□江蘇經(jīng)濟報記者 樊 駿

　　國際指數編制公司MSCI最新公布的11月指數審核變更結果將于11月24日正式生效，作為年內最后一次調整幅度較大的審議，其變化受到投資者密切關(guān)注。本次調整中，MSCI中國指數新納入26只股票，同時(shí)剔除20只股票。

　　“從本次調整結果來(lái)看，MSCI更看好科技股的盈利增長(cháng)、新能源行業(yè)的發(fā)展前景以及手握礦產(chǎn)資源的大型企業(yè)�！比A泰證券分析人士表示，公司股票一旦進(jìn)入MSCI中國指數，便意味著(zhù)進(jìn)入MSCI全球標準指數系列，從而將獲得大量被動(dòng)資金跟蹤，因此調整生效日尾盤(pán)，市場(chǎng)往往會(huì )出現個(gè)股成交的“異�！狈糯�。

　　新增26股，更青睞創(chuàng )新企業(yè)

　　從11月指數審核結果來(lái)看，本次新增17只A股以及9只港股，涵蓋資源股、半導體、高端制造等科技類(lèi)公司，包括千里科技（601777）、東陽(yáng)光（600673）、長(cháng)川科技（300604）、中材科技（002080）等。對于本次調整向創(chuàng )新企業(yè)傾斜，外界并不意外。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，創(chuàng )新領(lǐng)域的發(fā)展、對民企和資本市場(chǎng)的支持政策、財政持續擴張及在寬松的貨幣政策下流動(dòng)性充足，以及國內外機構投資者的潛在資金流入將繼續支持市場(chǎng)。

　　MSCI指數調整的依據主要為客觀(guān)量化指標，如市值、流動(dòng)性等，與企業(yè)近期表現高度相關(guān)。以本次上榜的華虹公司為例，其2025年前三季度實(shí)現營(yíng)收125.83億元，同比增長(cháng)19.82%。同時(shí)，該公司成長(cháng)性也獲得外界認可，在接待華泰證券等機構調研時(shí)，華虹公司高管表示：“閃存業(yè)務(wù)在未來(lái)幾個(gè)季度，甚至未來(lái)幾年將有強勁增長(cháng)。同時(shí)，公司無(wú)錫九廠(chǎng)產(chǎn)能正持續上線(xiàn)，整體產(chǎn)能利用率將保持在高位�！�

　　得益于人形機器人概念的爆火，長(cháng)盈精密（300115）不出意外地被納入MSCI指數。據長(cháng)盈精密透露，今年年初到8月底，公司累計交付了人形機器人結構件產(chǎn)品的價(jià)值已經(jīng)超過(guò)了人民幣8000萬(wàn)元，第四季度海外人形機器人新訂單仍在加速增長(cháng)。為此，長(cháng)盈精密正積極擴充產(chǎn)能，近期為控股子公司江蘇雷匠提供1.5億元擔保用于項目建設和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。據江蘇雷匠負責人透露，公司在鹽城的項目全部達產(chǎn)后，預計年開(kāi)票銷(xiāo)售可達80億元至100億元。

　　盡管業(yè)績(jì)仍然承壓，但在鋰電材料需求快速攀升的帶動(dòng)下，手握鋰礦資源的贛鋒鋰業(yè)（002460）也入選了本次MSCI指數。贛鋒鋰業(yè)董事長(cháng)李良彬預測，2026年全球碳酸鋰需求將增長(cháng)30%，價(jià)格可能會(huì )突破15萬(wàn)元/噸。上述分析人士認為：“對于贛鋒鋰業(yè)而言，被納入MSCI確屬短期利好，有助于提升國際影響力和流動(dòng)資金優(yōu)化，但能否持續上榜，有賴(lài)于鋰行業(yè)上行周期�！�

　　20股落榜，業(yè)績(jì)表現是關(guān)鍵

　　11月的審核結果中，MSCI中國指數剔除了16只A股標的和4只港股標的，包括華蘭生物（002007）、西南證券、金龍魚(yú)（300999）等，并無(wú)明顯的行業(yè)傾向�！氨惶蕹�的20只股，與業(yè)績(jì)表現有一定關(guān)系，但和‘公司不好’不能畫(huà)等號�！狈治鋈耸勘硎�，被剔除可能影響相關(guān)企業(yè)股票的市場(chǎng)流動(dòng)性與資本關(guān)注度。

