(yàn)證方向，提出三條景氣線索：一是以AI算力為核心的電子(半導(dǎo)體（881121）)、電力等高景氣科技領(lǐng)域；二是以電力設(shè)備(電池、電網(wǎng)設(shè)備（881278）)、國(guó)防軍工（885700）(航空裝備（884181）、航天裝備（884180）)為代表的出口優(yōu)勢(shì)制造業(yè)；三是有色金屬（1B0819）、基礎(chǔ)化工（850102）等漲價(jià)資源品領(lǐng)域。
野村東方國(guó)際證券則強(qiáng)調(diào)，投資組建再平衡操作以維持組合均衡配置，其建議圍繞三條主線均衡布局：一是以銀行板塊為代表的傳統(tǒng)低波紅利資產(chǎn)，發(fā)揮組合波動(dòng)率保護(hù)作用；二是煤化工（884281）、油氣采掘及新能源（850101）等高油價(jià)受益鏈條；三是AI硬件、自主可控、創(chuàng)新藥（886015）和商業(yè)航天（886078）等中長(zhǎng)期科技主線。
楊德龍則建議，普通投資者資金量較小，可以靈活調(diào)整。應(yīng)關(guān)注美股走勢(shì)這一“靈敏信號(hào)”，若美股出現(xiàn)異常暴跌，需警惕潛在的債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位。
