隨著2026年一季報(bào)披露接近尾聲，創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)的業(yè)績(jī)成色也逐漸揭曉。素有創(chuàng)業(yè)板“七姐妹”之稱的七家千億級(jí)龍頭，寧德時(shí)代（HK3750）、中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）、勝宏科技（HK2476）、東方財(cái)富（300059）及陽(yáng)光電源（300274），交出了一份“六升一降”的成績(jī)單。其機(jī)構(gòu)持倉(cāng)數(shù)據(jù)的同步披露，更揭示了資金在硬科技賽道間的騰挪軌跡。
從賽道分布來(lái)看，“七姐妹”的構(gòu)成清晰勾勒出創(chuàng)業(yè)板的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：截至2026年4月，這七家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板50（399673）指數(shù)中的總權(quán)重達(dá)50.96%，其中新能源（850101）雙雄寧德時(shí)代（HK3750）（19.72%）與陽(yáng)光電源（300274）（4.27%）合計(jì)占比23.99%；AI算力產(chǎn)業(yè)鏈上的中際旭創(chuàng)（300308）（9.32%）、新易盛（300502）（7.54%）、天孚通信（300394）（2.54%）與勝宏科技（HK2476）（2.92%）合計(jì)占比22.32%；金融科技（885456）龍頭東方財(cái)富（300059）以4.65%的權(quán)重補(bǔ)全版圖。
AI算力產(chǎn)業(yè)鏈集體狂飆：“易中天”業(yè)績(jī)?nèi)€高增
從一季度業(yè)績(jī)來(lái)看，七姐妹呈現(xiàn)“六升一降”的格局，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈成為最大贏家，特別是被市場(chǎng)稱為“易中天”組合的光模塊三巨頭——中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）。
以一季報(bào)數(shù)據(jù)為例，中際旭創(chuàng)（300308）以單季狂賺57億元的驚艷表現(xiàn)領(lǐng)跑全場(chǎng)。公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入194.96億元，同比增長(zhǎng)192.12%；歸母凈利潤(rùn)57.35億元，同比暴增262.28%，單季盈利已超過(guò)2024年全年約52億元的水平。
中際旭創(chuàng)（300308）表示，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于終端客戶對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施的強(qiáng)勁投入，帶動(dòng)800G及1.6T高速光模塊產(chǎn)品出貨量持續(xù)快速攀升。更值得關(guān)注的是，公司一季度綜合毛利率達(dá)到46.06%，同比提升9.36個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于高毛利的高速產(chǎn)品出貨占比提高及規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。
新易盛（300502）與天孚通信（300394）同樣表現(xiàn)亮眼。其中，新易盛（300502）一季度營(yíng)收83.38億元，同比增長(zhǎng)105.76%；歸母凈利潤(rùn)27.80億元，同比增長(zhǎng)76.80%。天孚通信（300394）一季度營(yíng)收13.30億元，同比增長(zhǎng)40.82%；歸母凈利潤(rùn)4.92億元，同比增長(zhǎng)45.79%。
中泰證券（600918）指出，光模塊發(fā)展復(fù)刻“摩爾定律”，從100G到1.6T，產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)千萬(wàn)級(jí)出貨周期（883436）從10年壓縮至4年。2026年是CPO產(chǎn)業(yè)化元年，CPO設(shè)備正處于0-1階段，2026-2030年進(jìn)入“二階導(dǎo)持續(xù)為正”的上升周期（883436）。
除了光模塊三巨頭，勝宏科技（HK2476）作為AI服務(wù)器PCB核心供應(yīng)商，也在一季度實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，勝宏科技（HK2476）一季度營(yíng)收55.19億元，同比增長(zhǎng)27.99%；歸母凈利潤(rùn)12.88億元，同比增長(zhǎng)39.95%。
事實(shí)上，當(dāng)前半導(dǎo)體（881121）行業(yè)正迎來(lái)業(yè)績(jī)紅利。國(guó)際半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SEMI）指出，在AI算力驅(qū)動(dòng)下，全球半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)有望在2026年底提前邁入“萬(wàn)億美元時(shí)代”。根據(jù)WSTS數(shù)據(jù)，2025年全球半導(dǎo)體（881121）銷售額同比增長(zhǎng)25.6%至7917億美元，預(yù)估2026年將同比增長(zhǎng)26.3%至9750億美元。
新能源賽道顯著分化，陽(yáng)光電源業(yè)績(jī)失速
在AI算力產(chǎn)業(yè)鏈普漲普遍交出了高增長(zhǎng)答卷的同時(shí)，新能源（850101）賽道出現(xiàn)了分化。
作為創(chuàng)業(yè)板“一哥”，寧德時(shí)代（HK3750）延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1291.31億元，同比增長(zhǎng)52.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)207.38億元，同比增長(zhǎng)48.52%。在超2萬(wàn)億市值體量下保持了近50%的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，持續(xù)驚艷市場(chǎng)。若以一季度90天計(jì)算，寧德時(shí)代（HK3750）日均盈利約2.3億元。
然而，同為新能源（850101）龍頭的陽(yáng)光電源（300274）卻遭遇了業(yè)績(jī)滑鐵盧，成為“七姐妹”中唯一一家業(yè)績(jī)下滑的企業(yè)。公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入155.61億元，同比下降18.26%；凈利潤(rùn)22.91億元，同比下降40.12%，凈利率同比下降5.5個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑原因，陽(yáng)光電源（300274）給出了多層次解釋：一季度綜合毛利率為33.3%，同比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，主要受儲(chǔ)能（885921）產(chǎn)品價(jià)格下行拖累。同時(shí)，碳酸鋰等原材料價(jià)格上漲，對(duì)大型儲(chǔ)能（885921）項(xiàng)目收益形成明顯抑制，盡管中小型項(xiàng)目可通過(guò)成本傳導(dǎo)緩解壓力，但行業(yè)整體盈利空間被壓縮。此外，今年歐元、美元持續(xù)貶值，帶來(lái)匯兌損失同比增加約4億元。
