證券之星消息，根據(jù)市場(chǎng)公開信息及4月29日披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息，天治基金近期對(duì)16家上市公司進(jìn)行了調(diào)研，相關(guān)名單如下：
1）尚品宅配 （天治基金參與公司特定對(duì)象調(diào)研）
調(diào)研紀(jì)要：2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.52億元，2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.98億元。受房地產(chǎn)（881153）市場(chǎng)持續(xù)低迷的傳導(dǎo)效應(yīng)拖累，家居行業(yè)整體需求端持續(xù)承壓。公司推進(jìn)AI技術(shù)研發(fā)，深化“I+尚品宅配（300616）”多智能體平臺(tái)，打通設(shè)計(jì)到數(shù)字孿生（885820）全鏈路。門墻柜一體化與3d打?。?85537）融合，推動(dòng)“選家居”向“造家居”轉(zhuǎn)變。加盟模式通過“1+N”模型與游學(xué)會(huì)招商實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，華南、華中受益于國補(bǔ)政策帶動(dòng)需求釋放。2026年經(jīng)營計(jì)劃聚焦“遠(yuǎn)見馭新機(jī) I贏未來”，堅(jiān)守定制主業(yè)，借力數(shù)字技術(shù)，構(gòu)建新型加盟關(guān)系，深耕存量客戶價(jià)值。
2）中航光電 （天治基金參與公司業(yè)績(jī)說明會(huì)&進(jìn)門網(wǎng)絡(luò)直播&電話會(huì)議）
調(diào)研紀(jì)要：公司一季度營收48.72億元，同比增長(zhǎng)0.69%，歸母凈利潤3.98億元，同比下降37.75%，毛利率28%保持穩(wěn)定。利潤下滑主因費(fèi)用上升，期間費(fèi)用受控于預(yù)算。研發(fā)與銷售投入加大，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加源于利息收入下降及匯率波動(dòng)。防務(wù)業(yè)務(wù)平穩(wěn)，新質(zhì)新域如軍貿(mào)、無人、深海增長(zhǎng)，傳統(tǒng)需求無明顯改善。AI算力領(lǐng)域布局光模塊組件、高速連接（886073）器、液冷產(chǎn)品等，光模塊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，電源連接器訂單充足。224G高速線纜模組等為代表性產(chǎn)品，已建標(biāo)桿產(chǎn)線并推進(jìn)產(chǎn)能復(fù)制。完成對(duì)成都川美收購，強(qiáng)化射頻互連布局。研發(fā)投入超營收10%，重點(diǎn)投向AI算力等高景氣賽道。管理層對(duì)公司發(fā)展有信心，將把握產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，釋放內(nèi)在價(jià)值。
3）華廈眼科（301267） （天治基金參與公司特定對(duì)象調(diào)研&國盛證券（002670）、中金公司（601995）、中信證券（600030）、華泰證券（601688）、平安證券、申萬宏源（000166）、東北證券（000686）、國泰海通（601211）、興業(yè)證券（601377）、華福證券、東吳證券（601555）、華創(chuàng)證券組織的電話會(huì)議）
調(diào)研紀(jì)要：2026年一季度行業(yè)復(fù)蘇呈結(jié)構(gòu)性分化，屈光業(yè)務(wù)增速顯著，白內(nèi)障業(yè)務(wù)受集采影響減弱，視光業(yè)務(wù)平穩(wěn)。公司屈光業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，全飛秒手術(shù)占比提升，新設(shè)備如蔡司VISUMX800和SMILE Pro技術(shù)廣泛應(yīng)用。視光中心推動(dòng)向綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型。集團(tuán)在人才、管理、供應(yīng)鏈和品牌方面統(tǒng)一賦能。各省落實(shí)眼科服務(wù)價(jià)格指南，規(guī)范項(xiàng)目定價(jià)，對(duì)公司影響有限。公司堅(jiān)持“1236”戰(zhàn)略，推進(jìn)全國布局與數(shù)智化轉(zhuǎn)型。2026年通過自建或收購?fù)卣购诵某鞘芯W(wǎng)絡(luò)。關(guān)注上游國產(chǎn)化進(jìn)展，探索海外合作項(xiàng)目。
4）諾 普 信 （天治基金參與公司分析師會(huì)議）
