萬聯(lián)證券近日發(fā)布電力設(shè)備行業(yè)跟蹤報告：2026年3月，我國逆變器（884304）出口金額為52.02億元，環(huán)比下降8.47%，同比增長15.09%，環(huán)比小幅下降，同比保持高增長。2026年1-3月，我國逆變器（884304）累計出口金額為168.14億元，同比增長38.36%。分地區(qū)來看，亞洲市場出口環(huán)比有所回落，同比基本持平，其中沙特市場表現(xiàn)較好；歐洲出口環(huán)比回升，同比實(shí)現(xiàn)高增長，波蘭市場保持高增長；北美市場需求明顯下滑，同環(huán)比均出現(xiàn)較大降幅；
以下為研究報告摘要：
核心觀點(diǎn)：2026年3月，我國逆變器（884304）出口金額為52.02億元，環(huán)比下降8.47%，同比增長15.09%，環(huán)比小幅下降，同比保持高增長。2026年1-3月，我國逆變器（884304）累計出口金額為168.14億元，同比增長38.36%。分地區(qū)來看，亞洲市場出口環(huán)比有所回落，同比基本持平，其中沙特市場表現(xiàn)較好；歐洲出口環(huán)比回升，同比實(shí)現(xiàn)高增長，波蘭市場保持高增長；北美市場需求明顯下滑，同環(huán)比均出現(xiàn)較大降幅；拉美、非洲市場環(huán)比微降，同比保持增長；大洋洲出口金額保持高位，環(huán)比回升，同比延續(xù)超高增長。整體來看，3月逆變器（884304）出口總體環(huán)比小幅回落，但同比保持增長，亞洲市場表現(xiàn)平穩(wěn)，歐洲、大洋洲需求回暖。
投資要點(diǎn)：
亞洲：沙特市場環(huán)比大幅回升，阿聯(lián)酋、印度、巴基斯坦市場回落。2026年3月，我國對亞洲地區(qū)逆變器（884304）出口金額為16.63億元，環(huán)比下降21.33%，同比增長0.78%，整體出口規(guī)模環(huán)比有所回落，同比基本持平。分國家來看，2026年3月，我國對沙特、阿聯(lián)酋、印度、巴基斯坦逆變器（884304）出口金額分別為1.28、0.39、2.93、0.83億元，分別同比+1378.50%、-60.44%、-10.05%、-71.14%。整體來看，亞洲市場在3月各地區(qū)出口表現(xiàn)延續(xù)分化態(tài)勢。沙特出口環(huán)比大幅回升，同比高增長，主要系大儲裝機(jī)集中度高，逆變器（884304）出口波動性較大影響；阿聯(lián)酋、印度、巴基斯坦出口環(huán)比和同比均出現(xiàn)明顯下滑。
歐洲：出口環(huán)比有所回升，同比保持高增長。2026年3月，我國對歐洲地區(qū)逆變器（884304）出口金額為20.93億元，環(huán)比增長5.09%，同比增長18.00%，出口規(guī)模在經(jīng)歷環(huán)比小幅回升，同比保持高增速。分國家來看，2026年3月，我國對德國、荷蘭、英國、波蘭逆變器（884304）出口金額分別為5.18、7.73、0.96、0.56億元，分別同比+16.30%、+8.92%、-11.46%、+75.78%。其中，德國市場出口金額環(huán)比大幅回升，同比延續(xù)增長；荷蘭市場出口金額環(huán)比小幅回落，同比保持增長；英國市場環(huán)比與同比均出現(xiàn)下滑；波蘭市場出口金額環(huán)比有所下降，但同比仍實(shí)現(xiàn)較高增長，表現(xiàn)相對亮眼。
其他地區(qū)：市場景氣分化，大洋洲出口增長強(qiáng)勁
北美：市場有所回落，同比增速放緩。2026年3月，我國對北美地區(qū)逆變器（884304）出口金額為1.24億元，環(huán)比下降30.83%，同比下降39.92%。其中，對美國市場出口金額為1.06億元，環(huán)比下降27.34%，同比下降33.43%。整體來看，北美市場需求在2月短暫反彈后再度走弱，同環(huán)比均出現(xiàn)明顯下滑。
