信達(dá)證券（601059）股份有限公司趙雷近期對百龍創(chuàng)園（605016）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《國內(nèi)外需求同增，利潤再創(chuàng)新高》，給予百龍創(chuàng)園（605016）買入評級。
事件：公司公布2026年一季報(bào)。2026Q1，公司實(shí)現(xiàn)營收3.93億元，同比+25.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.21億元，同比+48.10%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.20億元，同比+45.93%。
點(diǎn)評：
膳食纖維與健康甜味劑推動(dòng)收入增長，國內(nèi)業(yè)務(wù)增速回升。分產(chǎn)品看，益生元系列、膳食纖維系列和健康甜味劑系列Q1分別錄得收入9165萬元、2.21億元和7129萬元，同比分別+6.88%、+29.95%和+43.21%，膳食纖維與健康甜味劑共同推動(dòng)公司收入增長。分區(qū)域看，公司Q1國內(nèi)、國外收入分別達(dá)1.15億元和2.69億元，同比分別+20.57%和+26.96%，國外業(yè)務(wù)延續(xù)過去的高增趨勢，而國內(nèi)業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)去年同期下滑態(tài)勢，增速出現(xiàn)明顯回升。
毛利率同比大幅提升，歸母凈利潤再上臺階。公司Q1實(shí)現(xiàn)毛利率45.11%，同比+5.37pct，主要系高附加值產(chǎn)品需求旺盛，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整所致。費(fèi)用率整體平穩(wěn)，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別-0.17pct、-0.29pct、+0.01pct和+0.36pct。綜合來看，公司Q1歸母凈利潤率達(dá)30.71%，同比+4.72pct，創(chuàng)上市以來新高，歸母凈利潤單季度絕對值也再創(chuàng)新高。
盈利預(yù)測與投資評級：國內(nèi)外需求同增，重視健康消費(fèi)（883434）中長期邏輯。得益于國內(nèi)外客戶需求增長，公司Q1表現(xiàn)優(yōu)異。中長期看，我們認(rèn)為消費(fèi)（883434）者對于自身健康的要求越來越高，公司產(chǎn)品側(cè)重營養(yǎng)與健康，有望在食品健康化的中長期趨勢下不斷成長。我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年EPS為1.14/1.50/1.98元，分別對應(yīng)2026-2028年24X/18X/14XPE，維持對公司的“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)因素：食品安全問題，行業(yè)競爭加劇，關(guān)稅加征超出預(yù)期
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有11家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級10家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為31.13。
