2025年，科沃斯（603486）(603486.SH)交出了一份營(yíng)利雙增的答卷，公司營(yíng)收不僅再創(chuàng)新高，歸母凈利潤(rùn)更是迎來(lái)翻倍增長(zhǎng)。
證券之星注意到，公司以科沃斯（603486）與添可兩大品牌為核心支點(diǎn)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拓寬品類邊界，在保持國(guó)內(nèi)市場(chǎng)領(lǐng)先地位的同時(shí)，海外市場(chǎng)迎來(lái)多點(diǎn)突破，推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)攀升，這一增長(zhǎng)勢(shì)頭延續(xù)至2026年一季度。
更深層次看，公司的增長(zhǎng)邏輯，在于對(duì)用戶需求的持續(xù)深挖、產(chǎn)品矩陣的快速迭代，以及自主可控的垂直一體化優(yōu)勢(shì)的建立。隨著具身智能等前沿方向的前瞻布局逐步落地，公司新一輪增長(zhǎng)空間有望全面打開(kāi)。
01.雙品牌協(xié)同發(fā)力，全球化布局結(jié)碩果
2025年年報(bào)顯示，科沃斯（603486）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入190.4億元，同比增長(zhǎng)15.1%；歸母凈利潤(rùn)為17.58億元，同比大幅增長(zhǎng)118.13%；扣非凈利潤(rùn)為16.2億元，同比增長(zhǎng)126.14%，公司取得了營(yíng)利雙增的成績(jī)。
證券之星注意到，公司兩大核心品牌——科沃斯（603486）與添可持續(xù)發(fā)揮增長(zhǎng)引擎的作用，各自在細(xì)分賽道展現(xiàn)出強(qiáng)大的產(chǎn)品力與品牌溢價(jià)能力。
2025年，科沃斯（603486）及添可兩大自有品牌業(yè)務(wù)收入合計(jì)達(dá)186.52億元，為公司貢獻(xiàn)了超九成的收入。同時(shí)，得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化以及成本控制能力提升，公司綜合毛利率同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)至48.82%。
科沃斯（603486）品牌以家用服務(wù)機(jī)器人為核心，在鞏固掃地、擦窗等現(xiàn)有品類的同時(shí)，向泳池機(jī)器人、智能陪伴機(jī)器人等品類延伸，加速打造全場(chǎng)景家用服務(wù)機(jī)器人生態(tài)體系。
2025年，科沃斯（603486）品牌服務(wù)機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收105.35億元，同比增長(zhǎng)30.4%。其中，擦窗機(jī)器人與割草機(jī)器人收入占比持續(xù)提升，在收入增速、毛利水平及利潤(rùn)貢獻(xiàn)等方面表現(xiàn)突出，逐步成長(zhǎng)為新的業(yè)績(jī)支撐點(diǎn)。
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，科沃斯（603486）已11年蟬聯(lián)掃地機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模第一。數(shù)據(jù)顯示，2025年，其線上銷量份額達(dá)30.4%，同比增長(zhǎng)6.6個(gè)百分點(diǎn)，用戶認(rèn)可度與滲透率持續(xù)提升，行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)加固。
海外市場(chǎng)的表現(xiàn)同樣亮眼。2025年，科沃斯（603486）品牌海外收入同比大增52%，收入占比同比提升6.2個(gè)百分點(diǎn)至45.4%，全球化布局成效顯著。
