2025年度，A股公司現(xiàn)金分紅規(guī)模和分紅比例繼續(xù)處于高位，常態(tài)化高分紅機制已然形成。
數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日20時，在已披露2025年年報的5395家A股上市公司中，3624家公布了現(xiàn)金分紅方案，占比近七成。年度現(xiàn)金分紅總金額近2.4萬億元（含當年季報、半年報、年報現(xiàn)金分紅，下同），再創(chuàng)歷史新高（883911）。
同時，現(xiàn)金分紅占歸母凈利潤的比重，即分紅比例達到44.21%，這是該項數(shù)據(jù)第四年站上40%重要水平線。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對上海證券報記者表示，新“國九條”強化了現(xiàn)金分紅監(jiān)管，中國證監(jiān)會將分紅與再融資、退市等機制剛性掛鉤，疊加社保、保險等長期資金占比的逐步提升，共同推動A股市場的分紅文化從“軟約束”向“硬規(guī)則”演進。
產(chǎn)業(yè)龍頭形成高分紅集群
與以往銀行、保險等主導(dǎo)大額分紅不同，近年來產(chǎn)業(yè)龍頭紛紛加入高分紅行列，成為引領(lǐng)A股分紅新風(fēng)向的重要力量。
在行業(yè)深度調(diào)整的背景下，白酒（881273）龍頭貴州茅臺（600519）仍交出韌性十足的經(jīng)營業(yè)績。2025年，公司預(yù)計派發(fā)現(xiàn)金紅利650.33億元，占歸母凈利潤的79%，已連續(xù)兩年踐行“不低于當年歸母凈利潤75%”的承諾。上市以來，貴州茅臺（600519）累計分紅金額預(yù)計達到4011.46億元。
除高額分紅外，貴州茅臺（600519）還通過注銷式回購和控股股東增持，多維度增厚股東權(quán)益。2025年，公司先后實施兩輪注銷式回購，總金額約90億元；控股股東茅臺（600519）集團也計劃增持30億元至33億元，展現(xiàn)出對公司長期價值的堅定信心。
家電龍頭海爾智家（600690）延續(xù)一貫的高分紅態(tài)勢。公司2025年度擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利8.867元（含稅），分紅總額達82.48億元。自上市以來，海爾智家（600690）已實施現(xiàn)金分紅32次，累計分紅569.1億元，持續(xù)以高額分紅回報廣大投資者。
作為全球動力電池龍頭，寧德時代（300750）則以強勁業(yè)績支撐高分紅。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利69.57元（含稅）。加上中期分紅，公司全年分紅總額占歸母凈利潤的比例達到50%，連續(xù)三年維持這一比例。此次派息已完成，公司上市以來累計現(xiàn)金分紅11次，累計分紅金額接近千億元。
此外，中國移動（600941）、工業(yè)富聯(lián)（601138）、紫金礦業(yè)（601899）、美的集團（000333）等產(chǎn)業(yè)龍頭憑借大額分紅，均躋身2025年度“百億分紅俱樂部”。這一集群效應(yīng)表明，高分紅正從個別龍頭公司的“獨角戲”，演變?yōu)閮?yōu)質(zhì)上市公司的“大合唱”，共同構(gòu)筑A股重回報、重價值的市場生態(tài)。
盈利穩(wěn)增長支撐高分紅
田利輝表示，上市公司凈利潤增長為分紅構(gòu)筑真金白銀的支撐。
據(jù)上海證券報記者統(tǒng)計，在已披露2025年年報分紅方案的3624家公司中，逾2000家公司歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長，占比過半。其中：710家公司凈利潤增幅超過50%；454家實現(xiàn)倍增。上汽集團（600104）、佰維存儲（688525）、藥明康德（603259）等企業(yè)盈利增速位居行業(yè)前列，展現(xiàn)出強勁的盈利能力。
以上汽集團（600104）為例：公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入6562.44億元，同比增長4.57%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤101.06億元，同比增長506.45%。在銷售、收入、利潤全面增長的背景下，公司推出分紅預(yù)案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.66元（含稅），合計分紅金額達30.39億元。
繼2025年取得歸母凈利潤同比增長102.65%的成績，藥明康德（603259）今年一季度營收和凈利潤的同比增幅均超過20%，雙雙創(chuàng)歷史新高（883911）。在業(yè)績持續(xù)高增的同時，公司擬每10股派現(xiàn)15.79元（含稅），分紅總金額約47.12億元。加上中期及特別分紅后，公司全年累計分紅金額預(yù)計達67.55億元。
值得注意的是，得益于AI崛起帶動的需求上升，一批A股產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司業(yè)績持續(xù)增長，成為推動高分紅的重要力量。
受益于AI算力需求持續(xù)增長，工業(yè)富聯(lián)（601138）2025年營收達9028.87億元，同比增長48.22%，凈利潤同比增長51.99%。
伴隨亮麗的業(yè)績，工業(yè)富聯(lián)（601138）擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.5元，合計分紅129.01億元。包含中期分紅，2025年公司現(xiàn)金分紅總額將達194.51億元，分紅比例為55.12%，分紅規(guī)模與強度均創(chuàng)下上市以來新高。自2018年上市至今，公司已累計現(xiàn)金分紅9次，分紅總額約為759.95億元。
逾380家公司規(guī)劃中期分紅
東睦股份（600114）在發(fā)布2025年度分紅方案的同時，已明確安排2026年中期分紅，擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利不低于0.10元。
提前安排今年中期分紅規(guī)劃，東睦股份（600114）并非個例。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至4月29日17時，約有380家公司披露了2026年中期分紅計劃。
“A股市場正從以往的融資擴張時代，邁向股東回報時代，可預(yù)期的現(xiàn)金回報正成為資產(chǎn)定價新錨點?！碧锢x說。
作為國內(nèi)家用醫(yī)療器械（881144）龍頭，魚躍醫(yī)療（002223）2025年經(jīng)營穩(wěn)健，全年實現(xiàn)營業(yè)收入79.55億元，同比增長5.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.82億元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.00元（含稅），疊加2025年中期分紅，全年累計派現(xiàn)約10億元。基于對2026年的樂觀預(yù)期，魚躍醫(yī)療（002223）提請股東會授權(quán)董事會，在授權(quán)范圍內(nèi)制定并實施2026年中期分紅方案。
在持續(xù)擴容的A股中期分紅隊伍中，既有常年堅持中期分紅的企業(yè)，也有首次參與的“新面孔”。
洛陽鉬業(yè)（603993）2025年實現(xiàn)營業(yè)收入2066.84億元，連續(xù)兩年站穩(wěn)兩千億元臺階；實現(xiàn)歸母凈利潤203.39億元，連續(xù)五年刷新紀錄。公司計劃首次推行中期分紅，董事會提議2026年中期利潤分配每10股派現(xiàn)不少于0.95元（含稅）。自2012年在A股上市以來，洛陽鉬業(yè)（603993）累計現(xiàn)金分紅總金額為277億元。
在田利輝看來，A股分紅生態(tài)發(fā)生深刻變化，已從“要不要分紅”轉(zhuǎn)向“如何合理分紅”。他認為，目前市場仍存在過度分紅等非理性現(xiàn)象，需要監(jiān)管層進一步完善配套制度規(guī)則。
