中東地緣政治風險趨于緩和的跡象，推動全球股票市場核心敘事基調(diào)重新轉(zhuǎn)向AI驅(qū)動的業(yè)績基本面增長因素，促使國際金融巨頭匯豐(HSBC HoldinGS Plc)上調(diào)其對美國股票市場的評級。花旗（C）、摩根大通（JPM）與貝萊德（BLK）等華爾街巨頭們近日都認為地緣政治戰(zhàn)爭交易主題正在讓位于盈利動能，AI算力資本開支和科技公司利潤修復重返市場核心邏輯。
匯豐資深策略師Alastair Pinder將美國股市評級從“中性”上調(diào)至相當于“買入”/“增持”的最樂觀看漲評級，并指出AI驅(qū)動的盈利擴張動能已經(jīng)“明確轉(zhuǎn)為正面”。Pinder指出，截至3月的三個月內(nèi)，標普500（SPX）指數(shù)整體利潤預(yù)計將較上年同期增長14%，這將標志著自2024年以來最快的擴張速度。
Pinder在周二發(fā)布給客戶們的研究報告中寫道：“隨著美國經(jīng)濟活動和盈利動能看起來更加強勁，我們將該市場評級從中性全面上調(diào)至增持/買入?！睘榱藶檫@一最新的配置評級調(diào)整提供額外資金支撐，這位策略師還將除英國以外的歐洲股票市場評級調(diào)整為“中性”，核心理由是經(jīng)濟增長活動較弱，且能源（850101）價格走高帶來的基本面削減風險更大。
截至上周五美股市場收盤，標普500（SPX）指數(shù)已連續(xù)四周實現(xiàn)周線級別上漲，這是該指標自2024年10月以來持續(xù)時間最長的連漲周期（883436），主要因交易員們愈發(fā)傾向于無視美國-以色列與伊朗之間的戰(zhàn)爭噪音——背后的核心邏輯在于華盛頓與德黑蘭之間超過兩周的持續(xù)?；饏f(xié)議幫助提升了華爾街的看漲信心。
為何股市忽視戰(zhàn)爭?答案是企業(yè)們在財報季彰顯出的愈發(fā)強大盈利能力
隨著美股財報季4月中旬拉開帷幕，圍繞人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施（IVEP）的強勁盈利擴張預(yù)期托底，并且市場愈發(fā)堅信美以與伊朗、黎巴嫩不久后將在國內(nèi)民生壓力下達成長期穩(wěn)定的?；饏f(xié)議，包括貝萊德（BLK）、高盛（GS）以及摩根士丹利（MS）在內(nèi)的華爾街頂級投資機構(gòu)們對于未來股票市場的展望，可謂在邊際上變得更加樂觀了，凸顯出華爾街的超級大行們正在把美以與伊朗暫時?；鸷蟮氖袌龉乐敌迯?、企業(yè)強大盈利韌性以及AI算力鏈條驅(qū)動的科技公司業(yè)績上修趨勢，視作市場風險偏好顯著回暖的依據(jù)。
盡管中東地緣政治風暴仍未完結(jié)，但是華爾街對于全球股票市場的看漲情緒變得愈發(fā)激昂。在經(jīng)歷了最初的一系列劇烈拋售動蕩之后，華爾街機構(gòu)投資勢力似乎正將這些與戰(zhàn)爭有關(guān)的噪音屏蔽在外，不再像3月初那樣將戰(zhàn)爭視為“決定市場方向的核心變量”，而是開始在很大程度上“無視戰(zhàn)火噪音”。
華爾街多家金融巨頭直接把當前股票市場的這種上漲韌性歸因于企業(yè)盈利預(yù)期仍在持續(xù)上修、尤其是與AI算力基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)炸裂式需求密切相關(guān)聯(lián)的科技類公司強勁盈利預(yù)期未被戰(zhàn)火打斷。
隨著韓國股市基準——三星與SK海力士占據(jù)高額權(quán)重的KOSPI韓國綜合指數(shù)（KS11）在地緣政治局勢惡化重壓之下創(chuàng)下歷史新高，以及AI熱潮最大贏家之一——有著“芯片代工之王”稱號的權(quán)重股臺積電（TSM）帶動之下中國臺灣股市也創(chuàng)下歷史新高，加之有著“芯片股風向標”稱號的費城半導體（SOX）指數(shù)出現(xiàn)創(chuàng)紀錄的18個交易日連漲、標普500（SPX）指數(shù)連漲四周，都令投資者們愈發(fā)堅信“AI算力投資主題”能夠壓倒股票市場所有噪音，尤其是地緣政治相關(guān)噪音。
如上圖所示，隨著伊朗風險緩和，美國股票市場反彈——截至上周五美股市場收盤，標普500（SPX）指數(shù)連續(xù)四周上漲。
來自匯豐的資深策略師Pinder重點指出了幾個具有支撐作用的關(guān)鍵投資邏輯。Pinder寫道：“在接近30%比例的美國公司已經(jīng)公布業(yè)績的情況下，初步業(yè)績增長讀數(shù)令人鼓舞，其中84%的公司業(yè)績超出華爾街一致預(yù)期(高于78%的五年期平均水平)，平均超出預(yù)期幅度約為12%?！薄芭c此同時，估值看起來并不苛刻。”此外，股票回購一直在提供“穩(wěn)定但重要的順風因素”。
另一方面，Pinder表示，有幾個領(lǐng)域值得密切關(guān)注，其中首先是油價。他表示，目前退稅正在緩沖布倫特原油價格高企帶來的沖擊。但如果油價在6月之后仍維持在歷史最高位附近——通常到那時90%的退稅款已經(jīng)發(fā)放完畢——“美國市場消費（883434）壓力可能會加劇”。