這背后，是海外核心市場(chǎng)的多點(diǎn)突破與產(chǎn)品端協(xié)同發(fā)力的結(jié)果。科沃斯（603486）品牌在歐洲、美國(guó)、亞太市場(chǎng)營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)增速分別為60%、110%、30%，形成多極并進(jìn)的增長(zhǎng)格局。同時(shí)，土耳其、中東、東歐等新興市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展，為海外業(yè)務(wù)打開(kāi)全新增長(zhǎng)空間。
新品類擴(kuò)張也成為海外擴(kuò)張的重要抓手。依托對(duì)細(xì)分場(chǎng)景的深度理解與持續(xù)迭代，擦窗、割草、泳池機(jī)器人等新品在功能體驗(yàn)與使用效率上形成差異化優(yōu)勢(shì)。2025年，公司新品類海外收入增速高達(dá)110.5%，為公司全球業(yè)務(wù)注入新的增長(zhǎng)動(dòng)能。
添可品牌則圍繞“智能生活電器”持續(xù)深化布局。公司以用戶需求為導(dǎo)向，針對(duì)多場(chǎng)景清潔痛點(diǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，通過(guò)持續(xù)迭代與品類拓展驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。2025年，添可品牌高端智能生活電器銷售收入81.17億元，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，占總收入比重達(dá)42.63%。
在海外市場(chǎng)，添可同樣展現(xiàn)出強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力。數(shù)據(jù)顯示，添可已連續(xù)四年摘得洗地機(jī)銷量全球第一，在美、法、德等九國(guó)洗地機(jī)市場(chǎng)占有率穩(wěn)居第一，其“高端化+本地化”策略在海外成效顯著。
隨著海外渠道能力持續(xù)增強(qiáng)與產(chǎn)品矩陣不斷豐富，科沃斯（603486）與添可兩大品牌的全球化協(xié)同效應(yīng)加速顯現(xiàn)。2025年，兩大品牌海外業(yè)務(wù)收入占比提升至45.9%，同比提高3.7個(gè)百分點(diǎn)，海外市場(chǎng)已成為驅(qū)動(dòng)公司增長(zhǎng)的核心引擎之一。
02.深度洞察用戶需求，產(chǎn)品持續(xù)迭代
證券之星注意到，科沃斯（603486）之所以能穩(wěn)坐行業(yè)頭把交椅，在于公司始終圍繞“用戶真實(shí)痛點(diǎn)”展開(kāi)創(chuàng)新，將技術(shù)演進(jìn)與使用場(chǎng)景深度綁定，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)值的持續(xù)躍遷。
2026年一季度發(fā)布的地寶X12PRO洗地機(jī)器人，再次刷新了清潔產(chǎn)品的體驗(yàn)邊界。在傳統(tǒng)掃地機(jī)器人已經(jīng)解決“基礎(chǔ)清掃”的背景下，用戶關(guān)注點(diǎn)正快速向“頑固污漬處理能力”和“邊角覆蓋能力”轉(zhuǎn)移。
據(jù)了解，該產(chǎn)品搭載的OZMO ROLLER3.0恒壓活水洗地技術(shù)，將“拖地”從簡(jiǎn)單擦拭升級(jí)為高效清洗；同時(shí)結(jié)合AIVI3D4.0技術(shù)，強(qiáng)化對(duì)邊角區(qū)域的識(shí)別與覆蓋，解決了家庭清潔中的“頑漬難除”與“死角難清”兩大痛點(diǎn)，為用戶提供全自動(dòng)化清潔解決方案。
擦窗機(jī)器人領(lǐng)域，公司推出的全新窗寶W3，憑借創(chuàng)新設(shè)計(jì)打破傳統(tǒng)產(chǎn)品局限，其行業(yè)首創(chuàng)的“超旋勁洗”技術(shù)與多合一基站系統(tǒng)，解決了傳統(tǒng)產(chǎn)品“只擦不洗”的半自動(dòng)化痛點(diǎn)，讓窗面清潔實(shí)現(xiàn)真正的全托管，大幅提升用戶使用體驗(yàn)。
