大消費年末會(huì )否風(fēng)云再起？

　　德固特重組告吹，股價(jià)“一”字跌停

　　11月10日，德固特（300950）（300950）“一”字跌停，這是其上市以來(lái)首個(gè)“一”字跌停，收盤(pán)時(shí)跌停板封單7.14萬(wàn)手。公司股價(jià)如此大幅下跌，與其籌劃數月的重大資產(chǎn)重組或將終止有關(guān)。

　　11月7日晚間，德固特發(fā)布公告稱(chēng)，11月6日公司收到浩鯨云計算科技股份有限公司發(fā)出的《關(guān)于交易事項的反饋》，考慮到在有效時(shí)間窗口內難以形成滿(mǎn)足各方訴求的方案，公司擬與交易相關(guān)方商議終止本次重大資產(chǎn)重組交易。

　　除德固特外，今日遭遇“20cm”跌停的還有*ST長(cháng)藥（300391），該股也是“一”字跌停，最新收盤(pán)價(jià)逼近歷史低點(diǎn)；跌幅靠前的還有天宜新材、鼎捷數智（300378）、標榜股份（301181）、良信股份（002706）、海天股份（603759）等。

　　大消費板塊集中爆發(fā)

　　11月10日，上證指數收盤(pán)漲幅0.53%，指數再次站上4000點(diǎn)。大消費賽道集體走強，美容護理、食品飲料、商貿零售、酒店餐飲、旅游等多個(gè)細分行業(yè)的股票大幅反彈。

　　美容護理板塊龍頭愛(ài)美客（300896）盤(pán)中一度漲超8%，收盤(pán)漲幅4.92%；食品飲料板塊中，歡樂(lè )家（300997）收獲“20cm”漲停板，三元股份（600429）、莊園牧場(chǎng)（002910）、舍得酒業(yè)（600702）、惠發(fā)食品（603536）、會(huì )稽山（601579）、酒鬼酒（000799）等漲停；商貿零售板塊中，免稅龍頭中國中免（601888）漲停，浙江東日（600113）、國光連鎖（605188）、東百集團（600693）、步步高（002251）、家家悅（603708）等漲超5%。

　　消息面上，11月7日，財政部發(fā)布2025年上半年中國財政政策執行情況報告，將繼續實(shí)施好提振消費專(zhuān)項行動(dòng)，對重點(diǎn)領(lǐng)域的個(gè)人消費貸款和相關(guān)行業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款給予財政貼息，激發(fā)養老、托育等服務(wù)消費潛力。

　　2025年以來(lái)，資源和科技板塊誕生大量牛股，而消費賽道明顯滯漲。據證券時(shí)報·數據寶統計，截至11月10日，食品飲料、美容護理、商貿零售、家用電器等指數年內漲幅均不足10%，跑輸同期上證指數；食品飲料行業(yè)表現最弱，行業(yè)指數年內為下跌狀態(tài)，在所有行業(yè)指數中排名墊底。

　　大消費賽道會(huì )否迎來(lái)布局良機？開(kāi)源證券指出，當前食品飲料板塊底層邏輯是基本面已接近底部區間，后續復蘇預期逐漸升溫。行業(yè)利空已基本釋放，政策影響邊際放緩；部分企業(yè)主動(dòng)收縮供給，力求實(shí)現供需平衡，減少渠道壓力，釋放渠道風(fēng)險；政策預期加強，提振相關(guān)消費領(lǐng)域需求�；�本面底部疊加板塊估值已經(jīng)回落至低點(diǎn)，此時(shí)板塊已無(wú)悲觀(guān)必要。

　　華創(chuàng )證券研報指出，當前的服務(wù)消費業(yè)正處于轉型發(fā)展期，在政策端的有力支持和指引下，服務(wù)消費有望成為優(yōu)質(zhì)投資主線(xiàn)，建議關(guān)注服務(wù)消費內容及分發(fā)平臺、經(jīng)營(yíng)邊際改善的酒店集團、景氣度持續的旅游板塊等。

