4月29日晚間，山鷹國(guó)際（600567）控股股份公司(股票代碼：600567.SH)披露2025年年度報(bào)告及2026年第一季度報(bào)告。報(bào)告顯示，山鷹國(guó)際（600567）在積極化解歷史債務(wù)、筑牢流動(dòng)性安全底線的同時(shí)，主業(yè)運(yùn)營(yíng)保持穩(wěn)定，戰(zhàn)略升級(jí)路徑清晰，正穩(wěn)步從規(guī)模擴(kuò)張向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。
多措并舉化解債務(wù)，財(cái)務(wù)韌性顯著增強(qiáng)
2025年以來(lái)，山鷹國(guó)際（600567）將風(fēng)險(xiǎn)化解與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化置于關(guān)鍵位置。公司于2025年內(nèi)順利完成“鷹19轉(zhuǎn)債”的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)股及余額兌付，累計(jì)超過(guò)18億元可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司股票，有效降低了負(fù)債規(guī)模與財(cái)務(wù)費(fèi)用。同時(shí)，公司通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作，以子公司股權(quán)作價(jià)設(shè)立合伙企業(yè)并轉(zhuǎn)讓部分合伙份額，成功引入了長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者，獲得數(shù)億元級(jí)資金支持，進(jìn)一步充實(shí)現(xiàn)金流。
為優(yōu)先保障經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健與存量項(xiàng)目順利投產(chǎn)，公司階段性主動(dòng)優(yōu)化了應(yīng)收應(yīng)付賬期管理策略。這一舉措雖對(duì)短期盈利造成一定影響，但確保了日常運(yùn)營(yíng)的平穩(wěn)與流動(dòng)性安全。截至2026年第一季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)69.54%，流動(dòng)性狀況持續(xù)改善，虧損幅度環(huán)比顯著收窄，制約公司發(fā)展的信用折損因素正逐步消除，為輕裝上陣、聚焦主業(yè)創(chuàng)造了條件。
主業(yè)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)中有進(jìn)，明確“7030”戰(zhàn)略導(dǎo)向
在核心主業(yè)方面，山鷹國(guó)際（600567）聚焦造紙（881137）、包裝、回收纖維三大板塊，深化協(xié)同效應(yīng)。2025年，公司原紙產(chǎn)量達(dá)754.54萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率保持高位；宿州基地一期90萬(wàn)噸瓦楞紙產(chǎn)能的順利投產(chǎn)，標(biāo)志著其輻射全國(guó)主要區(qū)域的七大造紙（881137）基地布局全面落地，總產(chǎn)能突破900萬(wàn)噸，穩(wěn)居行業(yè)前列。包裝業(yè)務(wù)客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，陸續(xù)拓展高附加值客戶?；厥瞻鍓K則通過(guò)完善國(guó)內(nèi)外渠道、引入AI分揀技術(shù)，有力支撐了造紙（881137）主業(yè)的原料供應(yīng)。
面向未來(lái)，山鷹國(guó)際（600567）明確了以“高質(zhì)量發(fā)展”為核心的“7030”戰(zhàn)略目標(biāo)。具體而言，即追求造紙（881137）業(yè)務(wù)毛利水平躋身行業(yè)前70%分位，并實(shí)現(xiàn)包裝業(yè)務(wù)高回報(bào)訂單每年增長(zhǎng)30%。公司計(jì)劃推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向高質(zhì)化轉(zhuǎn)型，包括在造紙（881137）業(yè)務(wù)上完善“高端包裝紙漿紙一體化建設(shè)”，在華中、宿州等地建設(shè)木漿生產(chǎn)線；在包裝業(yè)務(wù)上，不再單純追求營(yíng)收快速擴(kuò)張，而是以為客戶產(chǎn)品提升價(jià)值為核心目標(biāo)，獲取更高回報(bào)。
創(chuàng)新布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)，激勵(lì)綁定長(zhǎng)期發(fā)展
除了深耕主航道，山鷹國(guó)際（600567）亦積極布局工業(yè)具身智能等未來(lái)產(chǎn)業(yè)。2025年，公司發(fā)起設(shè)立智源基金，投資于工業(yè)智能技術(shù)在制造領(lǐng)域的應(yīng)用。目前，與合作伙伴共同研發(fā)的無(wú)人駕駛（885736）叉車(chē)已在體系內(nèi)工廠試運(yùn)行，未來(lái)將逐步推廣至原料搬運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)等多個(gè)環(huán)節(jié)，推動(dòng)生產(chǎn)全流程的智能化、無(wú)人化轉(zhuǎn)型。
為激發(fā)核心團(tuán)隊(duì)活力，綁定公司與員工的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，公司推出了股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)，擬向309名核心人員授予股票期權(quán)。該計(jì)劃以扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為核心考核指標(biāo)，設(shè)定了2026年至2028年階梯式增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)目標(biāo)，充分體現(xiàn)了管理層堅(jiān)定改善經(jīng)營(yíng)、提升公司長(zhǎng)期價(jià)值的決心。
2026年是我國(guó)“十五五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，隨著國(guó)家全面實(shí)施碳排放“雙控”制度，以及箱板紙等包裝用紙需求的逐步回暖，造紙（881137）行業(yè)供需格局有望持續(xù)改善。山鷹國(guó)際（600567）表示，在新一輪五年戰(zhàn)略中，公司將緊抓機(jī)遇，戰(zhàn)略核心由“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向成本控制、精益運(yùn)營(yíng)與創(chuàng)新協(xié)同驅(qū)動(dòng)。未來(lái)將重點(diǎn)持續(xù)優(yōu)化精益生產(chǎn)、扎實(shí)推進(jìn)造紙（881137）強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、全力突破包裝高附加值客戶、完善國(guó)廢渠道建設(shè)，穩(wěn)步釋放產(chǎn)能與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同價(jià)值，致力于提升可持續(xù)增長(zhǎng)能力，回饋廣大投資者。(辛踐)
