盡管利潤(rùn)大幅下滑，但特斯拉（TSLA）汽車交付量創(chuàng)季度新高，同時(shí)在AI、機(jī)器人等領(lǐng)域“全面出擊”。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月22日美股盤后，特斯拉（TSLA）發(fā)布了2025年三季度財(cái)報(bào)。公司營(yíng)收為281億美元，同比12%，創(chuàng)下同期歷史新高，但凈利潤(rùn)為13.7億美元，同比下降了37%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為17.7億美元，同比下滑29%。從汽車交付量來(lái)看，三季度特斯拉（TSLA）交付量達(dá)49.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.4%，創(chuàng)下歷史新高。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月23日，特斯拉（TSLA）美股大幅低開，盤初進(jìn)一步走低，一度跌超5.7%，截至發(fā)稿，跌幅收窄至2.5%。
馬斯克表示，特斯拉（TSLA）具備現(xiàn)實(shí)世界人工智能（885728）（AI）所需的全部要素，包括人工智能（885728）能力、卓越的機(jī)電工程能力以及規(guī)?；a(chǎn)的能力，特斯拉（TSLA）“在現(xiàn)實(shí)世界人工智能（885728）領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位”。
馬斯克強(qiáng)調(diào)智駕和Robotaxi能力
如何看待馬斯克所說(shuō)的“領(lǐng)先地位”？北京社科院副研究員王鵬接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，馬斯克的論斷基于特斯拉（TSLA）在AI落地的全鏈條能力：從數(shù)據(jù)采集（龐大車隊(duì)實(shí)時(shí)反饋）到算法迭代（自研芯片與超算集群），再到場(chǎng)景驗(yàn)證（自動(dòng)駕駛與Robotaxi商業(yè)化），形成閉環(huán)優(yōu)勢(shì)。王鵬表示，其“領(lǐng)先性”體現(xiàn)在“車端AI”與規(guī)?；瘧?yīng)用的結(jié)合。
目前，自動(dòng)駕駛功能和Robotaxi業(yè)務(wù)成為特斯拉（TSLA）AI能力的主要“舞臺(tái)”。馬斯克表示：“自動(dòng)駕駛的大規(guī)模推進(jìn)和無(wú)人駕駛（885736）網(wǎng)約車（885753）的發(fā)展，將從根本上改變交通運(yùn)輸?shù)谋举|(zhì)?！?025年第三季度，特斯拉（TSLA）開始推送智能輔助駕駛V14，同時(shí)公司擴(kuò)大了Robotaxi無(wú)人駕駛（885736）網(wǎng)約車（885753）服務(wù)的運(yùn)營(yíng)范圍、時(shí)間和車隊(duì)規(guī)模。
從自動(dòng)駕駛能力來(lái)看，2025年10月，特斯拉（TSLA）在北美開始推送特斯拉（TSLA）智能輔助駕駛（即FSD）V14，提升了多種復(fù)雜場(chǎng)景的處理能力，如避開路面障礙物、為緊急車輛讓行以及新增抵達(dá)目的地時(shí)的停車點(diǎn)位選擇功能。FSD?V14年內(nèi)將為車輛新增推理能力。
馬斯克表示，特斯拉（TSLA）訓(xùn)練智能輔助駕駛所使用的現(xiàn)實(shí)世界模擬器，能夠生成逼真的視頻畫面，為智能輔助駕駛建立起強(qiáng)大的強(qiáng)化學(xué)習(xí)循環(huán)，從而大幅提升特斯拉（TSLA）的AI性能，把參數(shù)再提升一個(gè)數(shù)量級(jí)。
從Robotaxi業(yè)務(wù)來(lái)看，目前特斯拉（TSLA）Robotaxi在奧斯汀累計(jì)里程超過(guò)25萬(wàn)英里（即40萬(wàn)公里），在加州灣區(qū)累計(jì)里程超過(guò)100萬(wàn)英里（即160萬(wàn)公里）。自Robotaxi無(wú)人駕駛（885736）網(wǎng)約車（885753）業(yè)務(wù)在奧斯汀首發(fā)以來(lái)，特斯拉（TSLA）已三次擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)范圍，據(jù)預(yù)計(jì)，該業(yè)務(wù)將于2025年底前在內(nèi)華達(dá)州、佛羅里達(dá)州和亞利桑那州開展運(yùn)營(yíng)。
據(jù)了解，特斯拉（TSLA）Robotaxi?iOS應(yīng)用現(xiàn)已面向美國(guó)和加拿大用戶開放，任何人都可以下載并加入候補(bǔ)名單。在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，Robotaxi有望取消安全駕駛員。不過(guò)，產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕賓接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示：“Robotaxi領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，Waymo、Cruise等公司也在積極推進(jìn)，特斯拉（TSLA）是否能持續(xù)領(lǐng)先還需經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)。”
為進(jìn)一步強(qiáng)化AI能力，特斯拉（TSLA）與三星達(dá)成合作，將在美國(guó)生產(chǎn)用于人工智能（885728）推理和訓(xùn)練的芯片并進(jìn)一步擴(kuò)展人工智能（885728）訓(xùn)練算力，使Cortex集群（特斯拉（TSLA）部署于得克薩斯州超級(jí)工廠的超級(jí)計(jì)算集群）總算力達(dá)到81000顆H100的等效算力。
銷量創(chuàng)新高但仍面臨增長(zhǎng)壓力