　　有“男人的衣柜”之稱(chēng)的海瀾之家（600398）便在剔除之列，這也是其在被富時(shí)羅素剔除后再度遇冷。去年下半年以來(lái)，海瀾之家已連續多個(gè)財報期出現收入下滑，同時(shí)營(yíng)銷(xiāo)費用高企、存貨周轉天數長(cháng)達323天，經(jīng)營(yíng)情況的不利或成為其落榜的主要原因。市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家張棟偉認為，隨著(zhù)被剔除MSCI中國指數，海瀾之家在資本市場(chǎng)的形象已然受損：“若不能有效提升產(chǎn)品競爭力、解決庫存問(wèn)題、平衡分紅與發(fā)展的關(guān)系，恐將在資本市場(chǎng)上繼續失速�！�

　　同樣面臨經(jīng)營(yíng)困境的還有定制家居行業(yè)巨頭——歐派家居（603833）。今年前三季度，歐派家居歸母凈利潤18.32億元，同比下降9.77%；報告期內門(mén)店同比2024年末減少333家，銷(xiāo)售渠道收縮明顯。落榜之前，投資者便已快速“逃離”，今年以來(lái)，其股價(jià)下跌幅度已超20%。被MSCI指數剔除后，歐派家居或將面臨更嚴峻的融資挑戰。

　　與之不同的是，益豐藥房（603939）業(yè)績(jì)表現并不差，今年前三季度歸母凈利潤同比增長(cháng)10.27%，卻仍在剔除之列。外界猜測，或與其高管持續減持有關(guān)。今年以來(lái)，益豐藥房控股股東和三名高管已完成減持計劃，累計減持2434.17萬(wàn)股，減持價(jià)格區間在22元/股~25元/股，以此計算，其高管至少套現5.35億元。有趣的是，被剔除指數后，益豐藥房又發(fā)布了高管減持計劃，副總裁王永輝和副總裁肖再祥擬減持合計不超過(guò)21.39萬(wàn)股。

　　調倉在即，投資者如何布局

　　MSCI指數名單的變動(dòng)意味著(zhù)資金配置的“洗牌”，其牽動(dòng)著(zhù)廣大投資者的神經(jīng)。有資深股民表示，調入調出成分股生效日的前一交易日尾盤(pán)3分鐘可能會(huì )波動(dòng)比較大，這是指數基金為了減少跟蹤誤差。早在結果公布后，資本市場(chǎng)便已聞風(fēng)而動(dòng)。結果公布當天上午，新增個(gè)股華虹公司上漲3.47%、贛鋒鋰業(yè)上漲5.79%，被剔除企業(yè)的股價(jià)也應聲下跌。

　　在證券從業(yè)人士看來(lái)，MSCI調整不應被看作“買(mǎi)賣(mài)信號”，更多的是觀(guān)察外資動(dòng)向的“窗口”，MSCI指數調整對于相關(guān)個(gè)股而言，股價(jià)波動(dòng)影響通�？煽�，多數時(shí)候幅度都控制在±2%以?xún)�，“長(cháng)期來(lái)看，不管是新納入還是被剔除，股價(jià)最終都會(huì )回歸基本面�！�

　　不過(guò)，對于普通投資者而言，MSCI指數變化仍具有重要的參考價(jià)值。華泰證券復盤(pán)發(fā)現，2021年以來(lái)，新納入A股在公告日到生效日期間，幾乎都能拿到穩定超額收益。值得一提的是，今年MSCI相關(guān)基金都有不錯的收益，除了前海開(kāi)源MSCI中國A股消費基金，其余基金均取得正收益；有25只基金收益率超過(guò)20%，其中收益率最高的是中銀MSCI中國A50互聯(lián)互通增強，為28.74%。

　　受訪(fǎng)專(zhuān)家一致認為，此次MSCI指數變化總體釋放出積極信號，表明國際資金對A股市場(chǎng)和中國企業(yè)持看好態(tài)度。高盛預計，未來(lái)中國股票將出現更持續的上漲趨勢，預測MSCI中國指數到2027年底將再上漲約30%，主要由12%的趨勢性盈利增長(cháng)和5%至10%的進(jìn)一步重估潛力所推動(dòng)。易方達MSCI中國A股國際通ETF基金經(jīng)理宋釗賢指出，多層次資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置效率、支持科技創(chuàng )新的能力水平不斷提升，在各方面積極因素的共同作用下，中國市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)權益資產(chǎn)的吸引力逐漸顯現。