【大河財立方記者夏晨翔】4月28日晚間，魯陽節(jié)能（002088）、中鋼洛耐（688119）、國亮新材、東和新材四家企業(yè)相繼發(fā)布2025年年報，至此，A股耐火材料（884063）行業(yè)9家上市企業(yè)2025年成績單已悉數(shù)披露完畢。
2025年，在強供給與弱需求的雙重擠壓下，耐火材料（884063）行業(yè)充滿機遇與挑戰(zhàn)。5家滬深兩市傳統(tǒng)龍頭企業(yè)普遍承壓，部分甚至陷入虧損泥潭。但4家北交所上市企業(yè)卻憑借技術(shù)創(chuàng)新、模式差異構(gòu)筑起核心壁壘，展現(xiàn)出穿越周期（883436）的韌性。
行業(yè)集中度提升與差異化突圍，正是2025年成績單背后，最核心的變化。
傳統(tǒng)龍頭企業(yè)承壓前行，凈利潤普遍下滑
翻閱滬深兩市，5家耐火材料（884063）行業(yè)的龍頭企業(yè)年報可以看出，一個共同的關(guān)鍵詞是“下降”。
作為行業(yè)內(nèi)最早上市的兩家企業(yè)，瑞泰科技（002066）、魯陽節(jié)能（002088）均出現(xiàn)營收、凈利雙降的局面。
2025年度，魯陽節(jié)能（002088）實現(xiàn)營收24.81億元，同比下降29.75%，歸母凈利潤4290.32萬元，同比下降91.06%。
核心產(chǎn)品陶瓷纖維棉、毯及組件、陶瓷纖維濕法制品、輕質(zhì)莫來石磚及澆注料產(chǎn)品等，產(chǎn)量、銷量以及產(chǎn)能利用率均同比下降。
瑞泰科技（002066）2025年實現(xiàn)營收38.72億元，同比下降11.02%，歸母凈利潤-5777.02萬元，同比下降201.31%。
中鋼洛耐（688119）同樣陷入虧損泥潭。2025年，其實現(xiàn)營收19.97億元，同比下降8.72%，歸母凈利潤-1.5億元，同比下降153.30%，扣非歸母凈利潤-2.18億元，同比下降91.99%。
對于業(yè)績下滑的原因，中鋼洛耐（688119）表示，其核心服務(wù)的鋼鐵（850106）、建材（850107）等下游行業(yè)對耐火材料（884063）產(chǎn)品的市場需求持續(xù)走弱，行業(yè)整體呈現(xiàn)供過于求的市場格局，市場競爭進(jìn)一步白熱化。受此影響，公司主要產(chǎn)品銷售價格出現(xiàn)普遍性下行，產(chǎn)品盈利空間遭到大幅擠壓，對本期經(jīng)營業(yè)績形成直接沖擊。
濮耐股份（002225）營收雖實現(xiàn)5.69%的增長，但歸母凈利潤仍同比下降35.89%，僅8658萬元。
更值得警惕的是其現(xiàn)金流狀況，截至2025年期末，濮耐股份（002225）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅3.07億元，但短期借款由2024年的6.29億元升至12.77億元，2026年一季度末更是增至20.46億元，債務(wù)壓力驟然攀升。
北京利爾（002392）則以69.7億元的營收以及4億元的歸母凈利潤領(lǐng)跑行業(yè)，兩項指標(biāo)同比增速分別為10.17%、25.86%，是滬深兩市耐火材料（884063）行業(yè)中唯一實現(xiàn)營收、凈利雙增長的公司。
不過，其扣非歸母凈利潤2.38億元，同比下降15.88%。這也意味著，其主業(yè)盈利能力同樣未能擺脫行業(yè)“寒意”。
供需失衡倒逼行業(yè)出清，存量競爭考驗企業(yè)定力
下游的冰冷數(shù)據(jù)，也折射出了耐火材料（884063）行業(yè)需求的真實處境。
從需求端看，鋼鐵（850106）工業(yè)是我國最大的耐火材料（884063）消耗產(chǎn)業(yè)，對耐火材料（884063）的需求約占市場總需求的60%～70%。但作為周期（883436）性行業(yè)，我國鋼鐵（850106）行業(yè)目前已進(jìn)入減量調(diào)結(jié)構(gòu)階段。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年全國粗鋼產(chǎn)量9.61億噸，同比下降4.4%，為近年來首次降至10億噸以下。
此外，下游的水泥（884060）、玻璃等建材（850107）行業(yè)的產(chǎn)量也同樣出現(xiàn)下滑。
2025年，全國水泥（884060）產(chǎn)量16.93億噸，同比下降6.9%，產(chǎn)量為2010年以來新低；平板玻璃產(chǎn)量累計為97591.0萬重量箱，同比下降3%。
從供給端看，產(chǎn)能過剩的矛盾也日益突出。耐火材料（884063）行業(yè)長期存在“大行業(yè)、小企業(yè)”的格局，雖然經(jīng)過多年行業(yè)競爭篩選和環(huán)保治理淘汰，行業(yè)集中度持續(xù)不斷向頭部優(yōu)勢企業(yè)集中，但產(chǎn)能持續(xù)飽和、產(chǎn)業(yè)集中度低、創(chuàng)新能力不足等問題依然存在。
