近日，隨著A股上市公司2025年年度報(bào)告披露收官，家電行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)俅纬蔀槭袌?chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
受?chē)?guó)家補(bǔ)貼政策效應(yīng)逐步退坡，疊加2024年業(yè)績(jī)高基數(shù)效應(yīng)的雙重影響，2025年家電行業(yè)龍頭（883917）企業(yè)普遍面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徱殉蔀樾袠I(yè)發(fā)展的顯著特征。
龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健
根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，家電行業(yè)2025年整體營(yíng)收增長(zhǎng)放緩，凈利潤(rùn)分化現(xiàn)象顯著。在營(yíng)業(yè)總收入方面，美的集團(tuán)（000333）以4585.02億元的營(yíng)收規(guī)模位居行業(yè)首位，同比增長(zhǎng)12.08%；緊隨其后的是海爾智家（600690）和格力電器（000651），分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3023.47億元和1711.18億元，但格力電器（000651）的營(yíng)收同比下降了9.96%。
在凈利潤(rùn)方面，美的集團(tuán)（000333）同樣以439.45億元的凈利潤(rùn)領(lǐng)跑行業(yè)，同比增長(zhǎng)14.03%。然而格力電器（000651）、海爾智家（600690）、海信家電（000921）等業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。格力電器（000651）凈利潤(rùn)同比下降9.89%至290.03億元；海爾智家（600690）2025年的凈利潤(rùn)為195.53億元，同比增長(zhǎng)4.39%；海信家電（000921）2025年凈利潤(rùn)同比下降4.82%至31.87億元。
2025年，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、地緣政治沖突不斷和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的復(fù)雜背景下，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)家用電器（885543）出口規(guī)模達(dá)962.33億美元，同比下降3.9%；而在以舊換新政策的助力下，國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)則呈現(xiàn)前高后低的趨勢(shì)，奧維云網(wǎng)(AVC)推總數(shù)據(jù)顯示，2025年國(guó)內(nèi)家電(不含3C)零售市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到8931億元，同比下滑4.3%。
面對(duì)家電行業(yè)增速下滑壓力，行業(yè)龍頭（883917）美的集團(tuán)（000333）表示，盡管得益于“以舊換新”補(bǔ)貼政策持續(xù)拉動(dòng)，國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)消費(fèi)（883434）需求有所恢復(fù)，但圍繞“用戶(hù)流量”與“產(chǎn)品價(jià)格”的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍在加劇，海外市場(chǎng)則由于貿(mào)易保護(hù)主義、匯率波動(dòng)和地緣政治沖突持續(xù)的影響，海外經(jīng)營(yíng)形勢(shì)持續(xù)面臨挑戰(zhàn)，公司堅(jiān)定貫徹“以簡(jiǎn)化促增長(zhǎng)，以自我顛覆直面挑戰(zhàn)”的年度經(jīng)營(yíng)思路，持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，尤其是海外業(yè)務(wù)發(fā)展成效顯著，集團(tuán)整體規(guī)模得到進(jìn)一步增長(zhǎng)，核心盈利指標(biāo)進(jìn)一步改善，展現(xiàn)了美的（HK3990）經(jīng)營(yíng)韌性與高質(zhì)量增長(zhǎng)的長(zhǎng)期態(tài)勢(shì)。
隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和消費(fèi)（883434）者需求的不斷升級(jí)，家電產(chǎn)品將朝著智能化、綠色化、個(gè)性化等方向發(fā)展。
美的集團(tuán)（000333）在2025年年報(bào)中稱(chēng)，未來(lái)家電行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)新趨勢(shì)：一是增長(zhǎng)端從流量驅(qū)動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向心智驅(qū)動(dòng)價(jià)值增長(zhǎng)，從需求滿(mǎn)足到意義創(chuàng)造，從實(shí)物消費(fèi)（883434）到服務(wù)消費(fèi)（883434）；二是渠道端轉(zhuǎn)向三場(chǎng)一體、無(wú)界零售，貨架電商核心在貨的升級(jí)、即時(shí)零售核心在人的捕捉、傳統(tǒng)實(shí)體店核心在場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)；三是在AI時(shí)代，未來(lái)產(chǎn)業(yè)升級(jí)核心動(dòng)力在智能生態(tài)，家電走向有溫度的管家；四是隨著人口老齡化程度繼續(xù)加深，適老化的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)也將愈發(fā)重要。
數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，美的集團(tuán)（000333）研發(fā)投入合計(jì)超過(guò)480億元，其中2025年研發(fā)投入為178億元，同比增幅9.6%。截至2025年底，公司在全球擁有研發(fā)人員超過(guò)2.3萬(wàn)名，占非生產(chǎn)人員比例超過(guò)50%。
美的集團(tuán)（000333）表示，在未來(lái)三年公司還將投入超過(guò)600億元，重點(diǎn)圍繞新能源（850101）、具身智能、醫(yī)療健康、人工智能（885728）等前沿領(lǐng)域開(kāi)展研究，通過(guò)科技領(lǐng)先以獲得未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略主動(dòng)。
奧維云網(wǎng)發(fā)布的《2026中國(guó)家電零售與創(chuàng)新白皮書(shū)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《白皮書(shū)》)顯示，隨著補(bǔ)貼政策進(jìn)入常態(tài)化、精準(zhǔn)化階段，政策邊際效應(yīng)漸顯，其對(duì)市場(chǎng)的直接拉動(dòng)效應(yīng)將趨于平穩(wěn)。這意味著，未來(lái)行業(yè)的增長(zhǎng)對(duì)企業(yè)在“無(wú)補(bǔ)貼”環(huán)境下的產(chǎn)品創(chuàng)新速度和場(chǎng)景穿透力提出更高要求。
《白皮書(shū)》認(rèn)為，家電行業(yè)正在從一個(gè)傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)，蛻變?yōu)閿?shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、體驗(yàn)優(yōu)先、生態(tài)協(xié)同的智慧型產(chǎn)業(yè)。只有真正理解用戶(hù)、深耕場(chǎng)景、創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)，才能在分化中重生，在重構(gòu)中崛起，成為用戶(hù)美好生活的共建者。