調(diào)研紀(jì)要：藍(lán)莓市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供給與需求同步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，優(yōu)質(zhì)果品與早熟窗口期仍存在明顯需求缺口。公司通過促早技術(shù)將大部分產(chǎn)量鎖定高價(jià)值期；通過K渠道深度合作實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)出貨，保持高價(jià)值渠道的溢價(jià)能力；通過持續(xù)品種迭代，保障藍(lán)莓品質(zhì)。行業(yè)長(zhǎng)期價(jià)格隨規(guī)模擴(kuò)大有所下行是客觀規(guī)律，但藍(lán)莓作為高增長(zhǎng)單品，公司有信心維持相對(duì)獨(dú)立的價(jià)格運(yùn)行。農(nóng)藥（884028）業(yè)務(wù)發(fā)貨保持穩(wěn)健的內(nèi)生增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，當(dāng)前上游原藥漲價(jià)，毛利率承壓，但行業(yè)周期（883436）已處于底部向上的拐點(diǎn)，整體趨勢(shì)向好。公司近期完成農(nóng)藥（884028）業(yè)務(wù)的管理層交接，由新生力量領(lǐng)銜推動(dòng)團(tuán)隊(duì)年輕化。
5）開立醫(yī)療 （天治基金參與公司電話會(huì)議）
調(diào)研紀(jì)要：公司2026年一季度凈利潤同比下滑主要因匯兌損益影響，外幣收入產(chǎn)生約2000萬元匯兌損失，剔除匯兌損益及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后，凈利潤同比增幅較大。一季度營收同比增長(zhǎng)11.79%，超聲產(chǎn)品線基本持平，內(nèi)鏡和微創(chuàng)外科增速超20%，IVUS增速超90%。HD-650內(nèi)鏡市場(chǎng)推廣良好，一季度中標(biāo)數(shù)已超2025年全年，并在歐洲多國頂級(jí)教學(xué)醫(yī)院（884301）實(shí)現(xiàn)裝機(jī)，預(yù)計(jì)將持續(xù)拉動(dòng)內(nèi)鏡業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。公司對(duì)全年收入增長(zhǎng)和凈利率提升保持信心。
6）匯嘉時(shí)代 （天治基金參與公司特定對(duì)象調(diào)研&電話會(huì)議）
調(diào)研紀(jì)要：今年超市調(diào)改聚焦品類升級(jí)、動(dòng)線優(yōu)化、復(fù)刻胖東來SOP、推行小店長(zhǎng)制、營采融合及減人增效。后續(xù)以北匯店為標(biāo)桿分批推進(jìn)。調(diào)改店在商品結(jié)構(gòu)、薪酬激勵(lì)、動(dòng)線布局和運(yùn)營標(biāo)準(zhǔn)上明顯優(yōu)于非調(diào)改店。調(diào)改屬階段性投入，短期影響利潤，長(zhǎng)期顯著增厚利潤。2026年無大規(guī)模新開或主動(dòng)關(guān)店計(jì)劃，聚焦存量提質(zhì)增效。2025年百貨增長(zhǎng)受益于招營融合、會(huì)員運(yùn)營、服務(wù)升級(jí)與數(shù)據(jù)賦能，2026年復(fù)購率預(yù)計(jì)提升1個(gè)百分點(diǎn)，單品牌客單價(jià)計(jì)劃提升2.4個(gè)百分點(diǎn)。2025年前三季度分紅及回購占凈利89.12%，公司將持續(xù)提升經(jīng)營效益回報(bào)投資者。
7）圣諾生物 （天治基金參與公司特定對(duì)象調(diào)研&業(yè)績(jī)說明會(huì)）
調(diào)研紀(jì)要：2025年公司募投項(xiàng)目及自有資金建設(shè)項(xiàng)目陸續(xù)結(jié)項(xiàng)并投入使用，新原料藥（884143）生產(chǎn)基地于2025年10月底開工，建成后將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)10噸多肽原料藥（884143）產(chǎn)能。原料藥（884143）銷往俄羅斯、歐美、韓國等地，2025年收入達(dá)40,872.69萬元，同比增長(zhǎng)164.07%。CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收8,968.21萬元，同比增長(zhǎng)47.22%，多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入臨床Ⅲ期或獲批上市。美容肽多款產(chǎn)品完成備案，部分通過國際HLL認(rèn)證。2024年9月投資坦桑尼亞fricaBioChemCo.Ltd，持股22.78%，其GLP-1藥品注冊(cè)取得進(jìn)展。2025年制劑業(yè)務(wù)收入19,660.86萬元，2026年多個(gè)產(chǎn)品中選集采接續(xù)采購，將擴(kuò)大銷售規(guī)模。
8）森馬服飾 （天治基金管理有限公司參與公司分析師會(huì)議&電話會(huì)議）