添可品牌則圍繞用戶的細(xì)分需求展開(kāi)，并構(gòu)建了多場(chǎng)景產(chǎn)品矩陣。芙萬(wàn)科（000002）學(xué)家系列持續(xù)向技術(shù)深水區(qū)探索，聚焦前沿技術(shù)攻堅(jiān)清潔難題；膠囊空間站系列以精巧體積融入家居，依托自動(dòng)上下水系統(tǒng)強(qiáng)化“全托管”體驗(yàn)；針對(duì)低矮空間清潔難題，芙萬(wàn)小折疊系列通過(guò)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)設(shè)備形態(tài)的突破。
值得一提的是，2026年AWE期間首發(fā)的旗艦芙萬(wàn)Station View智能洗地機(jī)，進(jìn)一步展現(xiàn)了公司對(duì)用戶痛點(diǎn)的精準(zhǔn)洞察。產(chǎn)品搭載行業(yè)首創(chuàng)的透明水路系統(tǒng)與智能防堵排污系統(tǒng)，解決了用戶在清潔、安裝、維護(hù)等方面的困擾，帶來(lái)四大維度的體驗(yàn)升級(jí)。
03.前瞻性布局具身智能，構(gòu)建垂直一體化優(yōu)勢(shì)
證券之星注意到，科沃斯（603486）在產(chǎn)品層面的持續(xù)突破，背后離不開(kāi)長(zhǎng)期穩(wěn)定的技術(shù)投入與系統(tǒng)性的研發(fā)能力支撐。
2025年，科沃斯（603486）研發(fā)支出達(dá)9.8億元，同比增長(zhǎng)10.8%。截至報(bào)告期末，公司合計(jì)獲得授權(quán)專利2903項(xiàng)，其中發(fā)明專利844項(xiàng)(含161項(xiàng)海外發(fā)明專利)，構(gòu)建多層次技術(shù)保護(hù)體系。
值得一提的是，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)33.87億元，同比大增297.39%，充沛的現(xiàn)金流不僅彰顯了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性，更為后續(xù)技術(shù)研發(fā)與業(yè)務(wù)拓展提供了充足的資金支撐。
在技術(shù)布局上，科沃斯（603486）始終立足前瞻，持續(xù)聚焦多機(jī)協(xié)同、環(huán)境仿真、高精度傳感、清潔機(jī)理、新材料及多模態(tài)大模型等關(guān)鍵領(lǐng)域，同步推進(jìn)具身機(jī)器人（886069）核心技術(shù)與關(guān)鍵零部件研發(fā)，為產(chǎn)品迭代預(yù)留技術(shù)空間。
如果說(shuō)研發(fā)投入是拓寬技術(shù)邊界的基礎(chǔ)，那么垂直一體化布局則是提升技術(shù)落地效率的關(guān)鍵。目前，科沃斯（603486）具備機(jī)器人核心零部件自研自產(chǎn)能力，深度構(gòu)建從研發(fā)設(shè)計(jì)到精密制造的全鏈條垂直一體化能力。
這一優(yōu)勢(shì)不僅有效保障了公司供應(yīng)鏈安全與交付穩(wěn)定性，還使公司能夠靈活適配多品類、多SKU的柔性生產(chǎn)需求，快速響應(yīng)不同區(qū)域市場(chǎng)對(duì)高性能、定制化解決方案的要求，從而構(gòu)筑起技術(shù)迭代快、供應(yīng)韌性強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
研發(fā)投入與垂直一體化能力的雙重賦能，為具身智能領(lǐng)域的落地提供了堅(jiān)實(shí)支撐。
圍繞未來(lái)家庭“空間整理”與“情感陪伴”兩大核心需求，公司定義開(kāi)發(fā)了管家機(jī)器人“八界”與陪伴機(jī)器人“毛團(tuán)兒”，向全場(chǎng)景家庭服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域穩(wěn)步邁進(jìn)。
從技術(shù)儲(chǔ)備到產(chǎn)業(yè)化能力，再到新場(chǎng)景拓展，科沃斯（603486）已構(gòu)建起多維驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)邏輯，為業(yè)績(jī)穩(wěn)步上行筑牢根基。2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.02億元，同比增長(zhǎng)27.06%；扣非后歸母凈利潤(rùn)3.97億元，同比增長(zhǎng)11.46%。
