今年以來(lái)，港股公司回購動(dòng)作頻頻。數據顯示，截至11月25日記者發(fā)稿，年內共有247家港股公司累計回購股份67.69億股，合計回購金額約1544.15億港元。11月份以來(lái)，有90家港股公司回購約83.33億港元。

　　從行業(yè)分布看，港股公司回購集中在金融、信息技術(shù)、日常消費、醫療保健、能源等行業(yè)。其中，信息技術(shù)行業(yè)回購公司數量突出，醫療保健行業(yè)在回購金額與數量方面亮眼。

　　匯生國際資本有限公司總裁黃立沖在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，港股上市公司回購動(dòng)作頻頻，向市場(chǎng)釋放出企業(yè)對未來(lái)前景的信心，有助于穩定投資者情緒。在港股市場(chǎng)，上市公司回購行為受到香港交易所嚴格監管，公司須及時(shí)披露回購計劃、執行進(jìn)度及用途，因而上市公司持續、有紀律的回購也會(huì )被投資者視為公司治理健康、現金流充裕的積極信號。

　　大型藍籌企業(yè)領(lǐng)銜

　　2025年港股市場(chǎng)回購活動(dòng)中，行業(yè)龍頭公司領(lǐng)銜，一年多次大額回購，釋放出對股價(jià)低估的明確信心信號。截至11月25日，騰訊控股、匯豐控股和友邦保險的回購金額居前，分別為641.43億港元、302.57億港元和176.93億港元。

　　進(jìn)一步看，有14家大型企業(yè)年內回購金額均超10億港元，累計回購金額為1364.53億港元。61家港股公司年內回購金額均超過(guò)1億港元。

　　大型企業(yè)回購多集中于信息技術(shù)、金融、工業(yè)三大板塊，這些行業(yè)內的公司具備高現金流、強盈利能力和清晰的AI轉型路徑，為持續回購提供堅實(shí)基礎。

　　港股市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)2025年三季度經(jīng)營(yíng)情況亮眼。例如，小米集團2025年前三季度收入增長(cháng)主要受益于智能電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)交付量大幅提升，騰訊控股、快手則受益于廣告、金融科技及AI驅動(dòng)的商業(yè)化效率提升。

　　匯豐控股、友邦保險等機構依托全球資產(chǎn)配置優(yōu)勢，在低利率環(huán)境下更傾向以回購替代部分分紅，提升資本效率。

　　值得注意的是，在港股市場(chǎng)波動(dòng)之際，上市公司頻頻出手，積極進(jìn)行股份回購。數據顯示，11月18日至24日期間，日均回購公司數量均在40家以上，單家公司日均回購金額在2000萬(wàn)港元水平。其中，11月21日當天發(fā)起回購的公司數量為55家，單家公司日均回購金額超2500萬(wàn)港元。對比來(lái)看，11月份上旬港股公司日均回購金額僅百萬(wàn)港元。

　　例如，小米集團于11月20日至21日連續兩日回購合計2150萬(wàn)股H股，耗資超8億港元；11月24日，小米集團公告稱(chēng)，小米創(chuàng )始人、董事長(cháng)、CEO兼控股股東雷軍當日自公開(kāi)市場(chǎng)通過(guò)由其全資擁有的Team Guide Limited購入260萬(wàn)股本公司B類(lèi)普通股，均價(jià)為每股約38.58港元，持股比例微增0.01個(gè)百分點(diǎn)至23.26%。按此計算，雷軍此次花費超1億港元。

　　除了大型企業(yè)，中小市值公司亦積極參與回購。例如，微泰醫療年內回購金額約364.15萬(wàn)港元。

　　2024年6月份，港交所正式實(shí)施新的庫存股機制，推動(dòng)更多港股公司加入回購隊伍。以醫療健康行業(yè)為例，除了千億元市值企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的中小市值公司也積極發(fā)起回購，回購金額在百萬(wàn)元、千萬(wàn)元級別。

　　有望迎新一輪估值修復

　　今年以來(lái)，港股市場(chǎng)表現亮眼，主要得益于政策支持、經(jīng)濟前景改善以及估值優(yōu)勢等因素疊加。

　　香港股票市場(chǎng)流動(dòng)性顯著(zhù)改善。港交所數據顯示，今年第三季度，港股整體平均每日成交金額創(chuàng )2864億港元的歷季新高，其中，9月份的日均成交金額首次突破3000億港元關(guān)口。

　　對于港股如何演繹，國泰海通海外策略研報提到，結構上，AI驅動(dòng)下科技仍是行情主線(xiàn)。隨著(zhù)AI產(chǎn)業(yè)周期向上趨勢進(jìn)一步確認，四季度港股科技龍頭有望重拾相對優(yōu)勢。

　　展望未來(lái)，德邦基金基金經(jīng)理施俊峰表示，看好港股市場(chǎng)呈現的雙主線(xiàn)機會(huì )。一是高股息資產(chǎn)，在利率下行與歲末配置需求推動(dòng)下，股息率與10年期國債利差維持在約4%的高位，具備絕對收益吸引力；二是科技成長(cháng)板塊，尤其AI相關(guān)企業(yè)，在內卷趨緩、海外流動(dòng)性改善及國產(chǎn)替代加速背景下，有望迎來(lái)新一輪估值修復。

　　開(kāi)源證券研報認為，科技與周期迎來(lái)階段性再平衡，2025年三季報顯示科技與反內卷周期同步發(fā)力，基本面共振強化。

　　銀河證券研報認為，港股估值修復、AI商業(yè)化落地加速、政策支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)內容升級及全球資本再配置，可重點(diǎn)布局港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭、AI應用標的及內容制作龍頭。