小摩發(fā)布研報稱，內(nèi)銀股2026年第一季業(yè)績顯示收入增長改善，同比增長7%，相較2025年第四季的增長2%加快，主要受惠于凈利息收入穩(wěn)健復蘇，而凈息差按季回升更是主要驚喜。盈利增長改善幅度較為溫和，因銀行開始重建撥備緩沖。
報告提到，第一季銀行之間表現(xiàn)出現(xiàn)明顯分化，四大國有銀行明顯好過同業(yè)，而所有股份制銀行（884250）的盈利均低于小摩預期。首季業(yè)績公布后，該行在內(nèi)銀股中最看好農(nóng)業(yè)銀行（HK1288）(01288)、建設銀行（HK0939）(00939)、中國銀行（HK3988）(03988)、工商銀行（HK1398）(01398)及寧波銀行（002142）(002142.SZ)。該行認為郵儲銀行（HK1658）(01658)表現(xiàn)可能繼續(xù)落后國有大行。
該行同時預計股份制銀行（884250）整體將跑輸國有銀行，其中光大銀行（601818）(06818)、民生銀行（HK1988）(01988)及華夏銀行（600015）(600015.SH)因首季盈利出現(xiàn)收縮，股價或面臨較大壓力。浦發(fā)銀行（600000）(600000.SH)及招商銀行（HK3968）(03968)短期也可能表現(xiàn)不佳，因為浦發(fā)銀行（600000）盈利增速大幅放緩，而招行（HK3968）雖有估值溢價，但盈利增長仍落后國有大行。
