2025年以來(lái)，可控核聚變取得了一系列新的進(jìn)展，疊加市場(chǎng)對清潔能源的需求愈發(fā)緊迫，不論是國家隊還是民營(yíng)大廠(chǎng)，都加大了布局力度

　　投資時(shí)間網(wǎng)、標點(diǎn)財經(jīng)研究員 董琳

　　在國家政策支持和重大科研進(jìn)展的推動(dòng)下，資本市場(chǎng)對可控核聚變的關(guān)注度持續升溫。

　　11月24日，中國科學(xué)院“燃燒等離子體”國際科學(xué)計劃在合肥正式啟動(dòng)，同時(shí)緊湊型聚變能實(shí)驗裝置BEST的研究計劃也同步面向全球發(fā)布。來(lái)自法國、英國等十余國的科學(xué)家共同簽署《合肥聚變宣言》，呼吁全球攜手聚力點(diǎn)燃“人造太陽(yáng)”。

　　或受上述消息影響，當日午后，二級市場(chǎng)可控核聚變概念股整體拉升。從個(gè)股來(lái)看，斯瑞新材（688102.SH）漲超14%，盤(pán)中創(chuàng )歷史新高；中天火箭（003009）（003009.SZ）漲停，蘭石重裝（603169）（603169.SH）2分鐘內直線(xiàn)拉升漲停，尾盤(pán)打開(kāi)漲停板，收盤(pán)漲7.92%。此外，哈焊華通（301137）（301137.SZ）、合鍛智能（603011）（603011.SH）、中洲特材（300963）（300963.SZ）、雪人集團（002639）（002639.SZ）等跟漲。

　　11月25日早盤(pán)，核聚變概念股延續上漲走勢，其中永鼎股份（600105）（600105.SH）盤(pán)中漲停。數據顯示，年初至今，核聚變概念指數（8841917.WI）漲幅約為56%。

　　東北證券研報認為，可控核聚變前景廣闊，根據國際能源署和國際原子能機構預測，到2030年，全球核聚變市場(chǎng)規模有望達到4965.5億美元，2050年有望突破萬(wàn)億美元。

　　中金研報顯示，隨著(zhù)行業(yè)技術(shù)路徑逐步清晰、產(chǎn)業(yè)可行性增強，全球范圍內聚變企業(yè)數量持續增長(cháng)，投融資活躍度顯著(zhù)提升。根據《2025全球聚變產(chǎn)業(yè)報告》統計，截至2025年中，全球商業(yè)聚變產(chǎn)業(yè)的累計融資總額達到97.66億美元，較2024年新增26.43億美元，創(chuàng )近三年最高年度增幅。

　　從投資角度看，可控核聚變產(chǎn)業(yè)鏈條較長(cháng)，涉及超導材料、設備制造、工程建設、運營(yíng)維護等多個(gè)環(huán)節。那么，在技術(shù)迭代與資本共振下，哪些國產(chǎn)供應鏈企業(yè)機會(huì )更大？

　　2025年以來(lái)核聚變指數走勢情況

　　在“雙碳”目標與AI算力能耗激增的背景下，可控核聚變被視為能源領(lǐng)域的“終極解決方案”。

　　投資時(shí)間網(wǎng)、標點(diǎn)財經(jīng)研究員注意到，2025年以來(lái)，可控核聚變取得了一系列新的進(jìn)展，疊加市場(chǎng)對清潔能源的需求愈發(fā)緊迫，不論是國家隊還是民營(yíng)大廠(chǎng)，都加大了資本布局力度。

　　今年7月，背靠中核集團的中國聚變能源有限公司在上海成立，獲得中核集團等國資共同出資114.92億元，其與中國科學(xué)院牽頭成立的聚變新能，并稱(chēng)為中國核聚變研發(fā)的兩大國家隊。

　　8月，諾瓦聚變能源科技（上海）有限公司宣布完成天使輪融資，規模超5億元，刷新了國內民營(yíng)核聚變公司單筆融資記錄。參與機構包括君聯(lián)資本、光速光合、高榕創(chuàng )投、明勢資本、臨港科創(chuàng )投等。另?yè)�知情人確認，包括阿里巴巴（9988.HK）在內還有2—3家未披露投資方，也參與了本輪投資。