盡管短期業(yè)績(jī)波動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)，多家券商也已下調(diào)陽(yáng)光電源（300274）增長(zhǎng)預(yù)期，但仍對(duì)陽(yáng)光電源（300274）長(zhǎng)期發(fā)展保持樂(lè)觀。
花旗（C）在最新報(bào)告中下調(diào)陽(yáng)光電源（300274）盈利預(yù)期，因平均售價(jià)和利潤(rùn)率走低，將2026-2028年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)3%-11%，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至168元，但仍維持“買入”評(píng)級(jí)。其認(rèn)為公司儲(chǔ)能（885921）系統(tǒng)銷售毛利率或已在去年四季度見底，預(yù)計(jì)2026年二至四季度毛利率將回升至25%-30%，且全年儲(chǔ)能（885921）系統(tǒng)出貨量有望同比增長(zhǎng)50%。
金融科技穩(wěn)健增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)分化
在AI算力與新能源（850101）這兩大硬科技主線之外，金融科技（885456）龍頭東方財(cái)富（300059）走出了一條差異化的增長(zhǎng)曲線。一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.31億元，同比增長(zhǎng)44.34%；凈利潤(rùn)37.38億元，同比增長(zhǎng)37.67%，在約3000億元市值的體量下仍能維持接近40%的增速。
東方財(cái)富（300059）的增長(zhǎng)邏輯與傳統(tǒng)券商顯著不同——依托互聯(lián)網(wǎng)流量?jī)?yōu)勢(shì)，公司得以快速完成從“新開戶”到“兩融激活”的閉環(huán)轉(zhuǎn)化。數(shù)據(jù)顯示，一季度其手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入達(dá)28.67億元，同比增長(zhǎng)46.45%；利息凈收入11.01億元，同比增長(zhǎng)53.60%。公司將營(yíng)收增長(zhǎng)歸因于“證券手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增加”。
在2026年一季度A股市場(chǎng)交投活躍的背景下，東方財(cái)富（300059）的流量變現(xiàn)能力得到了充分體現(xiàn)。
但業(yè)績(jī)高增并不意味著資金追捧。機(jī)構(gòu)持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，“七姐妹”中僅寧德時(shí)代（HK3750）獲得小幅增持，機(jī)構(gòu)持股數(shù)增加0.05億股，持股比例微升0.11個(gè)百分點(diǎn)至60.24%。其余六家企業(yè)均遭機(jī)構(gòu)減持。
其中，東方財(cái)富（300059）、陽(yáng)光電源（300274）的減持幅度居前，機(jī)構(gòu)持股數(shù)分別減少8.86億股、1.66億股，持股比例變動(dòng)分別為-6.64%、-10.46%。勝宏科技（HK2476）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）、中際旭創(chuàng)（300308）也出現(xiàn)不同程度的機(jī)構(gòu)減持，減持?jǐn)?shù)分別為0.84億股、0.34億股、0.25億股、0.17億股。
機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的分化與企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)基本呼應(yīng)，在年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指（399006）大漲12.29%的背景下，陽(yáng)光電源（300274）、東方財(cái)富（300059）分別下跌了24.06%、12.59%。
創(chuàng)業(yè)板改革賦能
在“七姐妹”一季報(bào)密集披露的同一時(shí)間窗口，一項(xiàng)影響深遠(yuǎn)的制度變革正式落地。2026年4月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，從板塊定位、上市準(zhǔn)入、發(fā)行定價(jià)、交易機(jī)制、日常監(jiān)管等維度，推出八方面針對(duì)性改革舉措。
開源證券指出，本次創(chuàng)業(yè)板改革是資本市場(chǎng)立足新發(fā)展階段、緊扣新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展要求推出的關(guān)鍵性制度優(yōu)化舉措，有助于進(jìn)一步優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板新股供給結(jié)構(gòu)，拓寬優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)直接融資渠道，強(qiáng)化資本市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)的賦能作用，助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
開源證券認(rèn)為，本次改革有望引導(dǎo)更多長(zhǎng)期資本、耐心資本參與創(chuàng)業(yè)板新股定價(jià)，推動(dòng)新股定價(jià)回歸企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板新股定價(jià)有效性，完善資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)與資源配置功能，精準(zhǔn)賦能新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)。
長(zhǎng)城證券（002939）則分析，創(chuàng)業(yè)板指（399006）2026年以來(lái)的行情呈現(xiàn)出鮮明的結(jié)構(gòu)性特征，并非權(quán)重板塊的全面上漲，而是由少數(shù)高彈性方向集中拉動(dòng)。從行業(yè)層面來(lái)看，通信行業(yè)以38.87%的區(qū)間漲幅領(lǐng)漲創(chuàng)業(yè)板所有一級(jí)行業(yè)，電子行業(yè)以約18%的漲幅位居第二，電力設(shè)備以約17%的漲幅緊隨其后，三者共同構(gòu)成本輪創(chuàng)業(yè)板行情的核心支撐。
長(zhǎng)城證券（002939）表示，創(chuàng)業(yè)板指（399006）今年以來(lái)的超額收益呈現(xiàn)出“跌少漲多”的特征，創(chuàng)業(yè)板在外部沖擊下展現(xiàn)出的相對(duì)抗跌性，可能是內(nèi)需導(dǎo)向的成分結(jié)構(gòu)、新能源（850101）方向的政策支持以及市場(chǎng)對(duì)其股指期貨推出預(yù)期下估值修復(fù)邏輯的共同支撐所致。
