時隔五年，曾在全球資本市場掀起“散戶大戰(zhàn)華爾街”狂潮的游戲驛站（GME），再次投下一顆重磅炸彈。
據(jù)《華爾街日報》援引知情人士消息，視頻游戲（881275）零售商游戲驛站（GME）(GME.US)(GameStop)正準(zhǔn)備向電商平臺eBay（EBAY）(eBay（EBAY）.US)發(fā)出收購要約，相關(guān)動作最快本月晚些時候就將啟動。
消息于5月1日美股收盤后傳出，市場反應(yīng)劇烈。eBay（EBAY）美股盤后一度漲超13%，游戲驛站（GME）自身也一度漲超8%。
知情人士還披露一個細(xì)節(jié)——若eBay（EBAY）管理層表現(xiàn)出抗拒態(tài)度，游戲驛站（GME）不排除繞過董事會，直接向eBay（EBAY）股東發(fā)起要約。
兩家公司是誰？
游戲驛站（GME）(GameStop)：總部位于美國德克薩斯州，主營新/二手游戲（881275）主機(jī)、實(shí)體游戲（881275）軟件及“潮玩”類收藏品，旗下運(yùn)營GameStop、EB Games、Micromania等品牌。近年來受數(shù)字下載沖擊，公司收入持續(xù)承壓，截至2026年1月31日的12個月內(nèi)，游戲驛站（GME）實(shí)現(xiàn)營收36.3億美元，同比下降約5%，但凈利改善至4.18億美元。周五收盤市值約119億美元。
eBay（EBAY）：全球最知名的C2C電商平臺之一，2025年GMV近800億美元，活躍買家1.35億、賣家1800萬。2025年營收約111億美元，同比增長約8%。業(yè)務(wù)聚焦收藏品、二手商品、汽配及時尚，與游戲驛站（GME）核心客群存在高度重疊。
連接“世紀(jì)軋空”與千億野心
游戲驛站（GME）上一次占據(jù)全球頭條，是2021年初的MEME股“世紀(jì)軋空”。彼時Reddit（RDDT）散戶抱團(tuán)買入，使股價從不足20美元暴漲至最高483美元，空頭損失慘重。
正是在那輪狂潮中，在線寵物零售商Chewy（CHWY）聯(lián)合創(chuàng)始人瑞恩.科恩(Ryan Cohen（COHN）)大舉建倉、公開批評公司轉(zhuǎn)型遲緩，并于2021年1月進(jìn)入董事會，2023年9月出任CEO。
科恩如今的目標(biāo)更具爆炸性。今年初公司調(diào)整其薪酬方案，若能將市值推至1000億美元并實(shí)現(xiàn)累計100億美元績效EBITDA，他將獲得價值約350億美元的股票獎勵。在此驅(qū)動下，公司已儲備近90億美元現(xiàn)金(一年前為48億美元)，并持有約4709枚比特幣，賬面價值約3.7億美元。
由于游戲驛站（GME）市值僅約eBay（EBAY）的四分之一，市場高度關(guān)注其融資路徑。從手頭現(xiàn)金看，即便全部投入也遠(yuǎn)不足以覆蓋eBay（EBAY）約460億美元的市值(截至周五收盤數(shù)據(jù))?！度A爾街日報》采訪知情人士稱，科恩已明確表示正在消費(fèi)（883434）和零售領(lǐng)域物色重大并購機(jī)會。
若此交易最終落地，將是近年來罕見的大規(guī)?！吧咄滔蟆辈①彛部赡艹蔀闄z驗(yàn)科恩執(zhí)行力的標(biāo)志性事件。但完成交易需跨越諸多障礙：收購方式、監(jiān)管審批、股東態(tài)度均存不確定性。
什么是MEME股？
MEME股，即“模因股”，又叫“網(wǎng)紅股”，它起源于海外市場，是一種獨(dú)特的金融現(xiàn)象。Meme這個詞語最早源于古希臘詞“mimema”，意為“模仿”。在金融領(lǐng)域，Meme股票指的是那些因社會情緒高漲而獲得病毒式流行的公司股票。這種社會情緒通常源于網(wǎng)絡(luò)活動，尤其是社交媒體平臺上的活動。
MEME股(模因股)主要有三大特征：
第一，由社交媒體驅(qū)動。游戲驛站（GME）是美股首只“模因股”，其走勢完全受社交媒體上散戶投資者的情緒與交易行為影響。2020年，美國散戶依托Reddit（RDDT）、X(原推特)、Facebook等社交媒體平臺，將相關(guān)做多情緒病毒式擴(kuò)散開來；散戶投資者并未開展傳統(tǒng)財務(wù)分析與盡職調(diào)查，僅僅依靠社交媒體上的大規(guī)模宣傳造勢就對游戲驛站（GME）發(fā)動逼空，推動其股價在短短數(shù)月內(nèi)上漲100倍，成為散戶逼空華爾街空頭機(jī)構(gòu)的一次標(biāo)志性事件。
第二，價格波動極高。由于散戶投資者的情緒和交易行為變化極快，模因股的價格往往具備極強(qiáng)的波動性。游戲驛站（GME）從2020年底約19美元的價位起步，在2021年1月一度沖高至接近500美元，但僅在2月第一周就暴跌80%。這種劇烈波動充分體現(xiàn)了這類股票價格的高度不確定性，游戲驛站（GME）當(dāng)時的年化回報波動率約為500%，幾乎是標(biāo)普500（SPX）指數(shù)和納斯達(dá)克100（NDX）指數(shù)波動率的10倍。這類股票的定價并不基于公司基本面，而是主要受市場投資情緒驅(qū)動。
第三，估值完全脫離基本面。模因股的價格更多依賴社交媒體的討論熱度與市場情緒，從價值投資的視角來看，這類股票普遍存在估值偏高的問題，價格和公司實(shí)際財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)前景嚴(yán)重脫節(jié)。
對于成功的“模因股”，投資者有機(jī)會在短時間內(nèi)獲得非常高的回報。游戲驛站（GME）股價在幾個月的時間里上漲100倍，在2020年底到2021年1月一個多月上漲25倍。同時，“模因股”往往是被空頭重倉押注的股票，因?yàn)楣蓛r脫離基本面太多，很容易被空頭盯上。
