中郵證券有限責(zé)任公司劉海榮,劉隆基,張津圣近期對(duì)榮盛石化（002493）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《各板塊盈利穩(wěn)健回升，新材料轉(zhuǎn)型步伐堅(jiān)定》，給予榮盛石化（002493）買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
事件
2026年4月26日，榮盛石化（002493）發(fā)布2025年年度報(bào)告及2026年第一季度報(bào)告，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3,086.22億元，同比下降5.47%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.48億元，同比增長(zhǎng)17.09%，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤(rùn)9.04億元，同比增長(zhǎng)18.58%；2026Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入606.29億元，同比下降19.13%，環(huán)比下降24.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)28.15億元，同比大幅增長(zhǎng)378.46%，環(huán)比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈(2025Q4為-0.40億元)；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤(rùn)30.29億元，同比增長(zhǎng)389.90%，環(huán)比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈(2025Q4為-1.66億元)。
化工產(chǎn)品為盈利壓艙石，各板塊毛利率穩(wěn)健回升
分產(chǎn)品板塊來(lái)看，公司深挖“油轉(zhuǎn)化”潛力。2025年，公司化工（850102）產(chǎn)品板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1171.98億元，同比下降3.75%。煉油產(chǎn)品板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1063.18億元，同比下降9.79%；PTA板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收319.85億元，同比下降35.62%；聚酯化纖薄膜板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收233.95億元，同比增長(zhǎng)26.41%。值得注意的是，盡管營(yíng)收承壓，但核心板塊盈利能力顯著改善，其中煉油產(chǎn)品毛利率達(dá)22.92%，同比提升5.35個(gè)百分點(diǎn)；石化行業(yè)整體毛利率達(dá)14.39%，同比增長(zhǎng)1.74個(gè)百分點(diǎn)，展現(xiàn)了公司特大型煉化一體化平臺(tái)的降本增效能力。
優(yōu)鏈延鏈項(xiàng)目加速推進(jìn)，新材料轉(zhuǎn)型步伐堅(jiān)定
公司在建項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，加速產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端化、差異化升級(jí)。浙石化高性能樹(shù)脂項(xiàng)目首批裝置如期建成投產(chǎn)，高端化工（850102）材料產(chǎn)能規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。公司加快布局下游化學(xué)新材料，瞄準(zhǔn)新能源（850101）和高端材料領(lǐng)域，重點(diǎn)推進(jìn)金塘新材料等重大項(xiàng)目建設(shè)，部署了EVA、POE、DMC、PC和ABS等一批新能源（850101）新材料產(chǎn)品。隨著這些優(yōu)鏈延鏈項(xiàng)目的陸續(xù)建成，公司有望進(jìn)一步完善從基礎(chǔ)化工（850102）原料到高端新材料的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，構(gòu)建起更加多元、更具韌性的產(chǎn)品矩陣。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有10家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)9家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為15.32。
