產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合成為主流方向

　　【深圳商報訊】（記者 陳燕青）在監管層的政策推動(dòng)下，今年以來(lái)并購重組市場(chǎng)持續火熱，年內上會(huì )家數同比去年全年大增近1倍。從今年并購重組案例來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合成為主流方向；從行業(yè)來(lái)看，信息技術(shù)、半導體、生物醫藥等“硬科技”行業(yè)并購標的較多，市場(chǎng)對未盈利資產(chǎn)的包容度提升。從支付方式來(lái)看，定增、可轉債、現金等各種支付工具更為多樣化。

　　業(yè)內人士認為，并購重組正從數量擴張轉向質(zhì)量提升，戰略協(xié)同、科技創(chuàng )新將共同塑造新一輪高質(zhì)量并購浪潮。

　　數據顯示，今年以來(lái)重大并購重組上會(huì )次數為29次，28家公司順利過(guò)會(huì )。其中，羅博特科（300757）首次上會(huì )被暫緩表決，二次上會(huì )通過(guò)。

　　數據還顯示，去年全年僅有15家公司重組上會(huì )。其中，只有寧夏建材（600449）1家公司重組上會(huì )被否，其余14家重組均過(guò)會(huì )。

　　從審核來(lái)看，今年交易所針對重組項目的問(wèn)詢(xún)主要包括：并購后能否對標的實(shí)施有效整合及控制、收購價(jià)的合理性、標的公司是否具有可持續經(jīng)營(yíng)能力等。

　　記者注意到，今年并購重組不乏借殼上市、吸收合并等經(jīng)典案例。

　　從今年的并購案例來(lái)看，大多數為同行業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，如鋁加工企業(yè)宏創(chuàng )控股（002379）擬收購電解鋁生產(chǎn)商山東宏拓，華海誠科收購同行業(yè)龍頭公司衡所華威，國泰君安換股吸收合并海通證券等。

　　從并購行業(yè)來(lái)看，大多數并購標的集中在信息技術(shù)、半導體、機械設備、生物醫藥等“硬科技”行業(yè)。如芯聯(lián)集成收購芯聯(lián)越州，羅博特科擬收購德國高端光電子設備企業(yè)，恒為科技（603496）擬并購數珩科技，南京化纖（600889）擬收購南京工藝裝備制造公司等。上述并購標的大多為具備“硬科技”特征的公司。

　　在新興產(chǎn)業(yè)的并購中，不乏未盈利資產(chǎn)。根據記者梳理，今年以來(lái)收購未盈利資產(chǎn)的案例包括陽(yáng)谷華泰（300121）收購波米科技、晶瑞電材（300655）收購湖北晶瑞、國科微（300672）收購中芯寧波等。

　　開(kāi)源證券研究所所長(cháng)孫金鉅指出，并購重組正成為科創(chuàng )企業(yè)技術(shù)突破與資源整合的核心工具。適用股份對價(jià)分期支付機制、重組簡(jiǎn)易審核程序等并購重組新舉措的案例有望不斷落地，進(jìn)一步助力提升科技企業(yè)競爭力。