從汽車銷量來(lái)看，今年三季度特斯拉（TSLA）的交付量達(dá)49.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期的44.8萬(wàn)輛。其中，特斯拉（TSLA）在中國(guó)市場(chǎng)的銷量為16.92萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)31%，創(chuàng)下了年內(nèi)新高。
盡管銷量增勢(shì)迅猛，帶動(dòng)特斯拉（TSLA）營(yíng)收同步增長(zhǎng)，但特斯拉（TSLA）卻出現(xiàn)了“增收不增利”的現(xiàn)象，三季度凈利潤(rùn)大幅下滑。此外，和新能源汽車（885431）同行相比，特斯拉（TSLA）近年來(lái)交付量幾乎“原地踏步”，三季度其新車交付量不及比亞迪的一半。
洪仕賓向記者表示，當(dāng)前從整個(gè)電動(dòng)車市場(chǎng)來(lái)看，全球競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)（883434）者對(duì)價(jià)格敏感度提高、各品牌在產(chǎn)品多樣化方面快速跟進(jìn)。所以盡管自動(dòng)駕駛等AI功能成為了特斯拉（TSLA）的重要賣點(diǎn)，但特斯拉（TSLA）想在這種市場(chǎng)環(huán)境下實(shí)現(xiàn)銷量大幅增長(zhǎng)，還需要在價(jià)格策略、產(chǎn)品線擴(kuò)展、本地化生產(chǎn)等方面同步推進(jìn)。
“AI優(yōu)勢(shì)可以維持特斯拉（TSLA）的品牌溢價(jià)，但未必能單獨(dú)帶動(dòng)銷量大幅提升?！?洪仕賓表示。王鵬也認(rèn)為，汽車廠商短期銷量增長(zhǎng)受產(chǎn)能、競(jìng)爭(zhēng)及政策限制影響，AI能力尚未直接轉(zhuǎn)化為購(gòu)車決策的核心因素。
不過(guò)王鵬表示，長(zhǎng)期來(lái)看?，AI可以通過(guò)兩條路徑驅(qū)動(dòng)特斯拉（TSLA）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：一是自動(dòng)駕駛技術(shù)成熟后，通過(guò)訂閱制FSD和Robotaxi模式創(chuàng)造持續(xù)收入，降低特斯拉（TSLA）對(duì)單車銷量的依賴；二是技術(shù)賦能提升車輛安全性與智能化體驗(yàn)，強(qiáng)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。他說(shuō)：“這種驅(qū)動(dòng)力的關(guān)鍵變量在于FSD全球落地速度、商業(yè)化盈利能力及政策支持力度。”
人形機(jī)器人按下“加速鍵”
在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，馬斯克還透露了公司人形機(jī)器人（886069）的進(jìn)展。據(jù)了解，特斯拉（TSLA）第三代人形機(jī)器人（886069）將在2026年第一季度發(fā)布。目前，特斯拉（TSLA）正在安裝人形機(jī)器人（886069）生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)將于2026年年底啟動(dòng)生產(chǎn)，最高年產(chǎn)能100萬(wàn)臺(tái)。
馬斯克認(rèn)為，人形機(jī)器人（886069）的生產(chǎn)重點(diǎn)在于制造出一只“像人類手掌那樣靈活多變、功能強(qiáng)大的機(jī)械手”，并能實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。這是對(duì)供應(yīng)鏈的巨大考驗(yàn)，而目前人形機(jī)器人（886069）行業(yè)尚沒(méi)有成熟的供應(yīng)鏈體系，特斯拉（TSLA）必須實(shí)現(xiàn)高度垂直整合，深度介入到供應(yīng)鏈生產(chǎn)中。
這種供應(yīng)鏈現(xiàn)狀，也讓特斯拉（TSLA）在人形機(jī)器人（886069）制造領(lǐng)域構(gòu)建了獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：能同時(shí)滿足規(guī)?；a(chǎn)、現(xiàn)實(shí)世界的人工智能（885728）以及真正靈活的手部操作這三大關(guān)鍵要素。馬斯克表示，將來(lái)?yè)碛徐`巧雙手的特斯拉（TSLA）人形機(jī)器人（886069）有望成為一位“非凡的外科醫(yī)生”，讓人人都能獲得卓越的外科醫(yī)療服務(wù)（881175）。他稱，人形機(jī)器人（886069）能實(shí)現(xiàn)5倍于人類的工作效率，甚至無(wú)需充電，能保持有線插電狀態(tài)持續(xù)工作。
人形機(jī)器人（886069）業(yè)務(wù)的加速發(fā)展，將對(duì)特斯拉（TSLA）帶來(lái)怎樣的影響？王鵬認(rèn)為，特斯拉（TSLA）的人形機(jī)器人（886069）“擎天柱”（Optimus）具備技術(shù)協(xié)同潛力，可復(fù)用特斯拉（TSLA）的AI、電池及供應(yīng)鏈能力，降低研發(fā)門檻。
“如果‘擎天柱’定位為通用型機(jī)器人，市場(chǎng)空間廣闊，但需突破量產(chǎn)工藝、成本控制及場(chǎng)景適配性等挑戰(zhàn)，特斯拉（TSLA）需要在成本與場(chǎng)景差異化上建立優(yōu)勢(shì)。特斯拉（TSLA）的機(jī)器人如果能成功落地高需求場(chǎng)景，可能成為公司第二增長(zhǎng)曲線，但短期對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限，需長(zhǎng)期觀察技術(shù)成熟度與市場(chǎng)接受度?！蓖貔i表示。
洪仕賓認(rèn)為，人形機(jī)器人（886069）確實(shí)代表未來(lái)發(fā)展方向，但特斯拉（TSLA）2026年的量產(chǎn)時(shí)間表相對(duì)激進(jìn)，并且目前人形機(jī)器人（886069）市場(chǎng)仍處于早期階段，商業(yè)化應(yīng)用場(chǎng)景還需要時(shí)間驗(yàn)證。
