本報(bào)訊 （記者李春蓮）近日，中信證券（HK6030）發(fā)布研報(bào)，對赤子城科技（HK9911）有限公司（以下簡稱“赤子城科技（HK9911）”）2026年一季度營運(yùn)數(shù)據(jù)進(jìn)行點(diǎn)評，維持“買入”評級，目標(biāo)價(jià)14港元。
從營運(yùn)數(shù)據(jù)來看，赤子城科技（HK9911）增長韌性持續(xù)顯現(xiàn)。公司2026年一季度總收入預(yù)計(jì)約20.3億元至21.3億元，同比增長33.0%至39.6%。中信證券（HK6030）認(rèn)為，公司整體增長超預(yù)期，在社交主業(yè)穩(wěn)健擴(kuò)張與創(chuàng)新業(yè)務(wù)加速落地的推動(dòng)下，正逐步邁入業(yè)績收獲期，中長期業(yè)績釋放潛力可期。
作為一家全球化互聯(lián)網(wǎng)公司，赤子城科技（HK9911）核心業(yè)務(wù)圍繞全球社交娛樂賽道展開。2026年一季度，公司社交業(yè)務(wù)收入約17.9億元至18.7億元，同比增長31.3%至37.2%。研報(bào)指出，得益于公司全球化布局戰(zhàn)略與AI的全鏈路應(yīng)用，旗艦產(chǎn)品穩(wěn)步增長，在行業(yè)中占據(jù)有利先發(fā)位置。
具體來看，TopTop、SUGO兩大旗艦產(chǎn)品成為該公司當(dāng)前增長的核心。TopTop自去年開啟全球化拓區(qū)，在日本市場表現(xiàn)亮眼，并加速向歐美等非中東地區(qū)滲透。SUGO維持高雙位數(shù)增長，在拉美、歐洲等市場展現(xiàn)出較大增長潛力。該公司計(jì)劃今年在拉美設(shè)立辦公室，進(jìn)一步深化本地化運(yùn)營。中信證券（HK6030）認(rèn)為，目前，TopTop、SUGO仍處于高速成長期，尚未觸及增長天花板，未來仍具備持續(xù)放量空間。
此外，MICO、YoHo在2026年一季度實(shí)現(xiàn)營收同比增長。中信證券（HK6030）表示，赤子城科技（HK9911）憑借十余年深耕的本地化運(yùn)營能力、成熟的新市場拓展SOP以及嚴(yán)格的ROI管控，能夠持續(xù)延長產(chǎn)品生命周期（883436）。
中信證券（HK6030）提到，在社交業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長的同時(shí)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)正成為赤子城科技（HK9911）又一重要增長推動(dòng)力。2026年一季度，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入約2.5億元至2.7億元，同比增長46.7%至58.7%，增速顯著高于整體水平，已進(jìn)入加速變現(xiàn)階段。
值得關(guān)注的是，該公司正積極布局AI短劇，目前已正式接入Seedance 2.0，并與TikTok聯(lián)運(yùn)，覆蓋歐美等多個(gè)全球主要市場。研報(bào)指出，AI短劇制作周期（883436）大幅縮短，成本較真人短劇下降80%—90%，投入更可控，商業(yè)化前景清晰。隨著內(nèi)容供給效率的提升，短劇業(yè)務(wù)有望進(jìn)入規(guī)?；鲩L階段。
在盈利能力方面，中信證券（HK6030）預(yù)測，公司2026年至2028年歸母凈利潤分別為11.61億元、14.06億元和16.43億元。
