4月30日，A股2025年年報披露的大幕正式落下。
截至4月30日12時，A股市場有5513家上市公司的業(yè)績已經(jīng)揭曉，這不僅是企業(yè)對過往一年業(yè)績的盤點，更是對中國經(jīng)濟成色的一次集中檢閱。
Wind數(shù)據(jù)顯示，上述企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)收入72.85萬億元，同比增長2.57%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.39萬億元，同比增長2.36%。A股上市公司以營收與利潤“雙增”的姿態(tài)，為2025年畫上了句號。
其中，*ST威爾（002058）以8813.16%的同比增速位居2025年A股凈利增速排行榜榜首，歸母凈利潤達到2.02億元；寧波富邦（600768）、廣東明珠（600382）緊隨其后，增幅分別高達3649.06%和3243.47%，盈利規(guī)模均超億元。值得注意的是，A股“股王”源杰科技（688498）亦躋身其中，位居第四，2025年歸母凈利潤同比增長3212.62%。
分板塊來看，雙創(chuàng)板塊業(yè)績增速領跑，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板歸母凈利潤同比分別增長25.10%、19.83%，深市主板緊隨其后，歸母凈利潤同比增長9.14%，上證主板歸母凈利潤同比增長0.38%，而北交所歸母凈利潤則同比下滑15.97%。
數(shù)據(jù)的背后，是新舊動能競逐與交替的深度敘事——一場關于中國經(jīng)濟如何從“舊殼”中掙脫、在“新質(zhì)”中重生的變革，正通過一份份財報悄然鋪陳。
鋼鐵行業(yè)凈利漲超260%位列第一
電子行業(yè)64家企業(yè)業(yè)績翻倍
若將A股各行業(yè)比作長跑運動員，2025年的賽道上，各行業(yè)的位次發(fā)生了劇烈洗牌。
以申萬一級行業(yè)劃分（下同）來看，15個行業(yè)出現(xiàn)凈利潤正向增長，16個行業(yè)業(yè)績同比下滑。
其中，曾經(jīng)一度被市場遺忘的鋼鐵（850106）行業(yè)，其凈利潤憑借262.89%的同比增幅傲視群雄。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)利潤總額1098.3億元，同比增長高達299.2%。
2025年，在原材料價格顯著下行、高端制造業(yè)需求崛起、出口創(chuàng)新高等利好因素下，鋼鐵（850106）產(chǎn)業(yè)迎來爆發(fā)式反彈。已披露2025年年報的鋼鐵（850106）行業(yè)上市公司凈利潤合計突破160.57億元，其中，柳鋼股份（601003）、杭鋼股份（600126）、山東鋼鐵（600022）等多家企業(yè)成功扭虧，方大特鋼（600507）、首鋼股份（000959）、寶鋼股份（600019）等凈利潤同比增長超過40%。
計算機、傳媒緊隨其后，2025年這兩個行業(yè)的凈利潤分別同比增長53.09%、45.60%，二者都顯著受益于人工智能（885728）的發(fā)展，包括AI算力爆發(fā)催生的需求大幅增長，AI大模型產(chǎn)品應用鋪開，以及AI技術帶來運營效率的提升。
計算機領域兩大龍頭?？低暎?02415）、大華股份（002236）的凈利潤分別增長18.52%、32.77%，兩家企業(yè)均在年報中提及了AI發(fā)展對公司業(yè)務的促進作用。海康威視（002415）明確表示，當前的增長是四個周期（883436）疊加的結果，分別是?？底陨斫?jīng)營能力改善的周期（883436）、本輪存儲和電子元器件漲價的周期（883436）、AI大模型技術突破的周期（883436）、中國和全球宏觀經(jīng)濟的周期（883436）波動。
更多新質(zhì)生產(chǎn)力賽道，正以扎實業(yè)績印證自身產(chǎn)業(yè)價值。電力設備、電子行業(yè)凈利潤增幅分別達到了41.77%、32.09%。其中，電子行業(yè)受益于AI算力建設的強勁拉動，64家企業(yè)2025年業(yè)績翻倍，寒武紀（688256）、佰維存儲（688525）、生益電子（688183）等AI算力龍頭企業(yè)的凈利潤分別增長555.24%、429.03%和343.76%。
工信部數(shù)據(jù)顯示，2025年我國電子信息制造業(yè)生產(chǎn)快速增長，行業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢良好。其中，規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長10.6%，增速分別比同期工業(yè)、高技術制造業(yè)高4.7個和1.2個百分點。
長城基金高級宏觀策略研究員汪立認為，以光模塊、AI芯片、服務器為代表的算力基礎設施，正持續(xù)受益于全球資本開支增長與技術迭代升級，市場需求保持旺盛。與此同時，AI技術加速向各行業(yè)滲透，在軟件服務、智能駕駛（885736）、消費電子（881124）等領域?qū)崿F(xiàn)深度賦能，不僅助力企業(yè)降本增效，亦催生新的業(yè)務增長點。
電力設備內(nèi)部出現(xiàn)分化，以儲能（885921）、逆變器（884304）為代表的高增長賽道龍頭企業(yè)展現(xiàn)出較高的盈利彈性，部分傳統(tǒng)重資產(chǎn)企業(yè)、光伏設備（881279）等則業(yè)績承壓。寧德時代（HK3750）、陽光電源（300274）、特變電工（600089）、先導智能（HK0470）等上市公司業(yè)績增幅均在20%以上，但通威股份（600438）、天合光能（688599）、晶科能源（JKS）等上市公司則陷入虧損。
數(shù)據(jù)來源：Wind
此外，有色金屬（1B0819）、國防軍工（885700）、非銀金融等也有亮眼表現(xiàn)，這三個行業(yè)的凈利潤同比分別增長37.92%、28.85%和27.72%。