　　11月，可控核聚變技術(shù)企業(yè)星能玄光完成了數億元的Pre-A輪融資。據悉，本輪融資由螞蟻集團領(lǐng)投，隱山資本、紫金礦業(yè)（601899）（601899.SH）、彼岸時(shí)代、心資本、元禾璞華、聯(lián)美控股（600167）、鼎和高達跟投。

　　根據核聚變指數，截至2025年11月24日，A股涉及到核聚變概念的上市公司合計42家。

　　從股價(jià)走勢來(lái)看，據統計數據，2025年年初至11月24日期間，中洲特材股價(jià)漲幅最高，達204.36%，緊隨其后的是合鍛智能，股價(jià)漲幅為200.73%，此外漲幅實(shí)現翻倍的個(gè)股共有8只。股價(jià)呈下滑走勢的個(gè)股共有4只，依次為西部材料（002149）（002149.SZ）、中國廣核（003816）（003816.SZ）、中國核電（601985）（601985.SH）、寶勝股份（600973）（600973.SH），其中寶勝股份降幅最大，年內下降18.89%。

　　從業(yè)績(jì)表現來(lái)看，42家成分股營(yíng)收與歸母凈利潤規模差距較大。2025年前三季度，營(yíng)收最大的是中國能建（601868）（601868.SH），實(shí)現營(yíng)收3325.44億元；營(yíng)收規模最小的是景業(yè)智能（68290.SH），營(yíng)收為1.33億元。歸母凈利潤最多的是中國廣核，期內錄得85.76億元；歸母凈利潤出現虧損的個(gè)股共有8只，其中中廣核技（000881）（000881.SZ）虧損最多，虧損額為1.02億元。

　　2025年以來(lái)核聚變概念股漲幅排名情況

　　注：股價(jià)漲跌幅、公司總市值數據截至11月24日

　　值得一提的是，備受資本市場(chǎng)追捧的合鍛智能，近年多次中標與可控核聚變裝置相關(guān)的訂單。然而，該公司2025年前三季度的凈利潤卻出現了大幅下滑。財報顯示，合鍛智能前三季度營(yíng)業(yè)收入為16.73億元，同比增長(cháng)14.03%；歸母凈利潤虧損4432.77萬(wàn)元，同比降幅達677.25%；扣非歸母凈利潤虧損5045.24萬(wàn)元，同比降幅達1791.64%。

　　據公開(kāi)信息，合鍛智能自2021年起布局核聚變領(lǐng)域，已參與聚變堆、真空室、偏濾器等核心部件的制造預研工作。公司表示，期內凈利潤下降主要系毛利率下降及計提存貨跌價(jià)準備所致。

　　除此之外，楚江新材（002171）（002171.SZ）、安泰科技（000969）（000969.SZ）等熱門(mén)概念股表現突出。

　　據悉，楚江新材子公司頂立科技可為第一壁材料制造提供鎢合金超高溫燒結裝備、釬焊焊料非晶合金及工藝支持，并已向核聚變相關(guān)單位供貨。前三季度，楚江新材實(shí)現營(yíng)收441.91億元，同比增長(cháng)13.29%；歸母凈利潤為3.55億元，同比增長(cháng)2089.49%；扣非歸母凈利潤為3.25億元，同比增長(cháng)1963.68%。

　　11月24日，安泰科技宣布，日前公司所承擔的價(jià)值3000萬(wàn)元EAST（東方超環(huán)）新型上偏濾器靶板項目順利通過(guò)專(zhuān)家組驗收，全部完成出廠(chǎng)交付；同時(shí)公司再度成功競得BEST聚變裝置偏濾器靶板及集成項目近7000萬(wàn)元大單，連續完成和斬獲兩項國家大科學(xué)工程裝置核心部件訂單。今年以來(lái)，萬(wàn)泰科技股價(jià)漲幅達67.40%。

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