本報(bào)訊(記者賈麗)4月29日，券商環(huán)球富盛理財(cái)有限公司發(fā)布針對(duì)百望股份（HK6657）有限公司(以下簡(jiǎn)稱“百望股份（HK6657）”)的首次覆蓋研報(bào)，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
研報(bào)指出，百望股份（HK6657）2025年經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況顯著改善，盈利能力實(shí)現(xiàn)根本性修復(fù)，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)成功扭虧為盈，Data+AI第二增長(zhǎng)曲線快速增長(zhǎng)。
基于百望股份（HK6657）業(yè)績(jī)表現(xiàn)與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力，研報(bào)給出盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2026年、2027年、2028年歸母凈利潤(rùn)分別為0.13億元、0.30億元和0.70億元。參考同行業(yè)公司估值，考慮到百望股份（HK6657）AI業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，給予一定估值溢價(jià)，給予其2026年4倍PS。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)迎關(guān)鍵拐點(diǎn)
盈利能力實(shí)現(xiàn)根本性修復(fù)
研報(bào)顯示，2025年百望股份（HK6657）全面推行“數(shù)據(jù)能力建設(shè)”與“場(chǎng)景產(chǎn)品化落地”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，通過(guò)深度經(jīng)營(yíng)調(diào)整與組織重構(gòu)，成功實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的階段性拐點(diǎn)，核心財(cái)務(wù)與運(yùn)營(yíng)指標(biāo)顯著提升。
營(yíng)收層面，2025年百望股份（HK6657）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.29億元，同比增長(zhǎng)10.5%；其中智能體產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)收入2.11億元，成功完成從0到規(guī)模化營(yíng)收的突破性進(jìn)展。盈利層面，2025年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)成功扭虧為盈。毛利率方面，得益于人工智能（885728）業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)增長(zhǎng)5390萬(wàn)元、增幅達(dá)100%，盈利質(zhì)量持續(xù)改善。
AI戰(zhàn)略完成清晰產(chǎn)品化落地
第二增長(zhǎng)曲線全面啟動(dòng)
研報(bào)重點(diǎn)提及，百望股份（HK6657）AI戰(zhàn)略已形成清晰的產(chǎn)品化路徑，并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；虡I(yè)落地。
依托自研X-Engine語(yǔ)義引擎與深厚的數(shù)據(jù)治理能力，百望股份（HK6657）構(gòu)建以百鏈、百信、百策為核心的底層數(shù)據(jù)能力中樞，形成覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系、動(dòng)態(tài)商業(yè)信用評(píng)價(jià)與經(jīng)營(yíng)決策輔助的底層支撐體系；并以此為基礎(chǔ)，深度落地財(cái)稅合規(guī)、金融風(fēng)控、經(jīng)營(yíng)管理等高價(jià)值場(chǎng)景。同時(shí)，百望股份（HK6657）面向B端與輕量化場(chǎng)景分別推出百搭、百寶兩大產(chǎn)品品牌，將動(dòng)態(tài)信用能力與專業(yè)智能體能力產(chǎn)品化、標(biāo)準(zhǔn)化輸出。
2025年，百望股份（HK6657）人工智能（885728）業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.11億元，占總收入比重達(dá)29.0%，從無(wú)到有成長(zhǎng)為公司核心增長(zhǎng)引擎。
與此同時(shí)，百望股份（HK6657）代表高價(jià)值業(yè)務(wù)方向的Data+AI智能解決方案收入達(dá)到1.50億元，標(biāo)志著第二增長(zhǎng)曲線已實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向更高附加值方向演進(jìn)。
百望股份（HK6657）核心財(cái)稅數(shù)字化（886080）基本盤穩(wěn)健提質(zhì)，通過(guò)提升客戶服務(wù)、深化客戶結(jié)構(gòu)與服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)收入與毛利率穩(wěn)步增長(zhǎng)，為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流、客戶和數(shù)據(jù)來(lái)源基礎(chǔ)；Data+AI等數(shù)據(jù)與信用類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；杖胪黄?，其高毛利率及復(fù)購(gòu)潛力，成為驅(qū)動(dòng)公司整體利潤(rùn)率和增長(zhǎng)質(zhì)量的新引擎，驗(yàn)證了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向的正確性。
海量真實(shí)數(shù)據(jù)資源構(gòu)筑核心壁壘
差異化優(yōu)勢(shì)難以復(fù)制
研報(bào)強(qiáng)調(diào)，海量真實(shí)數(shù)據(jù)資源持續(xù)領(lǐng)跑，構(gòu)筑了百望股份（HK6657）難以復(fù)制的核心護(hù)城河。
百望股份（HK6657）構(gòu)建了基于海量、高頻、連續(xù)的真實(shí)交易數(shù)據(jù)底座，形成了顯著的規(guī)模壁壘與網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。截至報(bào)告期，百望股份（HK6657）服務(wù)的納稅人識(shí)別號(hào)超過(guò)9640萬(wàn)家；集團(tuán)型企業(yè)客戶2928家；中小企業(yè)客戶3070萬(wàn)家；累計(jì)處理發(fā)票約260.5億張，對(duì)應(yīng)交易總額1188.0萬(wàn)億元。
研報(bào)明確指出，真實(shí)、結(jié)構(gòu)化、閉環(huán)的交易數(shù)據(jù)，是百望股份（HK6657）區(qū)別于通用AI或傳統(tǒng)SaaS廠商的核心戰(zhàn)略資產(chǎn)；它不僅構(gòu)成了百望股份（HK6657）當(dāng)前信用及智能服務(wù)的燃料與基石，更是百望股份（HK6657）在AIAgent時(shí)代支撐復(fù)雜場(chǎng)景決策，構(gòu)建可信任的商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的核心壁壘。
隨著百望股份（HK6657）AI業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)與業(yè)績(jī)端的持續(xù)改善，疊加本次機(jī)構(gòu)首次覆蓋給出的“買入”評(píng)級(jí)，其后續(xù)估值修復(fù)行情或?qū)@市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。
