今年一季度，鈦白粉（884209）行業(yè)陷入“漲價(jià)不增利”困局。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8家鈦白粉（884209）上市公司合計(jì)歸母凈利潤同比下降46.30%。一邊是鈦白粉（884209）企業(yè)一個(gè)月內(nèi)三次發(fā)函漲價(jià)，另一邊是行業(yè)利潤總體縮水超四成。漲價(jià)潮為何遲遲換不回行業(yè)回暖？
多位受訪者認(rèn)為，原因集中于兩方面：一是原材料價(jià)格漲幅超過產(chǎn)品提價(jià)幅度，二是漲價(jià)與成交節(jié)奏錯(cuò)位，使行業(yè)一季度陷入“增價(jià)不增利”的被動局面。
一季度行業(yè)利潤縮水超四成
今年一季度，鈦白粉（884209）行業(yè)上市公司業(yè)績整體承壓。
行業(yè)龍頭（883917）龍佰集團(tuán)（002601）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.54億元，同比微增1.42%；但歸母凈利潤僅為1.87億元，同比驟降72.74%。公司表示，利潤大幅下滑主要系鈦白粉（884209）售價(jià)同比下降，同時(shí)硫酸、硫磺等主要原材料價(jià)格上漲推高生產(chǎn)成本所致。
鈦能化學(xué)（002145）一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.81億元，同比增長6.99%；歸母凈利潤為1.04億元，同比下降22.53%。盡管公司于2025年完成品牌更名與戰(zhàn)略升級，構(gòu)建了“鈦化工（850102）+磷化工（885863）+新能源（850101）材料”的協(xié)同格局，但受鈦白粉（884209）價(jià)格疲軟及成本端壓力傳導(dǎo)影響，盈利能力仍有所削弱。
此外，金浦鈦業(yè)（000545）和惠云鈦業(yè)（300891）一季度業(yè)績也出現(xiàn)下滑。其中，金浦鈦業(yè)（000545）實(shí)現(xiàn)營收2.93億元，同比驟降46.03%；歸母凈利潤虧損約2841萬元，較上年同期擴(kuò)大84.66%。惠云鈦業(yè)（300891）一季度實(shí)現(xiàn)營收4.90億元，同比微增1.62%，但凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，虧損約760.56萬元。
不過，仍有部分鈦白粉（884209）企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長。安納達(dá)（002136）一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤741.27萬元，同比扭虧為盈；魯北化工（600727）實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5655.59萬元，同比增長57.07%；天原股份（002386）一季度歸母凈利潤約7656.79萬元，同比增幅達(dá)573.52%。坤彩科技（603826）一季度歸母凈利潤7429.03萬元，同比增長211.47%。
但從行業(yè)整體來看，利潤縮水幅度顯著。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8家鈦白粉（884209）上市公司2026年一季度合計(jì)歸母凈利潤約4.70億元，2025年同期合計(jì)約8.76億元，同比下降46.30%。
原材料漲價(jià)侵蝕利潤
3月份，鈦白粉（884209）行業(yè)在成本壓力下掀起罕見的三輪密集漲價(jià)潮。鈦白粉（884209）龍頭企業(yè)龍佰集團(tuán)（002601）于3月2日、16日、24日連續(xù)發(fā)函，國內(nèi)售價(jià)累計(jì)上調(diào)2000元/噸，國內(nèi)其他鈦白粉（884209）企業(yè)也紛紛宣布漲價(jià)。
一邊是紛至沓來的漲價(jià)函，一邊是大幅縮水的利潤表。多位受訪者認(rèn)為，這一現(xiàn)象的主因是上游原材料價(jià)格暴漲侵蝕了企業(yè)利潤。
“這輪漲價(jià)并非需求拉動，而是成本端的被動傳導(dǎo)。”隆眾資訊鈦白粉（884209）分析師路佳欣表示，一季度，硫酸法鈦白粉（884209）主要原料硫磺、硫酸價(jià)格出現(xiàn)猛漲。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，受地緣沖突與供應(yīng)收緊影響，鎮(zhèn)江港主流硫磺價(jià)格從年初的4100元/噸飆升至3月底的6200元/噸以上，漲幅超過51%。硫酸價(jià)格也隨之大幅上漲。山東98%冶煉酸價(jià)格指數(shù)從1月初的860元/噸升至3月底的1250元/噸，漲幅超過45%。
除了成本壓力，訂單成交與漲價(jià)節(jié)奏錯(cuò)位，也進(jìn)一步影響了行業(yè)一季度業(yè)績。卓創(chuàng)資訊（301299）分析師孫珊珊表示，本輪鈦白粉（884209）價(jià)格急速上漲行情主要出現(xiàn)在3月中旬以后。但在此之前，下游企業(yè)已承接大量低價(jià)訂單。漲價(jià)與成交節(jié)奏的不一致，制約了一季度行業(yè)利潤的改善。據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299）統(tǒng)計(jì)，今年一季度鈦白粉（884209）均價(jià)約為每噸13499元，環(huán)比上漲3.65%，但同比仍下跌7.06%。
“整體來看，盡管一季度鈦白粉（884209）價(jià)格多次上調(diào)，但仍遠(yuǎn)不及原料漲幅，行業(yè)反而陷入漲價(jià)不增利困境?！甭芳研勒f，3月份，硫酸法金紅石型鈦白粉（884209）的原料成本均價(jià)約為每噸16829元，較1月上漲6.36%，但利潤端同期每噸虧損達(dá)2947元，虧損幅度較1月擴(kuò)大22.84%。
氯化法鈦白粉布局提速
硫酸法鈦白粉（884209）深受成本困擾，氯化法鈦白粉（884209）的優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。氯化法工藝幾乎不使用硫酸，能夠有效規(guī)避硫磺、硫酸價(jià)格暴漲帶來的成本壓力，正成為企業(yè)突圍的關(guān)鍵方向。
孫珊珊表示，隨著硫酸價(jià)格持續(xù)上漲，硫酸法與氯化法的價(jià)差正在快速收窄。2025年底前后，甚至出現(xiàn)過氯化法價(jià)格低于硫酸法的罕見情況，部分下游企業(yè)已開始轉(zhuǎn)向采購氯化法產(chǎn)品。
隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月中旬，氯化法鈦白粉（884209）主流價(jià)格已升至16800元/噸-17500元/噸，較年初的13800元/噸-14500元/噸大幅上調(diào)，且因貨源緊張，企業(yè)報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺?！芭c硫酸法鈦白粉（884209）相比，氯化法鈦白粉（884209）具備顯著的成本與盈利優(yōu)勢。”路佳欣說。
在此背景下，龍頭企業(yè)在氯化法領(lǐng)域的布局明顯提速。
龍佰集團(tuán)（002601）4月27日宣布，公司已完成對英國Venator 15萬噸/年氯化法產(chǎn)能的收購。魯北化工（600727）2025年年報(bào)中也提到，2026年將全力保障祥海科技6萬噸/年氯化法鈦白粉（884209）項(xiàng)目快速實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)。天原股份（002386）日前表示，2026年公司將著力進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，加快10萬噸氯化法鈦白粉（884209）項(xiàng)目、20萬噸燒堿項(xiàng)目等重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。