今年1月1日，中國耐火材料（884063）行業(yè)協(xié)會會長薄鈞在新年賀詞中也透露了當(dāng)前耐火材料（884063）行業(yè)的整體發(fā)展困境。
他表示，回望2025年，下游鋼鐵（850106）、建材（850107）等行業(yè)持續(xù)下行，耐火材料（884063）行業(yè)面臨市場需求持續(xù)減弱、產(chǎn)能過剩凸顯、內(nèi)部競爭激烈、企業(yè)利潤下滑等多重考驗。
河南耐火材料（884063）行業(yè)協(xié)會會長李富朝在接受大河財立方記者采訪時同樣表示，當(dāng)前，鋼鐵（850106）、建材（850107）等傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)能是減量的，對耐火材料（884063）的需求也是減少的。而一些新興產(chǎn)業(yè)的需求雖然在增長，但增長幅度還比較有限，整體仍處于供過于求的狀態(tài)。
“隨著下游行業(yè)的整合加速，耐火材料（884063）行業(yè)下一步也將提高集中度，小規(guī)模的企業(yè)因為沒有技術(shù)創(chuàng)新、裝備升級跟不上，對市場的應(yīng)變能力較弱、生產(chǎn)成本較高，這些企業(yè)肯定都要退出的。但是，企業(yè)從科研創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新到裝備升級，這些也需要一個過程，所以我覺得穿越此次周期（883436）還需要時間?！崩罡怀J(rèn)為。
北交所企業(yè)逆勢增長，差異化賽道彰顯韌性
不過，同樣身處在這一輪供需失衡周期（883436）中，北交所4家耐火材料（884063）上市企業(yè)卻憑借差異化定位，齊齊交出了營收與凈利雙增的答卷，展現(xiàn)出抗周期（883436）韌性。
2025年度，科創(chuàng)新材實現(xiàn)營收1.39億元，同比增長21.13%，歸母凈利潤1769.63萬元，同比大增86.23%。
對于業(yè)績表現(xiàn)，科創(chuàng)新材在年報中表示，針對不利的外部經(jīng)營環(huán)境，公司有針對性地加強鋼包底吹氬透氣元件（881270）、新能源（850101）電池材料用碳化硅復(fù)合材料等技術(shù)優(yōu)勢產(chǎn)品的研發(fā)和推廣，靈活調(diào)整其他同質(zhì)化較強、市場競爭激烈的產(chǎn)品投入，使公司保持了較高毛利率水平和較好的回款狀況。
東和新材依托遼寧菱鎂資源稟賦與技術(shù)積淀，成功完成沉鈷、沉鎳氧化鎂新產(chǎn)品的研發(fā)試制并實現(xiàn)量產(chǎn)，憑借優(yōu)異性能斬獲大額訂單，成為驅(qū)動業(yè)績增長的新核心引擎。
2025年度，其實現(xiàn)營收8.17億元，同比增長19.74%，歸母凈利潤7572.95萬元，同比增長45.30%。
國亮新材則主打高溫工業(yè)整體解決方案，期內(nèi)成功開拓首鋼（000959）通化、臨沂鋼投等新客戶，并深化與河鋼（000709）、經(jīng)安鋼鐵（850106）等老客戶的合作，帶動營收增長17.39%至10.62億元，歸母凈利潤增長11.79%至7932.89萬元。
瑞爾競達(dá)（603803）雖然營收增速僅為0.3%，但歸母凈利潤仍實現(xiàn)9.19%的增長，達(dá)到9263.68萬元。
資料顯示，瑞爾競達(dá)（603803）是一家專業(yè)為高爐煉鐵系統(tǒng)提供長壽技術(shù)方案及關(guān)鍵耐火材料（884063）的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事煉鐵高爐高效、長壽、節(jié)能、綠色、環(huán)保等技術(shù)與所需耐火材料（884063）的研發(fā)?？梢钥闯觯湓诩?xì)分領(lǐng)域保持著較高的盈利能力。
值得關(guān)注的是，頭部企業(yè)也已開始探索差異化的發(fā)展路徑。
比如北京利爾（002392）在深耕基礎(chǔ)主業(yè)的同時跨界布局AI芯片和新能源（850101）材料；濮耐股份（002225）則重點開發(fā)出了新產(chǎn)品高效沉淀劑，打破了該產(chǎn)品市場長期由海外供應(yīng)商壟斷的局面，未來有望成為其業(yè)績第二增長極。
李富朝表示，這場分化并非偶然，它揭示了行業(yè)從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向價值競爭的新邏輯。如今，行業(yè)洗牌的大幕已經(jīng)拉開，在需求收縮與產(chǎn)能過剩的雙重壓力下，企業(yè)的戰(zhàn)略選擇或?qū)⑦M(jìn)一步?jīng)Q定其能否穿越周期（883436）。
責(zé)編:史健|審校:李金雨|審核:李震|監(jiān)審:古箏