　　銀河證券表示，“十五五”時(shí)期，大力提振消費將是系統性大工程，需增強居民消費力、擴大優(yōu)質(zhì)消費品和服務(wù)供給。隨著(zhù)人口結構、消費理念變化，新消費快速發(fā)展，成為市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。順應需求變化，大力發(fā)展新消費是消費重要的增長(cháng)點(diǎn)。

　　低PE滯漲的消費股出爐

　　從當前的估值水平和股價(jià)表現來(lái)看，多只超跌的消費股已具備估值優(yōu)勢。本文以食品飲料、商貿零售、農林牧漁、美容護理、家用電器、紡織服飾及社會(huì )服務(wù)行業(yè)中與消費密切相關(guān)的股票為樣本，從中篩選出低市盈率的滯漲股。

　　數據寶統計，截至11月10日，滾動(dòng)市盈率低于30倍，且年內累計漲幅跑輸同期上證指數的消費股有123只。共有9只千億市值以上的龍頭股榜上有名，包括貴州茅臺（600519）、美的集團（000333）、五糧液（000858）、山西汾酒（600809）、格力電器（000651）、瀘州老窖（000568）、伊利股份（600887）、海爾智家（600690）、溫氏股份（300498）等。

　　23股年內累計跌幅超10%，包括甘源食品（002991）、比音勒芬（002832）、大商股份（600694）、偉星股份（002003）、洽洽食品（002557）等。跌幅最大的是甘源食品，該股年內累計下跌33.79%。今年前三季度，甘源食品實(shí)現凈利潤1.56億元，同比下滑43.66%。三季度末，公司前十大流通股東名單有2只社�；�金組合，合計持倉市值逾1億元。公司最近1次接受機構調研時(shí)透露，在豆類(lèi)領(lǐng)域，在經(jīng)典產(chǎn)品基礎上，公司成功推出了如綠蠶豆、翡翠豆等新品，并正積極拓展“健康豆養”系列。

　　43股上漲空間逾20%

　　從機構的角度來(lái)看，部分低市盈率滯漲股未來(lái)仍有上漲空間。據數據寶統計，根據5家以上機構一致預測，以最新收盤(pán)價(jià)與機構一致預測目標價(jià)相比，上述123只股票中，上漲空間超20%的有43只，其中珀萊雅（603605）、學(xué)大教育（000526）、豪悅護理（605009）、瑞普生物（300119）、科前生物、石頭科技上漲空間逾40%。

　　珀萊雅上漲空間為49.05%，排在第一位。公司已提交港股招股書(shū)，旨在加速?lài)�際化布局、支持海外業(yè)務(wù)發(fā)展及潛在的并購整合，為“雙十戰略”中的全球化目標邁出關(guān)鍵一步。華創(chuàng )證券研報認為，珀萊雅作為百億收入體量的美妝國貨龍頭，隨著(zhù)新管理層到位、再融資和國際化進(jìn)展推進(jìn)等，有望迎來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)和市場(chǎng)信心的雙重拐點(diǎn)。

　　學(xué)大教育上漲空間為48.6%，排在第二位。長(cháng)江證券研報表示，學(xué)大教育作為個(gè)性化教育領(lǐng)軍品牌，業(yè)務(wù)拓展思路清晰，期待業(yè)績(jì)持續釋放�？春霉�司憑借深耕個(gè)性化教育積累的品牌、管理、教研實(shí)力，通過(guò)網(wǎng)點(diǎn)穩健擴張，擴大招生規模，以及有效客單價(jià)提升等，實(shí)現收入業(yè)績(jì)增長(cháng)。

　　豪悅護理上漲空間為47.01%，排在第三位。興業(yè)證券研報指出，公司主業(yè)穩定增長(cháng)，與核心大客戶(hù)深度合作，潔婷品牌延續高成長(cháng)性，答菲/sunnybaby等自主品牌收入持續提升。隨潔婷等品牌規模效應逐步體現，公司未來(lái)盈利能力有望向上。