調(diào)研紀(jì)要：報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入為34.49億元，同比增長(zhǎng)12.03%，歸母凈利潤3.11億元，同比增長(zhǎng)45.25%；扣非凈利潤2.98億元，同比增長(zhǎng)54.08%。截至2026年3月31日，存貨28.67億元，較期初減少3.11億元。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額3.34億元，同比增長(zhǎng)118.95%。貨幣性資產(chǎn)83.72億元。毛利率47.77%，同比微增0.76個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用9.37億元，管理費(fèi)用1.47億元。截至2025年3月31日，店鋪總數(shù)7652家。一季度終端零售同比增長(zhǎng)12.32%，累計(jì)同比增長(zhǎng)10.38%。
9）健康元 （天治基金參與公司業(yè)績(jī)說明會(huì)&線上參會(huì)）
調(diào)研紀(jì)要：今年一季度受流感（885879）季節(jié)性回落影響，呼吸制劑銷售短期承壓，但創(chuàng)新藥（886015）占呼吸板塊收入比例已提升至35%以上，結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢(shì)明顯。妥布霉素吸入溶液保持快速增長(zhǎng)，瑪帕西沙韋膠囊穩(wěn)步推進(jìn)準(zhǔn)入及醫(yī)保準(zhǔn)備，全年收入結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化。TSLP單抗COPD三期已啟動(dòng)，慢性鼻竇炎適應(yīng)癥獲批臨床；瑪帕西沙韋干混懸劑處于III期收尾階段，擬填補(bǔ)兒童流感（885879）用藥空白。新型多黏菌素B已獲批臨床，聚焦安全性優(yōu)化。COPD管線布局涵蓋基礎(chǔ)吸入、FIC口服藥PREP抑制劑及生物藥TSLP單抗。保健品板塊2025年同比增長(zhǎng)超37%，2026年一季度延續(xù)高增長(zhǎng)，鷹牌禮盒銷售旺盛，線上營銷帶動(dòng)全渠道發(fā)展。
10）瑞聯(lián)新材 （天治基金管理有限公司參與公司特定對(duì)象調(diào)研）
調(diào)研紀(jì)要：公司對(duì)2026年下半年oled（885738）市場(chǎng)發(fā)展持樂觀預(yù)期，驅(qū)動(dòng)因素包括手機(jī)端滲透率提升、蘋果（AAPL）擬推折疊屏（885809）手機(jī)、oled（885738）顯示器出貨量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)50%、車載oled（885738）在高端車型中普及趨勢(shì)增強(qiáng)。三星8.6代線良率提升，將供貨蘋果（AAPL），國內(nèi)廠商oled（885738）產(chǎn)線穩(wěn)步推進(jìn)。電子材料板塊受益于PSPI、封裝材料和半導(dǎo)體（881121）光刻膠（885864）材料放量，2025年收入同比增長(zhǎng)141%，2026年預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)。公司計(jì)劃在電子材料和半導(dǎo)體材料（884091）領(lǐng)域推進(jìn)并購整合。oled（885738）產(chǎn)能偏緊，新產(chǎn)線預(yù)計(jì)2026年三季度末投產(chǎn)。海外收入占比70%，匯率波動(dòng)帶來影響，公司采用遠(yuǎn)期結(jié)售匯等措施應(yīng)對(duì)。資產(chǎn)減值僅限應(yīng)收和存貨，2025年股份支付超4200萬元，2026年預(yù)計(jì)約2900萬元。
11）偉星新材 （天治基金參與公司電話會(huì)議）
調(diào)研紀(jì)要：2026年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收8.13億元，同比下降9.20%；歸母凈利潤1.19億元，同比增長(zhǎng)5.08%，但扣非凈利潤同比下降23.43%。毛利率同比上升，得益于零售業(yè)務(wù)占比提升和價(jià)格企穩(wěn)。原材料價(jià)格上漲背景下，公司通過降本控費(fèi)和部分產(chǎn)品提價(jià)應(yīng)對(duì)。偉星水生態(tài)持續(xù)推進(jìn)試點(diǎn)布局。新加坡捷流發(fā)展向好，并購企業(yè)融合有序進(jìn)行。防水業(yè)務(wù)受需求疲弱和高基數(shù)影響承壓，凈水業(yè)務(wù)仍在優(yōu)化商業(yè)模式。銷售費(fèi)用偏剛性，公司將加強(qiáng)投入產(chǎn)出管理。零售仍以一次裝修為主。海外業(yè)務(wù)收入同比略降，后續(xù)將加大拓展力度。
12）吉貝爾 （天治基金管理有限公司參與公司特定對(duì)象調(diào)研&線上會(huì)議）