相比之下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢。商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁等板塊盈利表現(xiàn)相對偏弱，凈利潤出現(xiàn)回落。2025年，受生豬周期（883436）波動等因素影響，養(yǎng)殖龍頭企業(yè)盈利有所承壓，牧原股份（HK2714）、溫氏股份（300498）業(yè)績同比分別下滑13.39%、43.25%，整體運行仍處在周期（883436）調(diào)整階段。
建筑材料（881115）、煤炭（850105）和房地產(chǎn)（881153）行業(yè)也延續(xù)了調(diào)整態(tài)勢，凈利潤分別下滑36.10%、26.54%和25.42%，市場供需邏輯仍在重塑之中。
21家企業(yè)凈利增長超過1000%
工商銀行霸榜A股“利潤王”
從個股表現(xiàn)來看，2025年，合計有3231家上市公司營業(yè)收入同比增長，占比接近六成，81家企業(yè)營業(yè)收入漲幅超過100%；2954家企業(yè)歸母凈利潤同比增長，占比為53.58%，675家企業(yè)歸母凈利潤翻倍，21家企業(yè)歸母凈利潤同比增長超過1000%。其中，*ST威爾（002058）2025年實現(xiàn)歸母凈利潤2.02億元，以8813.16%的歸母凈利潤增幅位列“增長王”。
從具體規(guī)模來看，2025年合計有115家企業(yè)營業(yè)收入規(guī)模超過千億元，其中7家企業(yè)營收規(guī)模超過萬億元，均為央國企，中國石油（601857）以2.86萬億的規(guī)模問鼎2025年A股“營收王”。工業(yè)富聯(lián)（601138）和比亞迪（002594）則成為唯二躋身A股前十大營收榜單的非央國企。
數(shù)據(jù)來源：Wind
受益于AI算力需求爆發(fā)，“賣鏟人”工業(yè)富聯(lián)（601138）2025年實現(xiàn)營業(yè)收入9028.87億元，同比增長48.22%；歸母凈利潤為352.86億元，同比增長51.99%。比亞迪（002594）也乘著中國新能源汽車（885431）產(chǎn)業(yè)崛起的東風，在全球新能源汽車（885431）領域占據(jù)重要席位。2025年比亞迪（002594）實現(xiàn)營收8039.6億元，同比增長3.46%。
從歸母凈利潤規(guī)模來看，工商銀行（HK1398）憑借3685.62億元的歸母凈利潤霸榜A股“利潤王”。另外9家歸母凈利潤超過千億規(guī)模的企業(yè)也均為來自金融、石油石化、通信行業(yè)的大型央國企。寧德時代（HK3750）成為A股歸母凈利潤前二十榜單中唯一的民營企業(yè)。
數(shù)據(jù)來源：Wind
2025年，寧德時代（HK3750）在全球動力電池和儲能（885921）市場的地位日益穩(wěn)固，實現(xiàn)營業(yè)收入4237.02億元，同比增長17.04%，歸母凈利潤達到722.02億元，同比增長42.28%，超過了中信銀行（601998）、中國太保（601601）、中國神華（601088）等，位居A股歸母凈利潤規(guī)模榜第15位。
這場新舊勢力同臺競逐的背后，是一系列新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)助力經(jīng)濟跑出了新舊動能轉換的“加速度”。
研發(fā)投入再加碼
2025年，A股上市公司研發(fā)投入達1.88萬億元，同比增長4.3%，其中科創(chuàng)板研發(fā)投入強度達11.04%，創(chuàng)業(yè)板、北交所研發(fā)投入強度分別為4.99%、4.75%。
數(shù)據(jù)來源：Wind
從研發(fā)投入總額來看，25家企業(yè)研發(fā)投入超過百億元，其中比亞迪（002594）以634.41億元的研發(fā)投入，問鼎A股公司2025年研發(fā)投入榜，全年研發(fā)投入同比增長17.13%，再創(chuàng)歷史新高（883911）。比亞迪（002594）不斷加碼研發(fā)，以技術創(chuàng)新構筑品牌深度、以場景應用帶動延鏈、補鏈、強鏈。
央國企的創(chuàng)新研發(fā)熱情也維持高位，25家研發(fā)投入超過百億元的公司中有16家是國有控股企業(yè)，中國建筑（601668）、中國移動（HK0941）、中國交建（601800）等“中字頭”企業(yè)研發(fā)投入分別達到440.09億元、374.48億元、250.28億元。
不過，從研發(fā)強度來看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司顯著高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，新能源（850101）、通信、人工智能（885728）、醫(yī)藥生物等“硬科技”領域，構筑了研發(fā)創(chuàng)新高地。如中興通訊（000063）2025年研發(fā)投入244.75億元，占總營收的比例達18.28%，百濟神州（688235）研發(fā)投入155.08億元，占總營收的比例為40.57%，海康威視（002415）、恒瑞醫(yī)藥（600276）研發(fā)投入強度也分別達到了12.70%、27.58%。
中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云認為，科技創(chuàng)新對A股業(yè)績的賦能具有長期性、持續(xù)性特征，隨著科技成果加速落地轉化，持續(xù)推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效、新興產(chǎn)業(yè)擴容壯大，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、形成良性循環(huán)，為業(yè)績增長注入源源不斷的新動能?！翱萍紕?chuàng)新是產(chǎn)業(yè)升級的前提，產(chǎn)業(yè)升級是科技創(chuàng)新價值兌現(xiàn)的載體，二者深度融合，共同構成A股業(yè)績韌性的核心支撐?！?/p>
