化工（850102）行業(yè)春檢年年有，今年卻不尋常：截至4月23日，國內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)開工率已降至62.65%，同比下降約10%，單周生產(chǎn)損失量達(dá)38.4萬噸。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，4月聚丙烯裝置檢修損失量達(dá)131萬噸，環(huán)比增加22.8萬噸，或創(chuàng)下歷史新高。
期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，聚丙烯供給收縮力度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。
格林大華期貨能化負(fù)責(zé)人吳志橋表示，今年聚丙烯裝置檢修不再是常規(guī)檢修，而是計(jì)劃內(nèi)檢修、成本倒逼檢修和預(yù)防性檢修三者并存。
“每年4月是聚丙烯裝置的檢修期，今年計(jì)劃內(nèi)檢修占比約30%，主要是為了排查裝置隱患、保障后續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)，對(duì)市場(chǎng)供給的影響相對(duì)有限。值得注意的是，成本倒逼檢修的占比在50%～60%?！眳侵緲蚋嬖V記者，3月以來，中東沖突持續(xù)發(fā)酵，直接導(dǎo)致全球原油及石化產(chǎn)品運(yùn)輸受阻，原料價(jià)格一路高企，聚丙烯生產(chǎn)徹底陷入“成本倒掛”的困境——油制聚丙烯毛利率轉(zhuǎn)負(fù)，PDH裝置每噸虧損超1000元，行業(yè)開工率僅有54%，部分裝置被迫停車；外采丙烯制聚丙烯工藝也未能幸免，每噸虧損近700元，煉廠為減少虧損，只能主動(dòng)選擇減產(chǎn)或停車檢修。
一德期貨分析師任寧介紹，從工藝來看，當(dāng)下PDH裝置的開工率最低，已降至歷史低位，原因有兩點(diǎn)：一方面，中東地區(qū)的丙烷供應(yīng)受沖突影響出現(xiàn)階段性短缺，而美國丙烷供應(yīng)難以填補(bǔ)此缺口；另一方面，丙烷價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超產(chǎn)品(聚丙烯)價(jià)格漲幅，企業(yè)只能通過降負(fù)荷或停車的方式來應(yīng)對(duì)成本壓力。
“利潤(rùn)率相對(duì)較高的煤化工（884281）裝置，其開工率則保持相對(duì)高位，這印證了今年檢修期企業(yè)對(duì)成本變化的高度敏感?！比螌幦缡钦f。
吳志橋介紹，今年化工（850102）行業(yè)檢修中的預(yù)防性檢修占比也顯著增加，數(shù)據(jù)顯示在10%～20%?！笆苤袞|沖突影響，霍爾木茲海峽被封鎖引發(fā)的后果持續(xù)發(fā)酵，全球原油和石化產(chǎn)品運(yùn)輸嚴(yán)重受阻，而我國進(jìn)口的甲醇、硫磺、乙二醇等多種化工（850102）原料，多數(shù)依賴中東地區(qū)供應(yīng)。為了規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)，我國企業(yè)主動(dòng)提前停車檢修，這種‘未雨綢繆’的檢修方式，在往年春檢中并不常見。”他說。
記者注意到，上述春檢的不尋?，F(xiàn)象并不是只體現(xiàn)在聚丙烯品種上，而是化工（850102）行業(yè)的普遍現(xiàn)象。
吳志橋預(yù)計(jì)，4月化工（850102）行業(yè)檢修損失量超450萬噸，其中聚烯烴、純苯、乙二醇等多個(gè)品種的檢修損失量或創(chuàng)下歷史新高。
吳志橋表示，從區(qū)域分布來看，由于油制聚丙烯和PDH裝置主要集中在華北、華東、華南地區(qū)，這些區(qū)域受成本壓力和原料風(fēng)險(xiǎn)的影響最大，檢修比例也明顯高于其他區(qū)域，但整體呈現(xiàn)相對(duì)分散的特征，并未出現(xiàn)單一區(qū)域集中檢修的情況，一定程度上緩解了局部供給短缺的壓力。
展望未來，吳志橋認(rèn)為，5月聚丙烯裝置檢修損失量或高位回落，但空間有限。一方面，部分油制和PDH裝置計(jì)劃復(fù)產(chǎn)；另一方面，5月將有一批煤化工（884281）裝置集中檢修，屆時(shí)會(huì)對(duì)沖油制裝置復(fù)產(chǎn)帶來的供給增量。他預(yù)計(jì)，5月聚丙烯供應(yīng)缺口仍將維持高位，為其價(jià)格提供較強(qiáng)支撐。
在任寧看來，今年化工（850102）行業(yè)春檢已不是簡(jiǎn)單的設(shè)備維護(hù)，而是地緣沖突、成本壓力、市場(chǎng)預(yù)期等多重因素共同作用的結(jié)果，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注兩大關(guān)鍵變量：霍爾木茲海峽的通航情況及中東地緣沖突的發(fā)展。