調(diào)研紀(jì)要：2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96,606.54萬元，同比增長(zhǎng)7.76%；凈利潤26,160.62萬元，同比增長(zhǎng)19.28%。2026年一季度營收22,641.67萬元，同比增長(zhǎng)12.20%；凈利4,199.42萬元，同比下降15.21%。尼群洛爾片2025年銷售收入達(dá)18,306.42萬元，同比增長(zhǎng)43.79%，覆蓋醫(yī)院（884301）7,300余家。利可君片被《臨床路徑釋義腫瘤疾病分冊(cè)（2022年版）》推薦用于惡性腫瘤治療?？挂钟粜滤嶫JH201501已完成III期臨床試驗(yàn)，注冊(cè)申報(bào)籌備中?？鼓[瘤新藥JJH201601正開展IIa期臨床試驗(yàn)，已完成受試者入組。公司關(guān)注產(chǎn)品出海（885840）機(jī)會(huì)，相關(guān)專利已獲中美歐授權(quán)，但尚未開展實(shí)質(zhì)性工作。復(fù)方降糖藥JBE-03與降壓藥JBE-04處于合成工藝優(yōu)化階段。公司參股兩家干細(xì)胞技術(shù)企業(yè)，持股比例分別為10.91%和0.20%，不構(gòu)成主業(yè)影響。
13）普門科技（688389） （天治基金管理有限公司參與公司分析師會(huì)議&業(yè)績(jī)說明會(huì)&路演活動(dòng)）
普門科技（688389）2026年一季報(bào)顯示，一季度公司主營收入2.6億元，同比上升20.94%；歸母凈利潤3248.41萬元，同比下降39.49%；扣非凈利潤3176.1萬元，同比下降36.43%；負(fù)債率15.15%，投資收益-0.84萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1061.31萬元，毛利率61.03%。
14）邁瑞醫(yī)療（300760） （天治基金管理有限公司參與公司分析師會(huì)議&業(yè)績(jī)說明會(huì)）
個(gè)股亮點(diǎn)：公司通過微創(chuàng)外科業(yè)務(wù)探索手術(shù)機(jī)器人，融合腔鏡、能量平臺(tái)等技術(shù)積累，推出手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品，助力國產(chǎn)技術(shù)突破。；公司發(fā)布了全球首個(gè)臨床落地的重癥醫(yī)療大模型—啟元重癥大模型。
15）三夫戶外 （天治基金參與公司特定對(duì)象調(diào)研）
調(diào)研紀(jì)要：2026年公司重點(diǎn)拓展X-BIONIC線下渠道，北京、上海、沈陽等地新店和擴(kuò)店計(jì)劃將于5月至10月陸續(xù)落地。X-BIONIC將推出戰(zhàn)術(shù)戶外系列，并在部分門店設(shè)置專區(qū)。HOUDINI品牌將升級(jí)上海浦東嘉里城店為400㎡+全球旗艦店，強(qiáng)化高端定位。供應(yīng)鏈方面，X-BIONIC中外層產(chǎn)品75%在國內(nèi)生產(chǎn)，穩(wěn)定高效，2026年5月將推出Terraskin X03款鞋品。公司第二季度起將加大營銷投入，圍繞新店、新品和聯(lián)名展開推廣。
16）一心堂 （天治基金管理有限公司參與公司特定對(duì)象調(diào)研&電話會(huì)議）
調(diào)研紀(jì)要：2026年一季度經(jīng)營效益進(jìn)一步提升，全年凈利率有望持續(xù)改善。門店調(diào)改按計(jì)劃推進(jìn)，2025年完成1000多家泛健康藥房調(diào)改，2026年計(jì)劃完成4000多家。專業(yè)藥房提升DTP品種、慢病管理能力，前十大特慢病門店年底有望出現(xiàn)多家營收過億門店。雖然處方藥品類下滑，但泛健康品類快速增長(zhǎng)，支撐零售收入穩(wěn)定、毛利率提升。省外區(qū)域如四川、廣西、海南、山西等2026年一季度已實(shí)現(xiàn)盈利。商業(yè)健康險(xiǎn)理賠持續(xù)推進(jìn)，2026年有望實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)；長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)方面逐步獲取資質(zhì)并提供服務(wù)。加盟業(yè)務(wù)2026年將快速推進(jìn)，提升配送率與管理效率。一季度凈減少91家門店，零售收入基本持平，四月預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。租賃費(fèi)用目標(biāo)再降數(shù)千萬至1億元，其他費(fèi)用仍可優(yōu)化。非藥品類毛利率良好，整體毛利率將繼續(xù)提升。
天治基金成立于2003年，截至目前，資產(chǎn)管理規(guī)模(全部公募基金)83.94億元，排名144/212；資產(chǎn)管理規(guī)模(非貨幣公募基金)79.66億元，排名126/212；管理公募基金數(shù)24只，排名132/212；旗下公募基金經(jīng)理5人，排名144/212。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的公募基金產(chǎn)品為天治趨勢(shì)精選混合（350007），最新單位凈值為1.53，近一年增長(zhǎng)136.51%。