如果能源（850101）價格維持高位，板塊輪動也應(yīng)成為關(guān)注焦點。盡管持久的?；饏f(xié)議可能會大幅緩解油價，尤其是在霍爾木茲海峽交通迅速恢復正常的情況下，但布倫特原油高企帶來的一系列后續(xù)影響仍可能被計入地緣政治溢價。
盈利集中度是Pinder建議交易員密切關(guān)注的另一個領(lǐng)域，他指出AI芯片超級霸主英偉達（NVDA）(NVDA.US)和存儲巨頭美光(MU.US)預(yù)計將貢獻標普500（SPX）指數(shù)整體盈利增長比例中“相當大的一部分”。更高的盈利與市值集中度則會增加風險，但Pinder指出，這種偏斜仍可能偏向牛市基調(diào)之下的上行軌跡。
華爾街已然忽視一切噪音! “AI牛市敘事”驅(qū)動的新一輪牛市正在上演
華爾街主流資產(chǎn)配置方向可謂正在從“地緣政治避險交易”重新切回“AI算力驅(qū)動的盈利擴張背景下的牛市交易主題”。當模型規(guī)模、推理鏈路與多模態(tài)/代理式Agentic AI工作負載推動算力資源消耗呈指數(shù)型外擴時，科技巨頭們的資本開支主線愈發(fā)傾向于向AI算力需求井噴之下的AI算力基礎(chǔ)設(shè)施集中，全球投資者們更是將圍繞英偉達（NVDA）、谷歌（GOOG）TPU集群與AMD的新品迭代與AI算力集群交付預(yù)期的“半導體（881121）股票牛市敘事”，繼續(xù)錨定為全球股市中最具確定性的景氣投資敘事之一;同時也意味著電力、液冷散熱系統(tǒng)、光互連供應(yīng)鏈等與AI訓練/推理密切相關(guān)的投資主題將跟隨英偉達（NVDA）、AMD以及博通（AVGO）、臺積電（TSM）、美光等AI算力領(lǐng)軍者們在中東地緣政治局勢面臨不確定性之際，仍繼續(xù)位列股票市場最火熱投資陣營。
美國銀行（BAC）的策略師們近日公布的一份預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，在全球最核心AI算力產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)軍者們(英偉達（NVDA）、博通（AVGO）、臺積電（TSM）以及邁威爾科技（MRVL）所主導)以及存儲/邏輯芯片、2.5D/3D先進封裝（886009）、數(shù)據(jù)中心電力鏈條等領(lǐng)域加速增長的推動下，到2030年，全球半導體（881121）市場總規(guī)模將達到2萬億美元，2025至2030年的年復合增長預(yù)期為20%。相比之下，至少截至2025年，全球半導體（881121）市場規(guī)模不到1萬億美元。
隨著Anthropic重磅推出的Claude Cowork，以及OpenClaw這類可自主執(zhí)行任務(wù)的超級AI代理工具在2026年集中爆發(fā)，在摩根士丹利（MS）等金融巨頭們看來，AI算力投資主線敘事正在從“圍繞AI GPU/ASIC單點算力競賽”轉(zhuǎn)向“ai智能體（886099）驅(qū)動的人工智能（885728）全棧系統(tǒng)”，而在這種AI主線敘事轉(zhuǎn)變中，數(shù)據(jù)中心CPU與存儲芯片（886042）可能是最大贏家勢力。
匯豐把美股從中性上調(diào)至增持，核心理由是美國盈利動能“明確轉(zhuǎn)正”，一季度利潤預(yù)計同比增長約14%，已披露公司中84%業(yè)績超預(yù)期且平均超預(yù)期幅度12%;花旗（C）同樣將美股評級從“中性”上調(diào)至“增持”，強調(diào)美國AI科技繁榮局面對全球盈利增長貢獻上升，預(yù)計2026年全球EPS增長約一半來自科技板塊;全球最大規(guī)模資管巨頭貝萊德（BLK）也將美股升至“增持”，核心理由是中東沖突對全球增長的破壞可控、科技盈利預(yù)期強勁，并明確偏好AI算力基礎(chǔ)設(shè)施、電力設(shè)備和數(shù)據(jù)中心等AI受益鏈條。
目標位層面，摩根大通（JPM）已將標普500（SPX）年末目標從7200點上調(diào)至7600點，并把2026年EPS預(yù)測從315美元上調(diào)至330美元、2027年從355美元上調(diào)至385美元，理由之一正是AI驅(qū)動的盈利上修與科技板塊動能，這說明華爾街主流資金仍傾向認為AI行情沒有走完;若地緣局勢快速改善，摩根大通（JPM）認為指數(shù)年底甚至可能接近8000點。摩根士丹利（MS）明星策略師Mike Wilson也維持偏多分析框架，認為近期美股反彈背后有基本面支撐，早前給出的2026年標普500（SPX）目標為7800點，并把近期回調(diào)更多視作修正而非熊市開端，同時偏好周期（883436）股、優(yōu)質(zhì)成長股與AI hyperscaler(AI超級巨頭們)。截至上周五美股收盤，標普500（SPX）指數(shù)收于7165點位。
