隨著全球AI大模型持續(xù)迭代，算力需求正從訓(xùn)練側(cè)加速向推理側(cè)延伸，這極大地推高了AI算力資源需求。
在此背景下，國內(nèi)算力租賃（886050）、AIDC（智算中心）運(yùn)營等賽道正步入高景氣周期（883436）。其中，兩家頭部算力租賃（886050）公司利通電子（603629）、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857），今年一季度凈利潤同比分別大幅增長821.08%、343.45%；AIDC代表企業(yè)如潤澤科技（300442）、奧飛數(shù)據(jù)（300738）一季度凈利潤同比分別增長35.35%、79.19%；與業(yè)績相對(duì)應(yīng)的是，相關(guān)公司股價(jià)表現(xiàn)不俗。
對(duì)于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，妙投高級(jí)研究員張博稱，在國產(chǎn)替代推進(jìn)過程中，芯片價(jià)值會(huì)持續(xù)上升，但其業(yè)績兌現(xiàn)有一個(gè)爬坡過程，算力租賃（886050）反而更容易先承接需求，最容易體現(xiàn)價(jià)格變化，也最容易形成收入和利潤。短期看，最先受益的是算力租賃（886050）；中期看，AIDC等基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)會(huì)逐步跟上；長期看，真正決定產(chǎn)業(yè)格局的仍然是芯片和生態(tài)。
從行業(yè)情況來看，國內(nèi)頭部廠商在2023年即開始陸續(xù)布局，2025年和今年開始進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期。利通電子（603629）2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.1億元，同比上升47.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.93億元，同比增長1088.6%，主要系受益于AI算力需求的持續(xù)增加以及前期算力租賃（886050）項(xiàng)目的持續(xù)執(zhí)行。今年一季度公司業(yè)績續(xù)增，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.97億元，同比增長41.61%；同期歸屬于上市公司股東的凈利潤2.71億元，同比增長821.08%。
再如，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857）2026年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.85億元，同比增長192.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.50億元，同比增長343.45%，業(yè)績?cè)鲩L主要系公司緊抓AI智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇。目前公司在手訂單充裕，交付有序進(jìn)行。
從行業(yè)格局來看，2026年算力租賃（886050）行業(yè)市場格局正加速集中，頭部廠商憑借資金、資質(zhì)、客戶優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大市場份額，目前第一梯隊(duì)包括頭部云廠商，以及協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857）、利通電子（603629）、盈峰環(huán)境（000967）、宏景科技（301396）等第三方算力龍頭企業(yè)；有機(jī)構(gòu)預(yù)測，全年行業(yè)前5大廠商市占率或?qū)⑼黄?0%；其他中小廠商生存空間則持續(xù)收窄。
不過，面對(duì)行業(yè)的快速發(fā)展和股價(jià)的高歌猛進(jìn)，4月29日晚間，利通電子（603629）發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示稱，公司算力行業(yè)客戶集中度較高，若出現(xiàn)違約情況，極可能對(duì)業(yè)績?cè)斐芍卮蟛焕绊憽Ｈ粑磥硇酒瑪喙?，將?duì)公司業(yè)務(wù)的后續(xù)發(fā)展產(chǎn)生重要不利影響。越來越多的公司進(jìn)入算力租賃（886050）行業(yè)，市場正在變得“擁擠”，公司不僅會(huì)逐漸失去先發(fā)優(yōu)勢(shì)，還有可能要面對(duì)毛利率下滑的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
張博認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)價(jià)值上說，AIDC非常重要。AI時(shí)代的數(shù)據(jù)中心，已經(jīng)不是傳統(tǒng)IDC的簡單延伸，而是一次基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)。兩者并不是誰替代誰，而是受益階段不同。算力租賃（886050）更像先行指標(biāo)，AIDC更像中期承載。
“面對(duì)海量算力需求，國內(nèi)大廠目前普遍采取的是自建或代建AIDC與算力租賃（886050）雙頭并進(jìn)的策略?！币晃换ヂ?lián)網(wǎng)業(yè)內(nèi)人士告訴證券時(shí)報(bào)記者。
