4月29日，山西汾酒（600809）正式發(fā)布2026年一季度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入149.23億元，凈利潤53.83億元。省內(nèi)市場營收60.87億元，同比上漲0.06%。青花系列核心大單品持續(xù)保持增長態(tài)勢，同時存貨減少7.42億元，渠道保持健康理想狀態(tài)。
結(jié)合最新披露的2025年年報(bào)來看，或更能讀懂汾酒當(dāng)前發(fā)展態(tài)勢：在行業(yè)深度調(diào)整背景下，公司鎖定核心要素，“市場穩(wěn)”“產(chǎn)品穩(wěn)”“信心穩(wěn)”三者環(huán)環(huán)相扣，筑牢了企業(yè)發(fā)展基本盤。
市場穩(wěn)：“省內(nèi)穩(wěn)，省外優(yōu)”，全國化進(jìn)入精耕階段
先看年報(bào)數(shù)據(jù)。2025年，汾酒省內(nèi)市場微降0.81%，省外市場則大漲12.64%。數(shù)據(jù)反差背后，是汾酒“全國化2.0”戰(zhàn)略的長期效應(yīng)——持續(xù)開辟全國化市場，汾酒已經(jīng)徹底擺脫對山西本土市場的依賴。尤其在長江以南、長三角、珠三角等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域，汾酒品牌滲透率持續(xù)攀升。
到了2026年一季度，省內(nèi)市場同比上漲0.06%，相比華東等區(qū)域競爭極度激烈的市場局勢，汾酒成功守住核心大本營。省外市場則告別“狂飆突進(jìn)”，轉(zhuǎn)型進(jìn)入精耕細(xì)作階段，不再追求盲目的高速擴(kuò)張，而是在重點(diǎn)區(qū)域做深做透，提升單位“畝產(chǎn)”。此前，汾酒在年報(bào)中便已經(jīng)透露全國化2.0的縱深轉(zhuǎn)型：“2026年將構(gòu)建全國市場四級網(wǎng)絡(luò)，規(guī)劃建設(shè)20億元以上級別的堡壘市場、10億元以上級別的重點(diǎn)市場、億元以上級別的縣級樣板市場、千萬元級別以上的鄉(xiāng)鎮(zhèn)精品市場?！?/p>
換句話說，汾酒正在用一種“動態(tài)調(diào)整”的方式經(jīng)營市場，在“收縮與擴(kuò)張”中尋找再平衡，構(gòu)建“省內(nèi)穩(wěn)得住、省外做得優(yōu)”的格局，讓汾酒擺脫對單一區(qū)域的依賴，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
產(chǎn)品穩(wěn)：“金字塔結(jié)構(gòu)”筑牢底氣，核心單品穩(wěn)步增長
在行業(yè)深度調(diào)整，分化加劇的大環(huán)境下，名酒想要穩(wěn)住經(jīng)營基本盤，合理健康的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵。汾酒之所以能在本輪調(diào)整中保持經(jīng)營韌性，很大程度源自其長期搭建的“金字塔式”產(chǎn)品矩陣。
頂層的青花系列，扛起品牌高端化大旗；中層的老白汾、巴拿馬系列精準(zhǔn)卡位大眾宴席、日常小聚市場，成為業(yè)績穩(wěn)定中堅(jiān)；底層的國民大單品玻汾，扎根大眾消費(fèi)（883434）市場，常年穩(wěn)居銷量前沿。汾酒“抓青花、強(qiáng)腰部、穩(wěn)玻汾”的產(chǎn)品策略，讓各價位段產(chǎn)品各司其職，形成良性循環(huán)。
青花系列作為品牌高端化核心載體，市場表現(xiàn)持續(xù)亮眼。結(jié)合市場調(diào)研反饋，一線經(jīng)銷商有更明顯的感知：青花20增長20%—30%，穩(wěn)居次高端主流賽道。青花25成長勢能更加突出，可以實(shí)現(xiàn)翻倍增長。特別是山西省內(nèi)市場，經(jīng)銷商表示：“青花系列高、低度產(chǎn)品動銷增長迅猛，商務(wù)、宴席場景滲透率穩(wěn)步提升?！?/p>
與此同時，玻汾堅(jiān)持“穩(wěn)”字當(dāng)頭，嚴(yán)控產(chǎn)品投放量，不盲目放量、不追求短期沖高，以此穩(wěn)定終端價格，守住大眾消費(fèi)（883434）的基本盤。
信心穩(wěn)：深化改革去泡沫，讓渠道輕裝上陣
“信心比黃金更重要?！边@句話在當(dāng)下的白酒（881273）行業(yè)，更顯真切。
當(dāng)前，庫存高壓、動銷滯緩，幾乎成了整個行業(yè)的共同難題。經(jīng)銷商真金白銀的“投票”，更能說明真正的問題。
2026年一季報(bào)顯示，汾酒合同負(fù)債從去年底的70.07億元增長至79.04億元，這意味著經(jīng)銷商打款意愿正在提升。同時，渠道回款良性，現(xiàn)金流穩(wěn)定。在行業(yè)整體信心偏弱的時期，汾酒經(jīng)銷商這份增長的信心，某種程度上比營收增長本身更值得關(guān)注。
經(jīng)銷商的信心從何而來？一方面，汾酒持續(xù)深化經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，扶持優(yōu)商、聚焦大商，對渠道體系進(jìn)行系統(tǒng)性精簡與提質(zhì)。另一方面，汾酒正在主動擠泡沫、去庫存，不搞短期壓貨沖業(yè)績，而是通過精細(xì)化管控讓渠道輕裝上陣，切實(shí)緩解經(jīng)銷商的庫存壓力，讓他們看到長期發(fā)展的希望。
2026年是汾酒“經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變之年”，從頂層設(shè)計(jì)的“1234”戰(zhàn)略框架，到營銷路徑的“四個推進(jìn)、五個堅(jiān)持”，都在說明汾酒正在經(jīng)歷一場“主動求變”。通過深化渠道扁平化改革，培育優(yōu)質(zhì)核心終端；借助“五碼合一”溯源體系強(qiáng)化全鏈路市場管控；優(yōu)化“汾享禮遇”機(jī)制，倒逼經(jīng)銷商將重心轉(zhuǎn)向動銷服務(wù)；嚴(yán)格落實(shí)庫存管控，堅(jiān)持“以銷定產(chǎn)”……2026年一季報(bào)顯示，汾酒整體市場存貨有序減少7.42億元，渠道庫存保持在理想狀態(tài)。
這些舉措，既緩解了經(jīng)銷商最頭疼的高庫存壓力，也讓渠道看到了汾酒管理市場的誠意與能力。更深層的原因在于，2026年是汾酒復(fù)興第二階段，汾酒明確提出“要素調(diào)整”時期的核心任務(wù)——慢下來，穩(wěn)下來，從“加速度”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)前行”，向縱深處發(fā)展。這不是被動減速，而是戰(zhàn)略主動為之。
道路崎嶇不改前途光明，名酒勢能、清香勢能、汾酒勢能，三者疊加的大趨勢從未改變。有穩(wěn)定預(yù)期、有改革決心、有渠道信心，汾酒的“穩(wěn)”就不是停滯，而是力量的積蓄。大水之中，必有深流；穩(wěn)健前行，方見真章。
