近日，證券行業(yè)（160419）迎來(lái)新一輪合規(guī)調(diào)整。
4月24日，深交所發(fā)布新修訂版的《創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)必備條款》，新規(guī)自4月27日起施行。深交所要求各會(huì)員單位及時(shí)更新風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，并對(duì)首次申請(qǐng)開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板股票、存托憑證交易權(quán)限的普通投資者，要求其簽署新版文件。此外，各會(huì)員單位應(yīng)當(dāng)多渠道、全方位做好風(fēng)險(xiǎn)揭示工作，通過(guò)短信、電話(huà)或者交易軟件登錄彈窗等方式，向簽署舊版風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)的投資者及時(shí)、充分告知相關(guān)制度變化及風(fēng)險(xiǎn)特征。
針對(duì)新的制度安排，券商反應(yīng)迅速。上海證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，包括國(guó)泰海通（HK2611）證券、中國(guó)銀河（HK6881）證券、華林證券（002945）、國(guó)金證券（600109）、誠(chéng)通證券在內(nèi)的40多家券商，已陸續(xù)發(fā)布公告，宣布啟用新版《創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)記者表示，此次券商集中修訂《創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》，是注冊(cè)制改革深化期的關(guān)鍵制度配套。做市商機(jī)制的全面引入，正在重塑創(chuàng)業(yè)板的微觀交易生態(tài)，舊版風(fēng)險(xiǎn)揭示體系已無(wú)法覆蓋全新的風(fēng)險(xiǎn)圖譜。
業(yè)內(nèi)人士表示，本次《創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》的修訂直指創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制深化改革下的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，主要集中在未盈利企業(yè)、交易機(jī)制創(chuàng)新及市場(chǎng)化定價(jià)等方面。
首先，強(qiáng)化對(duì)未盈利企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)警示。新版揭示書(shū)要求投資者必須摒棄單純追逐“題材”和“概念”的舊有思維，深入審視企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。
其次，適配交易新規(guī)，提示機(jī)制變化風(fēng)險(xiǎn)。記者發(fā)現(xiàn)，修訂內(nèi)容緊密銜接《深圳證券交易所交易規(guī)則(2026年修訂)》。其中，明確創(chuàng)業(yè)板股票交易可以實(shí)行做市商機(jī)制，投資者需關(guān)注做市商機(jī)制對(duì)股票流動(dòng)性、報(bào)價(jià)波動(dòng)特征的影響。
中信建投證券（HK6066）表示，針對(duì)創(chuàng)業(yè)板中小市值企業(yè)流動(dòng)性相對(duì)不足、價(jià)格波動(dòng)較大的特點(diǎn)，引入做市商制度為市場(chǎng)提供持續(xù)買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)，減少價(jià)格波動(dòng)，增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。但做市業(yè)務(wù)需持有一定庫(kù)存股票，在未盈利企業(yè)占比較高的創(chuàng)業(yè)板，股價(jià)波動(dòng)受技術(shù)進(jìn)展、行業(yè)政策等非財(cái)務(wù)因素影響較大，對(duì)券商風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與動(dòng)態(tài)對(duì)沖能力提出較高要求。
《創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》中還重點(diǎn)提示協(xié)議大宗交易時(shí)間的差異。根據(jù)新規(guī)，創(chuàng)業(yè)板股票及創(chuàng)業(yè)板存托憑證協(xié)議大宗交易成交確認(rèn)時(shí)間由15:00至15:30，調(diào)整為9:30至11:30、13:00至15:30。同時(shí)，盤(pán)后固定價(jià)格交易業(yè)務(wù)適用品種由“創(chuàng)業(yè)板股票及創(chuàng)業(yè)板存托憑證”擴(kuò)展為“A股及存托憑證、交易型開(kāi)放式基金”。這些變化將直接影響投資者的交易策略與資金使用效率。
田利輝表示：新增未盈利企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提示條款，是對(duì)上市標(biāo)準(zhǔn)多元化的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；引入做市商機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)揭示，是對(duì)交易制度創(chuàng)新的前瞻性防范；強(qiáng)化基本面認(rèn)知要求，則是對(duì)“賣(mài)者盡責(zé)，買(mǎi)者自負(fù)”原則的實(shí)質(zhì)性回歸。