拉丁美洲：出口環(huán)比微降，同比保持增長，市場分化延續(xù)。2026年3月，我國對拉美地區(qū)逆變器（884304）出口金額為4.59億元，環(huán)比下降2.37%，同比增長10.24%。分國家來看，2026年3月我國對巴西、墨西哥逆變器（884304）出口金額分別為2.23億元、0.43億元，分別同比-17.00%、+61.02%。巴西市場出口規(guī)模環(huán)比回落，同比有所下降；墨西哥市場環(huán)比由正轉(zhuǎn)負(fù)，但同比仍實(shí)現(xiàn)較高增長。
非洲地區(qū)：市場環(huán)比回調(diào)，同比保持增長。2026年3月，我國對非洲地區(qū)逆變器（884304）出口金額為4.74億元，環(huán)比下降18.57%，同比增長30.70%。其中，2026年3月，我國對南非、尼日利亞逆變器（884304）出口金額分別為0.92億元、1.78億元，分別環(huán)比-29.51%、-10.83%，同比+1.50%、+181.18%。
大洋洲：出口金額環(huán)比回升，同比延續(xù)超高增長。2026年3月，我國對大洋洲地區(qū)逆變器（884304）出口金額為4.51億元，環(huán)比增長15.44%，同比增長237.86%。其中，2026年3月，我國對澳大利亞逆變器（884304）出口金額為4.38億元，環(huán)比增長17.19%，同比增長248.48%。整體來看，大洋洲市場出口景氣度回升，增長動能依然強(qiáng)勁。
分發(fā)貨地來看：
江蘇出口環(huán)比顯著回升，廣東、浙江環(huán)比有所回調(diào)。2026年3月，我國廣東、浙江、安徽、江蘇逆變器（884304）出口金額分別為20.65、14.31、4.05、9.83億元，分別環(huán)比-6.43%、-3.55%、-25.01%、+21.29%，同比+30.09%、+27.26%、-46.96%、+73.59%。從省份表現(xiàn)看，江蘇出口環(huán)比大幅上升，同比保持較高增速；廣東、浙江出口環(huán)比小幅回落，但同比仍實(shí)現(xiàn)較快增長；安徽出口環(huán)比與同比均出現(xiàn)明顯下滑。
注：各省份主要逆變器（884304）公司如下，廣東(盛弘股份（300693）、禾望電氣（603063）、華為)；江蘇(固德威（688390）、上能電氣（300827）)；浙江(德業(yè)股份（605117）、錦浪科技（300763）、艾羅能源（688717）、昱能科技（688348）、禾邁股份（688032）)；安徽(陽光電源（300274）)。
投資建議：長期來看，全球可再生能源（850101）裝機(jī)快速增長，電網(wǎng)不穩(wěn)定性增加，儲能（885921）需求有望持續(xù)提升。分地區(qū)來看：(1)歐洲能源（850101）價格提升，驅(qū)動戶儲需求回暖，同時大儲裝機(jī)規(guī)模增長持續(xù)提速，貢獻(xiàn)新增動能，整體市場有望保持高增長；(2)美國大儲裝機(jī)需求較大，AIDC建設(shè)驅(qū)動用電量增長，增加地區(qū)電網(wǎng)不穩(wěn)定性，驅(qū)動儲能（885921）需求增長，儲能（885921）項目并網(wǎng)有望加速；(3)新興市場增長較快，亞洲、非洲、南美、大洋洲等地區(qū)戶儲空間廣闊，有望為儲能（885921）需求增長持續(xù)提供新動能；(4)中東可再生能源（850101）投資增長，儲能（885921）項目投建加速，沙特、阿聯(lián)酋的大儲裝機(jī)有望保持穩(wěn)定增長。建議關(guān)注海外布局完善、市場地位領(lǐng)先的龍頭個股。
風(fēng)險因素：海外市場需求不及預(yù)期、貿(mào)易政策變動、極端天氣影響、行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品價格下行等。(萬聯(lián)證券蔡梓林,馮永棋)
